降低贷款利率以向市场注入更多资金？

国家银行行长黎明雄表示，将运营利率下调0.25%/年主要是向市场发出信号，调整幅度是经过深思熟虑的。

此次降低操作利率的决定是在2016年、2017年上半年以及近期，国家银行控制通胀、稳定汇率，保证系统资本状况和流动性的前提下做出的。

仍在密切监测源头

事实上，货币政策执行机构做出上述决定用了三年多的时间（自2014年3月以来）。

越南行长黎明雄表示，2016年以及展望2017年，通胀率控制在较低水平，但通胀预期仍然较高。

另一方面，此次调整决定并未设定短期存款利率上限。央行一直谨慎行事，避免直接影响存款利率——这与央行系统资金动员来源与信贷增长之间的平衡有关（2017年上半年的贷款速度好于前几年）。

此外，下调水平及上述间接操作利率也避免直接缩小“美元-越南盾”利差，从而限制美元/越南盾汇率的相关波动。

如上所述，降息决定是在国家银行在2016年、2017年上半年以及近期很好地控制和稳定了汇率之后做出的。

除了上述措施外，央行行长还强调，除了稳定汇率之外，优先目标之一是继续控制通货膨胀，而并不意味着增加对经济的资本供应。

行长评论称，今年上半年通胀水平较低，部分原因是食品和燃料价格下降，但通胀预期仍然较高；货币政策必须保持谨慎（操作利率调整0.25%/年就体现了这一点）。

因此，国家银行将继续密切监测贷款活动中流入经济的资本。商业银行的信贷增长目标不会放松；全年总体信贷增长目标仍将保持在18%左右。

第一步

此次决定中，国家银行将信贷机构面向多个经济部门和行业的客户，以越南盾计算的最高短期贷款利率每年降低0.5%。这一决定具有直接影响，有助于相关业务部门最直接地降低成本。

至于操作利率，其价值首先在于向市场发出信号；通过降低信贷机构的资本成本，间接支持降低贷款利率。这是三年多以来的第一步，是资源、通胀、汇率等诸多因素平衡的结果……换句话说，它传递了一个信息：当前的利率形成基础比前几年更好。

越南经济研究中心主任郑光英博士表示，再融资利率和再贴现利率过去对市场利率的影响并不大，因此主要侧重于信号作用。市场期待的是公开市场操作（OMO）利率也进行调整，以对体系的资金来源产生更具体的影响。

一家商业银行负责人表示，此次下调操作利率具有信号作用，为在总体利率降至2006—2007年之前的低位后，下一阶段落实降低贷款利率目标打开了预期。

关于对资金成本的影响，该银行负责人表示，如果国家银行放开信贷渠道，信贷机构可以考虑在出售坏账后，通过VAMC专项债券进入再融资渠道。由于下调0.25%后，再融资利率为6.25%/年，因此根据规定，通过该渠道获取资金的可能性最高仅为4.25%/年。鉴于短期融资利率上限为5.5%/年，这一成本值得考虑。

更广泛地说，该银行的领导认为，从明年8月起，国会刚刚颁布的关于坏账处理的决议将付诸实施，该系统将对支持坏账处理产生推动作用，并有望创造更实质性和更快的成果。

因此，大量的坏账资源将会再生，有助于进一步降低贷款利率，加上降低上述营业利率的决定带来的支持作用，而不是为了降低利率而注入新的资本，造成通货膨胀的压力。

据 Minh Duc/vneconomy 报道