别让公共债务上限“突破”

（巴新）- 财政部表示，尽管公共债务指数仍在可控范围内，但当前形势下的重要问题是公共债务率快速上升（从2010年的50.7%上升至2015年的62.2%），并接近允许的上限。尽管这主要源于社会经济发展投资贷款筹集压力以及企业生产经营活动的快速扩张，但也需要采取具体的解决方案，以避免公共债务“突破上限”。

动员量快速增加

随着ODA贷款和外国捐助方优惠贷款发放量的增加，2011-2015年贷款资本达到278亿美元，是2001-2005年的3.5倍，是2006-2010年的2倍。但国内资本调动量较前一时期增长迅速，年均增长34%，超过了国内资本市场的中长期资本供给能力，需要调动短期资本进行长期投资。

利用世界银行贷款建设调节湖。图片：Chau Lan

财政部表示，当通过发行中长期国债调动资金的需求超过该市场的资金供给能力时，政府可能不得不转向短期调动或其他调动成本更高的调动渠道。

政府担保规模也大幅增加，2011-2015年期间政府担保的贷款总额达488万亿越南盾，比2006-2010年期间增长2.3倍。此外，经济形势不容乐观，该期间平均经济增长率为5.9%，未达到6.5-7%/年的目标。

此外，越南成为中等收入国家后，资本调动成本往往会上升。自2009年越南成为中低收入国家以来，外债条件发生了重大变化，期限从10年缩短至15年，资本调动成本较之前翻了一番。

许多受到外部制约的官方发展援助（ODA）贷款和优惠贷款投入成本过高，影响了投资效率和偿还债务的能力，尤其是在项目转借政府ODA贷款的情况下。贷款筹措和使用仍然分散，依赖国家补贴的思维仍然存在，导致项目审批过多，调整投资总额与最初批准金额相比、调整合同的情况比较普遍，一些项目实施的组织工作仍然不足，特别是在投资准备、评估、承包商选择审批、补偿安置和场地清理等阶段。一些投资项目无力偿还债务，不得不进行财务重组或转入国家投资机制，加重了政府直接偿还债务的义务。

除上述情况外，债务管理工具缺乏，不能保证主动性；债务工具的构建和实施仍处于被动状态，与中期财政预算和公共投资计划联系不够紧密，也是公共债务管理的“黑点”。

同时，缺乏合规监管的约束机制，导致资金调动偏离核准计划的情况屡见不鲜，债务管理工具的效率和效果也比较低下；缺乏相应的监管权限和工具来控制和防范债务风险（如衍生产品），而仅仅监管为重组债务组合而举债的行为，与国际上专业的债务管理实践相比，监管范围过窄……也值得关注。

此外，一些规定限制了政府和财政部在管理公共债务以实现长期效率目标方面的主动性和灵活性，尤其是在处理再融资风险方面。缺乏风险防控工具导致债务风险处理被动，不适应瞬息万变的资本市场，失去了开展能够为国家带来重大利益的风险处置业务的机会。

公共债务管理依然碎片化，各部门、各地方之间协调不足，难以依法统一管理公共债务、主动偿还债务、监测和控制公共债务安全指标风险。

管理公共债务和限制风险的多项政策

未来一段时间，社会经济发展投资资金压力很大，公共债务水平高企，偿债义务趋于增加。因此，需要出台一系列措施，满足政府资金需求，确保偿债能力，实现低成本和合理风险水平，同时促进国内资本市场发展，逐步调整公共债务结构，确保公共债务安全和国家金融安全。

借助官方发展援助资金，荣市已完成荣市水厂升级改造项目，该水厂日供水能力达6万立方米，并已投入使用。图片：黄荣

因此，必须将控制债务指标控制在允许范围内作为首要任务，确保公共债务安全和国家财政安全。为此，有许多具体措施，包括实施逐步减少预算赤字的路线图，力争在2016-2020年期间将国家平均预算赤字维持在GDP的4%左右。

加强财政政策、公共投资和公共债务管理的密切配合；降低国家投资资本比重，重点投向经济重点领域，发挥溢出效应。继续加强政府担保，转向基于市场原则的借贷偿还机制。

加强国内资本市场广度和深度建设，丰富发行期限，重点发行5年期及以上国债，力争2016—2020年国债债务组合平均期限延长至6—8年，确保资金筹集与吸收能力和市场需求相适应。

继续加快落实已签署的过渡性项目官方发展援助资金，并加紧准备新的官方发展援助项目。提高公共债务使用效率，控制分散投资，重点支持经济效益好的项目和项目，优先支持有偿债能力的项目。严格公共债务特别是新增贷款管理。落实各部门、各地方对贷款资金使用的责任，推行再贷款机制，逐步降低用于再贷款的政府贷款的拨付率和追缴率。

投资支出要统筹安排，优先支持国家重点基础设施建设。大力推广和倡导政府和社会资本合作（PPP）模式以及不使用国家预算资金的投资方式。经常性支出要厉行节约，确保落实主管部门确定的社会保障政策，压缩用于国家管理机构和公共服务的支出。开发风险管理工具，积极灵活地选择各种不同成本风险特征的债务工具，以适应不断变化的市场发展……

红河