黄金市场面临更多未知数

6月30日银行完成状态清算后，黄金市场交易并不活跃，无论是直接业务联系还是管理层都表示，主要活动仍然是居民的小额零售购买……



预计部分黄金交易企业也不得不平仓黄金头寸。

然而，国家银行在“6月30日后”的各场交易中提供的商品数量仍然几乎全部售罄。除了民众之外，黄金需求还来自哪里？或者说，黄金又流向了哪里？

企业也……关门了？

国家银行已供应了约47吨黄金。然而，根据《越南经济》杂志的研究，估计实际销往市场的黄金只有约十几吨，其余则用于确定不同主体的不同身份。

市场预计每年需求量约为100吨，相比过去两年的供应紧缩，上述货物数量仍然较小。值得注意的是，在商业银行的结算需求得到处理后，企业的“结算”需求仍然存在未知数。

7月初，国家银行要求商业银行暂停黄金托管业务。市场上有不少信息反映，一些黄金交易企业跳出来接替国家银行的黄金托管业务。而此前，他们也组织过类似商业银行业务的黄金调动。

具体来说，企业会动用黄金作为抵押，利率从每年1.2%到近2%不等。除了保管黄金之外，这些企业在过去一段时间内也持有大量黄金作为资金来源；其规模目前仍是一个谜。

问题是，企业筹集黄金的目的是什么？当然，他们必须用它来盈利。黄金的使用方式多种多样，包括收回黄金支付给储户。换句话说，一些黄金企业自身也必须清算其黄金资产，尤其是在国家银行最近指示检查其交易活动并审查黄金托管服务的情况下。

信贷有杠杆作用吗？

过去和现在影响黄金市场需求的另一个未知因素是信贷杠杆。

理论上和法律上，商业银行不得为黄金投资提供贷款。然而，现实中这种情况可能发生，因此这个未知因素为“0”或显著，只有内部人士知道。

黄金交易企业在经营过程中，有权借入资金，但由于资金用途不同，借入资金是否通过合法的转化手段，转入黄金投资，或者用于参与黄金竞价？

据了解，近期黄金投资的信用杠杆也成为监管部门关注的重点。通过收紧这一措施，可以减少对黄金市场的虚拟冲击，或者限制那些有意“借力打力”的人的收货能力。

随着商业银行身份的落实，如果黄金交易企业能够严格处理好上述两个未知数，那么市场需求就会更加纯粹，更符合民众的真实需求。

还剩多少可以出价？

这个问题没有具体的数字。只有一个说法：市场仍然缺乏供应，国家银行仍然需要创造供应。因为目前，该机构垄断了金条的进口和生产。

央行一位高层领导此前在接受记者采访时曾表示：在各个时点上，稳定物价、缩小与国际价格的差距并不难，只要释放足够的商品，抑制需求即可；但要长期稳定市场，限制其对其他平衡要求的干扰，则非常困难。

截至目前，本周前几天全球金价持续强劲上涨，国内金价也紧随其后。如果金价真正进入上涨通道，那么当越南盾利率吸引力下降，且越南承诺保持汇率稳定，外汇投机活动受到限制时，民众“爱金”的心理将很容易被放大……因此，资金将再次涌入黄金市场，体系流动性和利率可能会上升，这或许是越南央行所担心的事情。

如上所述，国家银行目前是金条供应的唯一来源。在正在形成的上涨浪潮中，如果供应受到抑制，将进一步推高价格并放大市场情绪。因此，继上周出现缺口后，国家银行已于明日（7月24日）开启本周第二次拍卖，以创造供应。

明天拍卖会的一个显著调整是，每个成员的最高出价金额已降至3000两。此前，自6月30日之后，最高出价金额也从10000两降至5000两。这一调整意味着限制了每个成员的收款能力。

而如果市场出现投机迹象，除了进一步降低最大购买量之外，还有一个阀门就是缩小商业银行的黄金持仓（目前为自有资金的2%）。

据 VnEconomy - TH 报道