Đồng USD giảm gần 9,5%, ghi nhận năm tệ nhất trong một thập kỷ

Chỉ số Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt, đã ghi nhận mức giảm gần 9,5% trong năm 2025. Đây là đợt sụt giảm mạnh nhất của đồng tiền này kể từ năm 2017, phản ánh những biến động sâu sắc trong chính sách kinh tế và địa chính trị toàn cầu.

Thị trường ngoại hối năm 2025: Bước lùi lịch sử của bạc xanh

Nguyên nhân chính khiến đồng USD trượt giá mạnh mẽ được xác định là do cuộc chiến thương mại do Tổng thống Donald Trump khởi xướng trong nhiệm kỳ thứ hai. Những chính sách thuế quan mới đã làm dấy lên lo ngại về sức khỏe nền kinh tế Mỹ và vị thế tài sản an toàn của đồng USD trong mắt các nhà đầu tư quốc tế.

Trong số các đồng tiền đối trọng, Euro là đơn vị tăng giá mạnh nhất so với USD với mức tăng gần 14%, đạt tỷ giá 1,17 USD đổi 1 Euro. Theo ông George Saravelos, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank, đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với đồng USD kể từ khi chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi được áp dụng cách đây hơn nửa thế kỷ.

Áp lực từ chính sách tiền tệ của Fed

Bên cạnh yếu tố thương mại, lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng góp phần đẩy nhanh đà giảm giá. Từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2025, Fed đã thực hiện 3 lần hạ lãi suất liên tiếp. Thị trường hiện kỳ vọng cơ quan này sẽ tiếp tục cắt giảm từ 2-3 lần trong năm tới, với mức giảm 0,25 điểm phần trăm mỗi lần.

Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và các khu vực khác đang tạo ra áp lực kép. Trong khi Fed nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vẫn giữ nguyên lãi suất và nâng dự báo tăng trưởng cho khu vực Eurozone. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết mọi lựa chọn vẫn được để ngỏ, điều này càng củng cố vị thế cho đồng Euro.

Dự báo tỷ giá các đồng tiền chủ chốt

Triển vọng năm 2026 và biến số nhân sự

Giới phân tích cho rằng diễn biến của đồng USD trong năm 2026 sẽ phụ thuộc lớn vào người thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell, người sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 5/2026. Nếu ông Kevin Hassett, một ứng cử viên có xu hướng ủng hộ việc hạ lãi suất theo yêu cầu từ Nhà Trắng, được bổ nhiệm, áp lực mất giá đối với USD sẽ còn lớn hơn.

Nhà kinh tế James Knightley từ ngân hàng ING nhận định rằng dưới sự dẫn dắt của một Chủ tịch Fed mới có khuynh hướng chính trị, nhà đầu tư sẽ phải chuẩn bị cho một ngân hàng trung ương có những quyết định cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và cảm tính hơn. Điều này có thể làm suy yếu các trụ cột căn bản giúp USD duy trì vị thế thống trị toàn cầu.

Mặc dù vậy, một số chiến lược gia vẫn lạc quan nhờ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI). Ông Kit Juckes từ Societe Generale cho rằng cuộc cách mạng công nghệ sẽ giúp kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh hơn Châu Âu, từ đó hạn chế bớt dư địa hạ lãi suất của Fed. Tuy nhiên, việc nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh phòng hộ tỷ giá khi mua cổ phiếu Mỹ vẫn đang là lực cản lớn đối với sự hồi phục của bạc xanh trong ngắn hạn.