D'après un rapport récent de l'Institut vietnamien de recherche économique et politique (VEPR), la forte hausse des dépôts à l'étranger au troisième trimestre 2015, atteignant 7,3 milliards de dollars, a suscité de vives réactions. La Banque d'État du Vietnam a toutefois fourni des explications quant à la nature de ces flux financiers.

Source : FMI (2007-2011) et Banque d’État du Vietnam (2012-2015).

D'où viennent les 7,3 milliards de dollars ?

Selon un rapport publié par VEPR le 12 avril, au troisième trimestre 2015, « les autres flux d'investissement, principalement constitués de dépôts à l'étranger, qui étaient insignifiants au cours des périodes précédentes, ont bondi à 7,3 milliards de dollars. Par conséquent, le solde global est passé de l'équilibre à un déficit de 6,6 milliards de dollars. »

Le lendemain, VTV a diffusé l'information suivante : selon des sources de la Banque d'État du Vietnam, le montant des dépôts en dollars américains des établissements de crédit étrangers au troisième trimestre 2015 a fluctué en moyenne entre 2 et 3 milliards de dollars. « Il s'agit d'une évolution relativement stable, sans particularité, contrairement au chiffre de 6 milliards de dollars précédemment annoncé par l'Institut de recherche économique et politique », a précisé la source.

Le 15 avril, le Dr Nguyen Xuan Thanh, directeur du programme Fulbright d'enseignement de l'économie, a expliqué les divergences observées dans ces chiffres d'un point de vue scientifique. Son analyse a souligné que tous les chiffres étaient basés sur des données publiées par la Banque d'État du Vietnam.

Premièrement, les transferts de devises et les dépôts transfrontaliers sont des fonds que des organisations ou des particuliers nationaux envoient à l'étranger sans échéance fixe ou pour une durée très courte. Par définition, les transferts de devises et les dépôts ne constituent pas des sommes transférées à l'étranger pour payer des services (tourisme, santé, éducation), ni des investissements directs étrangers, ni des investissements en valeurs mobilières étrangères, ni des prêts à terme.

Deuxièmement, au troisième trimestre 2015 (du début à la fin du trimestre), un total de 7,968 milliards de dollars américains a quitté le Vietnam sous forme de dépôts. Après déduction d'autres créances d'un montant de 104 millions de dollars américains, le flux restant s'élevait à 7,864 milliards de dollars américains. Sur ce montant, 5,968 milliards de dollars américains (près de 6 milliards de dollars américains) représentaient des dépôts d'établissements de crédit vietnamiens à l'étranger. « Le chiffre de 6 milliards de dollars américains cité par la presse ne concerne que les établissements de crédit, et uniquement le troisième trimestre 2015 ; le total ne tient pas compte des entrées de capitaux », a précisé M. Thanh.

Troisièmement, outre les dépôts des établissements de crédit, on a également constaté une sortie de fonds de 2 milliards de dollars provenant d’« autres secteurs » au troisième trimestre 2015. Toujours au troisième trimestre 2015, on a enregistré une entrée de fonds de 535 millions de dollars en provenance d’organisations/personnes étrangères au Vietnam.

Finalement, le Dr Nguyen Xuan Thanh a effectué le calcul : en soustrayant les 535 millions de dollars d'entrées de fonds des 7,64 milliards de dollars de sorties, on obtient une sortie nette sous forme de dépôts de 7,329 milliards de dollars. Ce chiffre correspond aux 7,3 milliards de dollars annoncés par le VEPR. Cela signifie qu'au seul troisième trimestre 2015, un montant net de 7,3 milliards de dollars de dépôts (et autres créances) a été transféré du Vietnam vers l'étranger. Ces fonds appartenaient à la fois à des établissements de crédit et à d'autres organisations ou particuliers.

Les envois de fonds de l'étranger ont fortement augmenté au troisième trimestre 2015. Photo : Hong Vinh.

L'argent circule-t-il par d'autres « canaux » ?

S'adressant à un journaliste du quotidien Tien Phong, un expert du marché des changes, fort d'une longue expérience, a déclaré que, dans les faits, des signes persistent de sorties illégales de devises étrangères via des failles telles que les transferts d'argent « illégaux » dans les bijouteries (deux formes sont possibles : une partie remet l'argent à une autre qui attend de le recevoir ; et lorsque les fonds sortent du pays, ces entreprises disposent de documents attestant du transfert comme un investissement ou une opération d'import-export). Toutefois, ce circuit reste marginal.

Selon cette source, il est fort probable que le Vietnam compte actuellement plusieurs banques ayant des succursales en Asie du Sud-Est. Si cela s'avère difficile dans les pays occidentaux comme les États-Unis et l'Australie, où la législation est stricte, il est possible que, dans cette même région, certaines banques aient trouvé des moyens de contourner la réglementation en utilisant l'investissement comme couverture pour transférer des fonds à l'étranger. « Mais dans ce cas, la Banque d'État du Vietnam contrôlerait la circulation des documents ; sans compter que l'une des conditions requises pour investir à l'étranger est d'obtenir l'approbation du ministère du Plan et de l'Investissement, et que le montant des fonds transférés à l'étranger devrait également être confirmé par la Banque d'État du Vietnam dans la province ou la ville concernée… », a expliqué cette source.

Selon l'expert bancaire Nguyen Tri Hieu, la plupart des banques possèdent actuellement des comptes à l'étranger, ce qui permet à la Banque d'État du Vietnam de suivre facilement les transactions quotidiennes, notamment les flux financiers entrants et sortants (grâce aux rapports quotidiens). Ce phénomène est-il lié à celui observé ces deux dernières années, où de nombreux Vietnamiens achètent et vendent secrètement des biens immobiliers aux États-Unis et en Australie par le biais de certaines sociétés ? M. Hieu prédit : « Concernant l'immobilier en particulier, un Vietnamien ne peut pas transférer officiellement de l'argent à l'étranger par le biais d'un compte bancaire, sauf en cas de collusion avec certaines banques. Si tel est le cas, je pense que cela se fait très probablement par un intermédiaire, via une société d'investissement étrangère. »

Dans une interview accordée au journal Tien Phong le 15 avril, la vice-gouverneure de la Banque d'État du Vietnam, Nguyen Thi Hong, a déclaré que les fluctuations des chiffres, à la hausse comme à la baisse, sont normales car elles reflètent la balance des paiements. « La forte augmentation des dépôts en devises étrangères dans les banques commerciales au troisième trimestre est justifiée, car la dévaluation du yuan chinois inquiète les particuliers et les entreprises, les incitant à thésauriser. En revanche, affirmer que cette hausse est due au taux d'intérêt de 0 % appliqué au dollar américain est inexact, car ce taux n'est entré en vigueur que deux jours plus tard, au quatrième trimestre », a-t-elle expliqué.

Selon Tien Phong