L'euro pourrait atteindre 1,23 dollar grâce aux stratégies de couverture.
Morgan Stanley prévoit que la baisse des coûts de couverture alimentera un afflux de capitaux de 214 milliards de dollars vers l'euro, poussant le taux de change à son plus haut niveau en cinq ans au troisième trimestre de cette année.
D'après une analyse de la banque d'investissement Morgan Stanley, l'euro est sur le point de s'apprécier significativement. Cette appréciation s'explique principalement par la baisse des coûts de couverture, un facteur qui devrait générer un retour de plus de 200 milliards de dollars sur les marchés financiers de la zone euro.
La baisse des coûts de couverture ouvre la voie à des entrées de capitaux se chiffrant en milliards de dollars.
Les taux d'intérêt élevés pratiqués aux États-Unis pendant une période prolongée ont constitué un obstacle majeur pour les investisseurs européens cherchant à se prémunir contre le risque de change du dollar. Dans les opérations à terme, les investisseurs paient un écart de taux d'intérêt lorsqu'ils achètent des euros et vendent des dollars. Cependant, cet écart se réduit progressivement, car on anticipe une forte hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE), tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed) tend à maintenir ses taux inchangés ou à ne les relever que légèrement.
Les stratèges de Morgan Stanley, dont David Adams et Andrew Watrous, prévoient que le coût de la couverture du dollar américain pour les contrats à trois mois des investisseurs européens pourrait baisser de 80 points de base au cours des douze prochains mois. Les investisseurs européens détenant jusqu'à 10 000 milliards de dollars d'actifs américains, cette évolution pourrait entraîner des achats d'euros d'environ 214 milliards de dollars.
Prévisions mitigées des principales institutions financières
Morgan Stanley prévoit que l'euro atteindra 1,23 dollar au troisième trimestre de cette année, son plus haut niveau depuis début 2021. Cette prévision est nettement plus optimiste que le chiffre de 1,18 dollar par euro établi par les analystes de Bloomberg.
| Organisation de prévision | Objectif de taux de change (T3/Fin d'année) | Perspective du marché |
|---|---|---|
| Morgan Stanley | 1,23 USD/euro | Haussier |
| Consensus Bloomberg | 1,18 USD/euro | Neutre |
| JPMorgan Chase | 1,14 USD/euro | Baissier |
À l'inverse, les stratèges de JPMorgan Chase & Co., dirigés par Meera Chandan, adoptent une position plus prudente. Pour la première fois en un an, ils prévoient une baisse de l'euro, avec un objectif de 1,14 $ pour un euro d'ici la fin de l'année. Le taux de change actuel EUR/USD se situe autour de 1,17 $ pour un euro.
Impacts de l'instabilité politique et des flux de capitaux internationaux.
Outre les facteurs techniques, l'instabilité politique au Royaume-Uni pourrait également soutenir indirectement l'euro. Si les investisseurs en obligations d'État britanniques continuent d'exiger des primes de risque élevées pour les obligations à long terme, les flux de capitaux pourraient se diriger vers l'euro en quête de sécurité.
Morgan Stanley souligne que la combinaison de coûts de couverture plus faibles, d'une volatilité des taux de change stable et d'un affaiblissement généralisé du dollar américain sera le principal facteur déterminant. Si le sentiment du marché à l'égard du dollar américain se détériore, la pression à la hausse sur l'euro pourrait atteindre 10 % prochainement.