Goldman Sachs nâng dự báo giá đồng năm 2026 lên 13.735 USD/tấn do thiếu hụt nguồn cung

Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs vừa chính thức nâng dự báo giá đồng cho giai đoạn 2026-2027. Theo báo cáo công bố ngày 01/06, giá kim loại màu này được kỳ vọng sẽ tăng mạnh do tốc độ tăng trưởng sản lượng khai thác thấp hơn dự kiến và áp lực từ nhu cầu nhập khẩu gia tăng tại thị trường Mỹ.

Điều chỉnh dự báo giá đồng giai đoạn 2026-2027

Cụ thể, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá đồng vào cuối năm 2026 lên mức 13.735 USD/tấn, tăng đáng kể so với con số 12.465 USD/tấn trong các dự báo trước đó. Đối với năm 2027, ngân hàng này cũng điều chỉnh giá bình quân lên mức 13.800 USD/tấn, cao hơn mức 12.150 USD/tấn được đưa ra trước đây.

Lý giải cho sự điều chỉnh này, các chuyên gia phân tích cho biết thị trường đồng toàn cầu đang thắt chặt hơn dự kiến. Việc giá đồng duy trì ở mức cao phản ánh mối lo ngại về khả năng cung ứng của các mỏ khai thác lớn trên thế giới không đáp ứng kịp nhu cầu tiêu thụ công nghiệp đang phục hồi mạnh mẽ.

Áp lực thâm hụt và vai trò của thị trường Mỹ

Theo tính toán của Goldman Sachs, nếu không tính thị trường Mỹ, thế giới sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt khoảng 640.000 tấn đồng trong năm 2026. Con số thâm hụt này dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức 170.000 tấn vào năm 2027. Đây là các mức ước tính cao hơn đáng kể so với các báo cáo phân tích định kỳ trước đó.

Một yếu tố quan trọng tác động đến dòng chảy kim loại màu này là nhu cầu từ Mỹ. Quốc gia này được dự báo sẽ gia tăng nhập khẩu mạnh mẽ, trực tiếp kéo một lượng lớn nguồn cung rời khỏi các thị trường khác. Goldman Sachs đã nâng dự báo tồn kho đồng tại Mỹ năm 2026 lên khoảng 900.000 tấn, thay vì mức 550.000 tấn như dự kiến ban đầu. Động thái này cho thấy Mỹ đang tích cực hấp thụ nguồn cung sẵn có để đảm bảo an ninh nguyên liệu cho các ngành sản xuất trong nước.

Khó khăn trong khai thác tại các mỏ trọng yếu

Về phía nguồn cung, sản lượng khai thác tại các mỏ đồng quy mô lớn đang gặp nhiều trở ngại. Tổng sản lượng từ mỏ Grasberg tại Indonesia và mỏ Kamoa-Kakula tại Cộng hòa Dân chủ Congo hiện được dự báo thấp hơn khoảng 200.000 tấn so với các ước tính cũ.

Các chuyên gia nhận định rằng, do những thách thức về kỹ thuật và vận hành, cả hai mỏ này khó có thể khôi phục lại toàn bộ công suất hoạt động trước năm 2028. Việc chậm trễ trong quá trình khai thác tại các điểm nóng này đã tạo ra khoảng trống lớn về nguồn cung, góp phần đẩy giá đồng lên các mốc cao kỷ lục mới.

Các kịch bản rủi ro và biến động thị trường

Mặc dù duy trì quan điểm tích cực về giá đồng, Goldman Sachs cũng đưa ra các kịch bản rủi ro có thể đảo chiều xu hướng. Trong ngắn hạn, giá đồng được dự báo sẽ dao động quanh mốc 13.600 USD/tấn.

• Kịch bản tiêu cực: Nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa kéo dài, nguy cơ khủng hoảng năng lượng toàn cầu có thể làm suy yếu nhu cầu công nghiệp. Trong trường hợp này, giá đồng có thể giảm xuống còn 12.600 USD/tấn vào cuối năm 2026.
• Kịch bản tích cực: Nếu Mỹ áp dụng các lệnh thuế nhập khẩu mới đối với mặt hàng đồng, giá có thể bị đẩy vượt ngưỡng 14.000 USD/tấn trong nửa cuối năm 2026 do chi phí đẩy.
• Kịch bản hạ nhiệt: Trong trường hợp chính quyền Washington xác nhận không áp thuế nhập khẩu, áp lực thiếu hụt nguồn cung có thể dần được giải tỏa, đưa giá đồng về mức 12.800 USD/tấn vào năm 2027.

Nhìn chung, với giả định cơ sở là Mỹ sẽ không áp thuế nhập khẩu trong năm 2026, thị trường vẫn sẽ phải đối mặt với tình trạng khan hiếm hàng hóa trong ít nhất hai năm tới. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp tiêu thụ đồng cần chuẩn bị cho một giai đoạn chi phí nguyên liệu duy trì ở mức cao bền vững.