Lạm phát lõi của Mỹ giảm xuống 2,6%, Fed chưa vội hạ lãi suất ngay đầu năm 2025

Theo báo cáo từ Bộ Lao động Mỹ ngày 13/1, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi tháng 12 – thước đo không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng – chỉ tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm 2024. Cả hai mức tăng này đều thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với kỳ vọng của giới phân tích, cho thấy áp lực giá cả đang dần hạ nhiệt.

Diễn biến các chỉ số lạm phát quan trọng

Chỉ số CPI toàn phần ghi nhận mức tăng 0,3% trong tháng và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, bám sát dự báo từ các chuyên gia kinh tế. Mặc dù số liệu đang nhích dần về mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhưng thực tế lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, khiến kỳ vọng về một đợt hạ lãi suất sớm bị đẩy lùi.

Dựa trên dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường hiện đặt cược Fed sẽ thực hiện hai lần giảm lãi suất trong năm nay, với đợt đầu tiên có khả năng diễn ra vào tháng 6/2025. Điều này trái ngược với mong muốn của Tổng thống Donald Trump, người liên tục kêu gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt giảm lãi suất mạnh mẽ để hỗ trợ tăng trưởng.

Chi phí nhà ở và thực phẩm gây áp lực dai dẳng

Nguyên nhân chính khiến lạm phát chưa thể lùi sâu là do chi phí nhà ở. Nhóm này tăng 0,4% trong tháng 12 và tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, nhà ở chiếm tỷ trọng hơn 1/3 trong rổ hàng hóa tính CPI toàn phần, do đó sự biến động của phân khúc này có tác động trực tiếp đến lộ trình điều hành chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, mặt bằng giá ở các nhóm hàng hóa khác cũng cho thấy sự bền bỉ:

• Thực phẩm: Tăng 0,7% trong tháng 12, mặc dù giá trứng đã giảm mạnh 8,2% so với tháng trước và giảm 21% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Năng lượng: Tăng 0,3% trong tháng, trong đó giá xăng ghi nhận mức giảm tương ứng 0,5% và 3,4% so với cùng kỳ.
• Dịch vụ: Các lĩnh vực giải trí, vé máy bay và chăm sóc y tế vẫn duy trì đà tăng giá.

Dự báo Fed sẽ "án binh bất động" trong ngắn hạn

Giới phân tích nhận định Fed có thể sẽ giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm 2025 để đánh giá thêm tác động từ các đợt điều chỉnh chính sách trước đó. Chiến lược gia Ellen Zentner của Morgan Stanley Wealth Management cho rằng báo cáo lạm phát lần này không mang đến lý do đủ thuyết phục để Fed giảm lãi suất ngay trong tháng 1.

Cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của năm 2025 dự kiến diễn ra vào ngày 27-28/1. Các quan chức Fed hiện đang đứng trước bài toán cân bằng giữa rủi ro suy yếu thị trường lao động và khả năng lạm phát bùng phát trở lại do các chính sách thuế quan mới của chính quyền ông Donald Trump. Dù vậy, hầu hết giới chức tin rằng ảnh hưởng từ thuế quan lên lạm phát chỉ mang tính chất tạm thời.