Обменный курс будет колебаться в восходящем направлении.

Ожидается, что валютный рынок останется относительно стабильным в третьем квартале, после чего в последнем квартале года возможны более значительные колебания. Обменный курс в целом останется высоким, демонстрируя восходящую тенденцию и обычно колеблясь в диапазоне от 21 800 до 21 890 VND.

По данным Вьетнамского банка инвестиций и развития (BIDV), несмотря на то, что Государственный банк Вьетнама (SBV) в конце мая выступил с решительными заявлениями, подтверждающими его приверженность не корректировать обменный курс более чем на 2% и готовность к вмешательству для поддержания стабильности рынка, потенциальные риски для обменного курса, несомненно, значительны.

Иллюстративное изображение

Эволюция валютного рынка, помимо традиционных факторов спроса и предложения, будет в значительной степени зависеть от подхода и методов Государственного банка Вьетнама в управлении валютным рынком.

BIDV прогнозирует, что валютный рынок останется относительно стабильным в третьем квартале, прежде чем, возможно, столкнется с более сильными колебаниями в последнем квартале года. «Обменный курс в целом останется высоким, колеблясь в восходящем тренде, обычно в диапазоне от 21 800 до 21 890 VND», — говорится в заявлении BIDV.

По мнению этого банка, двумя наиболее важными факторами, способствующими фундаментальной стабильности рынка, являются активная регулирующая роль Государственного банка Вьетнама и поддержание общего профицита платежного баланса.

Что касается роли Государственного банка Вьетнама (ГБВ), то в течение последних шести месяцев 2015 года ББВ последовательно заявлял о своей приверженности поддержанию стабильности на валютном рынке в пределах установленного диапазона. Хотя это сложная задача, решимость и последовательность ББВ в своей политике станут большим плюсом, способствуя укреплению доверия рынка. Кроме того, значительное улучшение национальных валютных резервов за последние несколько лет обеспечивает прочную основу для поддержки ББВ в решении этой сложной задачи.

Согласно оценке BIDV, Государственный банк Вьетнама (SBV) потенциально может продать товаров на сумму до 5-6 миллиардов долларов США, что в худшем случае эквивалентно торговому дефициту. Поэтому, «если на рынке одновременно не произойдут крупные потрясения, SBV, скорее всего, достигнет своей цели по управлению валютным курсом в этом году».

Что касается общего платежного баланса, прогнозируется, что в последние шесть месяцев 2015 года он продолжит демонстрировать профицит в размере приблизительно 3 миллиардов долларов. Что касается торгового баланса, ожидается, что дефицит сохранится в последние шесть месяцев года, но дальнейшего увеличения дефицита не ожидается, он останется на уровне около 3-4 миллиардов долларов.

Кроме того, анализ структуры импорта и экспорта товаров за первые шесть месяцев года выявляет резкое увеличение стоимости импорта машин, оборудования, сырья и электронных компонентов, в основном сосредоточенное в секторе прямых иностранных инвестиций. В связи с быстрым ростом импорта машин, оборудования и сырья для экспортного производства в первом полугодии, экспортные ожидания на второе полугодие более оптимистичны.

Согласно статистике за последние четыре года, темпы роста экспорта во втором полугодии по сравнению с началом года (в среднем 15,63% за последние четыре года) обычно выше, чем темпы роста импорта (в среднем 11,66% за последние четыре года). Вероятно, эта циклическая тенденция сохранится и в этом году.

Кроме того, ожидается, что другие потоки капитала, такие как прямые иностранные инвестиции, иностранные институциональные инвестиции, официальная помощь развитию, денежные переводы и т. д., останутся благоприятными при поддержке ряда факторов. К ним относятся:

Во-первых, политика правительства претерпевает множество изменений, направленных на поддержку привлечения иностранных капиталовложений. Например, поправки к Закону о предприятиях и инвестициях, официально вступившие в силу 1 июля 2015 года, создадут более благоприятную среду для инвестиционной и деловой деятельности; Указ 60/ND-CP/2015 расширит возможности для иностранных инвесторов владеть акциями государственных компаний; и будет продолжена работа по приватизации государственных предприятий.

Во-вторых, ряд двусторонних и многосторонних соглашений о торговле и сотрудничестве, в которых Вьетнам уже участвовал или которые будут подписаны в 2015 году, станут позитивными факторами, привлекающими инвестиционный капитал во Вьетнам для того, чтобы воспользоваться преимуществами этих двусторонних/многосторонних соглашений.

В-третьих, вьетнамско-американские отношения развиваются с историческим прогрессом и обещают привести к значительному перетоку инвестиций из США во Вьетнам.

В-четвертых, китайская экономика вызывает серьезную обеспокоенность у инвесторов, и это также рассматривается как возможность для вьетнамской экономики привлечь инвестиционный капитал. Прогнозируется, что объем прямых иностранных инвестиций может достичь 6-7 миллиардов долларов, чистых иностранных институциональных инвестиций — около 400 миллионов долларов, а объем официальной помощи развитию — около 3-4 миллиардов долларов.

Однако BIDV также считает, что, учитывая рыночные условия в этом году, потенциальные факторы риска, оказывающие давление на валютный рынок, весьма значительны.

Это связано с тем, что торговый баланс может еще больше ухудшиться при двух сценариях: ослабление глобального экономического восстановления из-за колебаний в Азии (Китай, Южная Корея, АСЕАН и т. д.) и Европе (греческая проблема), что приведет к снижению экспорта Вьетнама по сравнению с ожиданиями; и быстрый внутренний экономический рост, который приведет к резкому увеличению спроса на импорт. В результате торговый дефицит может увеличиться примерно до 1 миллиарда долларов в месяц.

Кроме того, вероятность того, что Государственный банк Вьетнама (SBV) не продлит действие Циркуляра № 43, регулирующего кредитование в иностранной валюте, в 2016 году, окажет давление на спрос на иностранную валюту с целью сокращения непогашенных валютных кредитов в оставшиеся месяцы года. «Это вполне разумно, учитывая, что процентные ставки по кредитам в донгах были значительно снижены и в настоящее время находятся на приемлемом уровне для бизнеса, особенно в приоритетных секторах. В то же время SBV продолжает демонстрировать свою приверженность постепенному снижению долларизации экономики», — отметили в BIDV.

Еще один важный фактор, который следует учитывать, — это сроки повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США. Учитывая последние заявления, весьма вероятно, что Федеральная резервная система США повысит процентные ставки в 2015 году. Это приведет к повышению процентных ставок по доллару США на международных рынках и продолжению восходящего тренда доллара, что косвенно окажет давление на внутренний валютный рынок.

BIDV также считает, что в целом осторожные рыночные настроения могут привести к дальнейшему накоплению иностранной валюты, а валютная позиция банковской системы может резко колебаться, негативно влияя на колебания обменного курса.

Согласно Ханою Мои