Насколько эффективна стратегия ФРС, заключающаяся в выжидательной позиции?

(Baonghean.vn) - Днем 17 сентября по местному времени, после нескольких недель спекуляций и ожиданий инвесторов и аналитиков, Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение не повышать базовую процентную ставку, по крайней мере, в течение следующего месяца. Объясняя этот шаг, ФРС заявила, что «последние глобальные экономические и финансовые события могут в некоторой степени сдерживать экономическую активность».

Председатель Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен на пресс-конференции 17 сентября в Вашингтоне. Фото: Reuters.

Сразу после публикации этой информации председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен уточнила позицию центрального банка, но указала, что не исключает возможности повышения процентных ставок в этом году, когда представители ведомства соберутся в декабре. В заявлении от 17 сентября ФРС сообщила, что почти нулевая базовая процентная ставка, действующая с 2008 года, «остается приемлемой» и что денежно-кредитная политика направлена ​​на «поддержку дальнейших усилий по максимизации занятости и ценовой стабильности». В шаге, который многие интерпретировали как отсылку к недавнему кризису на китайском фондовом рынке, центральный банк США добавил: «Последние глобальные экономические и финансовые события в некоторой степени ограничат экономическую активность и, вероятно, усилят давление на инфляцию в краткосрочной перспективе».

Можно сказать, что замедление экономики Китая в большей или меньшей степени влияет на решения центрального банка США. Bloomberg также разделяет эту точку зрения, предполагая, что, учитывая сохраняющуюся вялость второй по величине экономики мира и значительно более низкие, чем в начале года, индексы китайского фондового рынка, вероятно, именно это стало причиной недавнего решения ФРС. ФРС очень осторожно подходит к вопросу повышения процентных ставок, поскольку в нынешней ситуации неосторожный шаг может привести к значительным последствиям. Bloomberg считает, что сохранение ФРС процентных ставок без изменений в первую очередь означает, что в краткосрочной перспективе любые существенные изменения в денежно-кредитной политике центрального банка маловероятны. Другими словами, ФРС вряд ли повысит процентные ставки до тех пор, пока неопределенность, связанная с влиянием Китая на мировую экономику, не будет хотя бы частично урегулирована.

По данным Deutsche Welle, решение Федеральной резервной системы сохранить текущие процентные ставки основано на экономической реальности и принесет пользу многим развивающимся экономикам. Газета утверждает, что ФРС могла бы повысить базовую процентную ставку, но предпочла этого не делать, и это было правильным решением. Глава агентства, несомненно, взвесил все «за» и «против», прежде чем предпринять следующий шаг, учитывая нисходящую тенденцию индекса потребительских цен в США, перспективу роста инфляции и т. д. Даже вопрос занятости, которому в стране уделяется много внимания, при уровне безработицы всего около 5%, рассматривается скорее как символический, чем реалистичный, поскольку многие новые рабочие места являются лишь частичными и очень низкооплачиваемыми. Поэтому ситуация не совсем радужная по сравнению с основными целями ФРС — занятостью или стабильностью цен. Для испытывающих трудности рынков, таких как Китай и развивающиеся экономики, повышение процентной ставки в США не сулит ничего хорошего, поскольку это привлечет больше иностранного капитала в США, в то время как этим экономикам требуется больше капитала для решения проблем с растущим долгом. Аналитики Deutsche Welle считают, что нынешняя ситуация может быть серьезнее, чем мы думаем, и сейчас, возможно, не самое подходящее время для введения мер жесткой экономии.

Хотя базовая процентная ставка пока остается неизменной, нельзя исключать возможность ее повышения в будущем, как уже упоминалось выше, особенно учитывая, что ФРС считает повышение базовой процентной ставки целесообразным и необходимым после того, как ее комитет по денежно-кредитной политике сочтет, что ситуация на рынке труда улучшилась, и у ФРС будут достаточные основания полагать, что инфляция вернется к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе. Многие экономисты выражают опасения, что нынешний низкий уровень инфляции может стать дефляционным, если процентные ставки вырастут. Представители ФРС также указывают, что после начала повышения процентных ставок темпы и масштабы повышения будут очень медленными и постепенными. Центральный банк США может даже сначала повысить ставку, а затем сделать паузу на несколько месяцев для оценки общей ситуации, прежде чем принимать какие-либо дальнейшие решения. Многие в инвестиционном сообществе считают, что после повышения процентных ставок ФРС также вырастут процентные ставки по ипотечным кредитам для физических и юридических лиц, что повлияет на экономику.

Некоторые наблюдатели считают, что ФРС повысит процентные ставки только один раз, и, по мнению рынков, это, скорее всего, произойдет в 2016 году, а не в этом году. Объективно говоря, базовая процентная ставка ФРС не обязательно является самым важным фактором – в конце концов, ставка в 0,25% или даже 0,5% не оказывает существенного влияния на финансовые и деловые расчеты банков, предприятий или федерального правительства в США и во всем мире. Гораздо важнее механизм, по которому работает это агентство – процесс принятия решений, который центральный банк США использует для реагирования на инфляцию, безработицу и другие экономические переменные. Влияние денежно-кредитной политики ФРС полностью зависит от ожиданий людей относительно того, как ФРС отреагирует в будущем.

Тху Гианг