Несмотря на рекордный пакет интервенций на сумму 73,6 миллиарда долларов, курс японской иены приближается к отметке 160 JPY/USD.
В мае японская валюта показала худшие результаты среди валют стран G10. Внимание рынка сейчас сосредоточено на заседании Банка Японии (BOJ) по вопросам денежно-кредитной политики, которое состоится 16 июня.
Японская иена продолжает испытывать сильное понижающее давление, рискуя пробить важный психологический порог в 160 иен за 1 доллар США. Согласно данным CNBC, опубликованным поздно вечером 2 июня (по вьетнамскому времени), обменный курс составлял 159,72 JPY/USD, несмотря на активные интервенционные меры японского правительства в последнее время.
В мае иена стала худшей по показателям валютой среди стран G10. Примечательно, что данные Министерства финансов Японии показали, что ведомство потратило рекордные 73,6 миллиарда долларов в период с 28 апреля по 27 мая на поддержку обменного курса. Однако эффективность этих вливаний была признана довольно ограниченной, поскольку нисходящий тренд продолжился в начале торговой сессии июня.
Препятствия, создаваемые различиями в процентных ставках и геополитическими факторами.
Основная причина ослабления иены связана со значительной разницей в процентных ставках между Японией и США. В то время как Федеральная резервная система США (ФРС) поддерживает высокие процентные ставки для сдерживания инфляции, Банк Японии (БОЯ) медленно ужесточает денежно-кредитную политику. Кроме того, конфликты на Ближнем Востоке, приводящие к росту цен на нефть, также оказывают значительное давление на торговый баланс Японии и инфляцию в стране, сильно зависящей от импорта энергоносителей.
Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), инвестиционные фонды и управляющие активами увеличили свои ставки на ослабление японской иены. Чистые короткие позиции по иене достигли самого высокого уровня с июля 2024 года за неделю, закончившуюся 26 мая. Это свидетельствует о пессимистических настроениях рынка относительно краткосрочных перспектив восстановления валюты.
Ожидания относительно переломного момента в денежно-кредитной политике.
Аналитики считают, что прямое вмешательство на валютном рынке — лишь временная мера. Масахико Лоо, старший стратег State Street Investment Management, утверждает, что реальные изменения должны произойти благодаря денежно-кредитной политике Банка Японии, а не за счет операций Министерства финансов по печатанию денег.
В настоящее время рынок свопов на индексы овернайт отражает 78%-ную вероятность того, что Банк Японии повысит процентные ставки на своем заседании по денежно-кредитной политике 16 июня. Ожидается, что глава Банка Японии Кадзуо Уэда выступит с ключевой речью 3 июня, на которой инвесторы рассчитывают получить более четкие сигналы о пути к нормализации процентных ставок.
Масафуми Ямамото, главный валютный стратег Mizuho Securities, предупредил, что если обменный курс превысит 160 иен/долларов США, риск дальнейшего падения иены ниже минимума, установленного 30 апреля, очень высок. В этом случае Токио, возможно, придется принять более жесткие меры, такие как контроль обменного курса или продолжение запуска практических пакетов интервенций для предотвращения волны распродаж.
