Доходность американских облигаций резко выросла из-за конфликта с Ираном, и ожидается, что процентные ставки по государственному долгу вырастут на миллиарды долларов.

Конфликт между США и Ираном вызывает потрясения на мировых финансовых рынках, приводя к росту цен на нефть и усиливая инфляционное давление. Это вызвало резкую распродажу облигаций, в результате чего доходность казначейских облигаций США достигла самых высоких уровней за десятилетия, что напрямую повлияло на национальный бюджет.

Бремя процентных платежей увеличивается на миллиарды долларов.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошлой неделе выросла до 4,58%, достигнув самого высокого уровня с января 2025 года. По сравнению с 4% до начала войны, это повышение отражает глубокую обеспокоенность инвесторов геополитическими рисками. Аналогичным образом, доходность 30-летних облигаций также приблизилась к 5,2%, достигнув самого высокого уровня с июля 2007 года.

На основе модели Бюджетного управления Конгресса США (CBO) Financial Times подсчитала, что если доходность 10-летних казначейских облигаций останется на уровне 4,58% в течение последних четырех месяцев текущего финансового года, США придется заплатить примерно на 8 миллиардов долларов больше процентов. Если этот уровень доходности сохранится в течение всего 2027 финансового года, дополнительные процентные расходы могут превысить 30 миллиардов долларов.

Эффект домино распространяется на потребителей и рынок.

Рост доходности долгосрочных облигаций влияет не только на государственные бюджеты, но и напрямую сказывается на стоимости заимствований для экономики. Процентная ставка по 30-летней ипотеке в США подскочила до 6,51%, достигнув самого высокого уровня с августа 2025 года. Инвесторы теперь повысили свои инфляционные ожидания на следующий год до уровня выше 4%.

Многие эксперты опасаются опасной «долговой спирали». Билл Кэмпбелл, управляющий портфелем в DoubleLine, утверждает, что рост стоимости заимствований вынуждает правительство занимать больше средств для обслуживания своего долга, в то время как политическая воля к решению проблемы бюджетного дефицита в Вашингтоне практически отсутствует. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что процентные расходы могут вырасти с 1 триллиона долларов (3,3% ВВП) в 2026 году до 2,1 триллиона долларов (4,6% ВВП) в 2036 году.

Вызовы для Федеральной резервной системы и Министерства финансов США

В настоящее время рынок скептически относится к способности Федеральной резервной системы контролировать инфляцию. Боб Мишель из JPMorgan Asset Management утверждает, что центральные банки медленно реагируют на инфляционное давление из-за приоритета рисков, связанных с экономическим ростом. В свою очередь, министр финансов США Скотт Бессент считает, что сильный экономический рост при президенте Дональде Трампе поможет снизить бремя процентных платежей для налогоплательщиков.

Для противодействия этой тенденции эксперты Уолл-стрит обсуждают ряд технических мер:

• Изменения в структуре долга:Министерство финансов могло бы в большей степени полагаться на выпуск краткосрочных долговых обязательств для снижения долгосрочных процентных расходов.
• Операция «Поворот»:Федеральная резервная система может применить стратегию продажи краткосрочных долговых обязательств для покупки долгосрочных долговых обязательств с целью регулирования доходности рынка.
• Сокращение дефицита:Инвесторы ожидают, что будут предприняты усилия по улучшению бюджета за счет увеличения доходов или сокращения государственных расходов.

Однако профессор Кеннет Рогофф из Гарвардского университета предупреждает, что крупные страны сталкиваются с популистским давлением, что затрудняет сокращение дефицита. Временные меры могут помочь в краткосрочной перспективе, но они рискуют привести к более радикальным изменениям, если процентные ставки продолжат расти в будущем.