Покупка золота на бумаге: тюльпановый пузырь цифровой эпохи?

За прошедшую неделю мировые цены на золото колебались в пределах 4100–4150 долларов за унцию. Во Вьетнаме цена золотых слитков SJC приблизилась к 150 миллионам донгов за таэль, что заставило многих людей спешить покупать золото в ожидании дальнейшего роста цен.

По данным крупных компаний, занимающихся торговлей золотом, количество клиентов, размещающих заказы и резервирующих средства, резко возросло, причем некоторым даже пришлось оформлять «отсрочки доставки» из-за нехватки физического золота. Этот скачок цен на золото отражает не только инвестиционный спрос, но и указывает на нестабильность в мировой экономике.

Международные финансовые эксперты считают, что резкий рост цен на золото обусловлен ослаблением доллара США и ожиданиями того, что Федеральная резервная система США (ФРС) начнет цикл снижения процентных ставок в первом квартале 2026 года.

Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США упала примерно до 4%, инвесторы переключились на активы-убежища. Кроме того, геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке и торговая напряженность между США и Китаем продолжали подпитывать спрос на золото.

Согласно статистике Всемирного совета по золоту (WGC), центральные банки стран мира закупили более 400 тонн золота в первые девять месяцев 2025 года – это самый высокий уровень с 2011 года. Этот устойчивый спрос способствовал росту цен на золото до новых максимумов.

Во Вьетнаме ограниченное предложение золотых слитков SJC привело к тому, что многие предприятия перешли на модель «внесение залога и доставка». Многие потребители платят реальные деньги, но получают только вексель, надеясь, что цена на золото продолжит расти, чтобы они могли продать его и зафиксировать прибыль.

Однако ажиотаж вокруг покупки золота по «векселю» может привести к тому, что многие люди потеряют всё, если продавец не выполнит свои обязательства по поставке всей суммы.

Контракты на «бумажное золото» не означают реального владения. Когда цены на золото резко колеблются, покупатели могут оказаться между двумя рисками: падением цен и непоставкой. Как только доверие пошатнется, спекулятивный капитал может быть легко выведен в массовом порядке, что приведет к неожиданному падению цен на золото.

Многие эксперты сравнивают феномен инвестирования в золото посредством векселей с «тюльпановым пузырем» — тюльпаноманией в Нидерландах в XVII веке, когда люди покупали и продавали контракты чаще, чем физические товары.

Подобно тюльпанам, цена золота в настоящее время завышена из-за менталитета «страха упустить возможность» (FOMO). Когда слишком много людей возлагают свои надежды на один актив, рынок может стать крайне волатильным, создавая циклы искусственных подъемов, за которыми следуют резкие обвалы. Как сказал один опытный инвестор: «Если у вас нет настоящего золота, вы держите в руках только обещание».

Резкий рост цен на золото заставляет многих забыть истинную ценность этого драгоценного металла. Золото безопасно только тогда, когда вы им владеете, а не когда у вас есть бумажный чек, гарантирующий его покупку. Чем волатильнее рынок, тем выше риск – и урок «тюльпанового пузыря» остается актуальным для инвесторов в эпоху 4.0.

Вместо того чтобы гнаться за слухами или спекулятивными волнами, инвесторам следует рассматривать цены на золото как канал долгосрочного накопления, руководствуясь четким видением и контролируя риски. Когда быстрая прибыль становится заманчивой, именно терпение и понимание являются истинным «золотом» в инвестировании.