Опасности для экономики

Высокие процентные ставки, низкая покупательная способность, постоянные перебои в работе из-за локдаунов, связанных с COVID-19, и многие другие факторы, накопившиеся за последние несколько лет, довели его бизнес до состояния истощения. «Я веду переговоры с несколькими иностранными партнерами о покупке компании. На данном этапе держаться дальше действительно сложно», — сказал он.

Я знаю этого предпринимателя с тех пор, как он начал свой бизнес, и я был свидетелем его настойчивых усилий, почти неудач и жгучей страсти к развитию своего предприятия. Продажа бизнеса инвесторам, а затем повторная работа в собственной компании — это трудно принять. Но это единственный способ спасти компанию, сохранить рабочие места и спасти себя самого. Возможно, многие вьетнамские предприятия сталкиваются с похожей ситуацией. В любом случае, беспрецедентная пандемия COVID-19 оказывает все более очевидное влияние на «здоровье» многих вьетнамских предприятий.

Влияние пандемии, в сочетании с множеством других макроэкономических факторов в постковидный 2022 год, вызвало многочисленные проблемы и риски для бизнеса. В качестве примера можно привести тот факт, что ежемесячно закрывается более 12 000 предприятий – это огромная и тревожная цифра. Очевидно, история упомянутого выше бизнесмена не нова. Им приходится искать ресурсы для реструктуризации и выживания. Проблема в том, что слияния и поглощения (M&A), возглавляемые иностранными инвесторами, похоже, становятся тенденцией в нашей стране. На форуме по M&A, состоявшемся в Хошимине… Недавно данные аудиторской фирмы KPMG в Хошимине показали, что общая стоимость сделок M&A во Вьетнаме достигла 5,7 млрд долларов США за первые 10 месяцев 2022 года. Эта цифра представляет собой снижение более чем на 35% по сравнению с тем же периодом 2021 года. Проблема в том, что сделки M&A возглавлялись иностранными инвесторами, а на долю вьетнамских предприятий приходилось всего 1,2 млрд долларов США от общей суммы.

Неполные данные, представленные на этом форуме, указывают на то, что объем сделок слияния и поглощения в последние годы достиг почти десяти миллиардов долларов в год. Активность в сфере слияний и поглощений является нормой, поскольку Вьетнам стремится к рыночной экономике и глубоко интегрирован в мировую экономику. Однако вызывает беспокойство вопрос, почему эта активность в основном сосредоточена на вьетнамских компаниях внутри страны? Почему вьетнамские компании не проводят сделки слияния и поглощения за рубежом? С другой стороны, в прошлом году вьетнамский фондовый рынок пережил один из самых сильных спадов в мире, в результате чего бесчисленное количество акций стало «мизерно дешевым», а активы компаний, котирующихся на бирже, «испарились». Тем не менее, приток иностранного капитала продолжается. Вот некоторые из последних заголовков: «Иностранные инвесторы совершили самый большой чистый объем покупок за месяц с начала года», «Иностранные инвесторы увеличили чистые покупки, сосредоточившись на накоплении недвижимости и акций компаний», «Иностранные инвесторы совершили чистые покупки на сумму более 1900 миллиардов донгов в ходе торговой сессии на красном рынке»...

Иллюстративное изображение.

По мнению экономистов, предпочтительный метод для глобальных инвесторов — это поиск перспективных предприятий в принимающей стране и их покупка по наиболее выгодной цене, часто в период экономических трудностей или кризиса. Хорошие предприятия, но сталкивающиеся с риском неликвидности или банкротства, часто вынуждены продаваться. Учитывая нынешние трудности, вероятность того, что некоторые перспективные вьетнамские предприятия попадут в руки иностранных инвесторов, очень высока. Это связано с нехваткой ликвидности и невозможностью привлечения капитала внутри страны, в то время как более дешевый капитал легко доступен за рубежом, что потенциально может вынудить некоторые предприятия продать себя.

Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) достиг своего пика за первые 11 месяцев последних пяти лет. Это свидетельствует о том, что иностранные инвесторы по-прежнему уверены в экономических перспективах нашей страны и готовы поддерживать и расширять свою производственную и деловую деятельность во Вьетнаме. Однако проблема заключается в том, что этот сектор экономики становится все сильнее, превращаясь в одну из главных опор экономики и во многих случаях подавляя и затмевая отечественный бизнес.

Согласно документу Центрального экономического комитета, в нынешней экономической структуре сектор прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составляет 20,13% ВВП, на его долю приходится 72% общей стоимости экспорта и приблизительно 50% промышленного производства. По показателям добавленной стоимости, выручки и занятости предприятия с ПИИ доминируют в 12 из 24 подсекторов перерабатывающей и обрабатывающей промышленности, играя ведущую роль в 4 из 5 крупнейших экспортных отраслей Вьетнама: текстильной, обувной, электронной и деревообрабатывающей промышленности, а также в импортозамещающих отраслях, таких как производство резины и пластмасс, основных металлов и машиностроительной продукции. Однако вклад сектора ПИИ в государственный бюджет остается скромным; темпы роста бюджетных поступлений ниже темпов роста прибыли; и доля поступлений в государственный бюджет имеет тенденцию к снижению.

Приведенные выше данные показывают, что предприятия с прямыми иностранными инвестициями играют очень важную роль во вьетнамской экономике. Эти предприятия доминируют в экспортном секторе, а также в чисто внутренних секторах, таких как потребительские товары и розничная торговля. Достаточно взглянуть на торговые центры в Ханое, Хошимине и некоторых густонаселенных провинциях, чтобы увидеть, кому принадлежат крупные супермаркеты. Такое присутствие, безусловно, имеет множество преимуществ, поскольку оно приносит капитал, управленческие навыки и технологии. Однако это доминирование также вызывает опасения, если Вьетнам хочет построить «независимую и самодостаточную» экономику, бросая вызов стремлению отечественных предприятий стать главной опорой и повышая риск манипуляций со стороны внешних факторов.

Некоторые экономисты предупреждают, что если правительство одной или нескольких стран будет поддерживать свой бизнес дешевыми кредитами или другими способами для приобретения предприятий и активов в странах, на которые оно хочет повлиять, это создаст угрозу безопасности и экономике Вьетнама. Учитывая, что вьетнамский бизнес не демонстрирует значительного роста, составляя всего 10% ВВП на протяжении десятилетий, и пережил серьезные потрясения, подобные тому, что испытал упомянутый выше бизнесмен, эта тенденция вызывает серьезную обеспокоенность и может повториться во Вьетнаме уже сегодня. Риск «теневых инвестиций» или «инвестиций под ложными предлогами» был упомянут в резолюциях, предупреждающих о замаскированных сделках с недвижимостью, когда в качестве владельцев указываются вьетнамские физические или юридические лица, а на самом деле недвижимость принадлежит иностранным организациям. Напоминание об этом подчеркивает необходимость бдительности в нынешних условиях.

При обсуждении этого вопроса у меня нет ни малейшего намерения дискриминировать зарубежный сектор, который за последние три десятилетия привнес столько инноваций, современности и прогресса в экономику и жизнь людей. Проблема заключается в том, что нам необходимо продолжать более эффективные программы реформ для развития отечественного бизнеса, чтобы люди продолжали инвестировать капитал в бизнес, вместо того чтобы накапливать золото дома или переводить активы за границу. Необходимо реформировать такие важные направления политики, как государственно-частное партнерство, социализация здравоохранения, улучшение деловой среды и защита прав собственности и т.д. Это долгосрочная перспектива. В краткосрочной перспективе, для упомянутых предпринимателей, необходим доступ к капиталу для поддержания денежного потока; в противном случае продажа активов неизбежна.

Хоанг Ту Гианг