«Темная тень» финансового кризиса в России

(Baonghean) — Российский рубль в последние дни упал до рекордно низкого уровня: 80 рублей за 1 доллар США и 100 рублей за 1 евро. Несмотря на то, что Центробанку России пришлось резко повысить процентные ставки с 10,5% до 17%, самое быстрое и сильное падение рубля за 16 лет, наряду с рекордно низкими ценами на нефть, напоминает финансовый кризис 1998 года. Тогда рубль рухнул, и Россия объявила дефолт по своим долгам. Повторится ли этот сценарий?

Российский рубль продолжает падать. Источник: Bloomberg

В 1998 году крах денежно-кредитной системы всего за несколько дней привёл к дефолту России по долгам и официальному валютному кризису. И не только Россия, это был кризис для всего блока развивающихся рынков, сопровождавшийся резким падением цен на нефть и валют. Возвращаясь к настоящему времени, можно отметить, что существовало множество подобных факторов, когда российский рубль не смог остановить падение, а бурное падение цен на сырую нефть на американских и мировых рынках продолжало бушевать. 15 декабря стало не только дном для рубля, но и «худшим» днём для сырой нефти за последние 7 лет. В частности, с момента достижения пиковых цен на нефть марки WTI в 107 долларов США за баррель и Brent в 115 долларов США за баррель в июне, цены на эти два вида нефти снизились более чем на 50%.

Между тем, по данным Bloomberg, 15 декабря обменный курс 20 наиболее торгуемых валют блока развивающихся рынков упал до 11-летнего минимума. Помимо рубля, индонезийская рупия недавно упала до самого низкого уровня с 1998 года, а турецкая лира не смогла избежать девальвации. Ещё одним фактором, заставляющим общественность вспомнить финансовый кризис 1998 года, является то, что Федеральная резервная система США планирует впервые с 2006 года повысить процентные ставки, что увеличивает вероятность масштабного оттока капитала из развивающихся стран. Возвращаясь к российской экономике, ещё одним негативным моментом является то, что президент США Барак Обама только что объявил о намерении подписать на этой неделе законопроект о продлении санкций против России. Если это произойдёт, неясно, что будет с нынешней российской экономикой.

Однако, по мнению аналитиков, ситуация не столь плачевна, как в 1998 году, когда контекст существенно изменился. По мнению аналитиков, в настоящее время развивающиеся страны, включая Россию, позволяют своим валютам свободно колебаться, вместо того чтобы следовать жесткому механизму фиксированного обменного курса, как в 1998 году. Кроме того, эти страны обладают значительно большими валютными резервами, чем 16 лет назад, что является условием для преодоления неожиданных колебаний на финансовом рынке. Еще одним фактором является то, что вместо доллара США развитые страны сегодня в основном мобилизуют капитал в национальной валюте, что позволяет им выплачивать долги, не беспокоясь об истощении своих валютных резервов. Тем временем, несмотря на спад российской экономики, российские власти по-прежнему не сдаются и призывают население доверять национальной валюте. В недавнем заявлении министр экономики Алексей Улюкаев заявил, что текущий обменный курс не соответствует фундаментальной макроэкономической ситуации в России, а ослабление рубля — это всего лишь вопрос рыночных расчетов и ожиданий.

Что касается причин, девальвация рубля вызвана санкциями со стороны США и Европейского союза. Однако в настоящее время в ЕС существуют разногласия по поводу санкций против России, поскольку, если российская экономика будет повреждена, экономики стран ЕС также пострадают. Поэтому «перекрытие всех дорог» для России не является оптимальным решением для ЕС. Между тем, недавнее заявление президента США о подписании законопроекта о продлении санкций против России также рассматривается как «запутывающее послание», направленное европейским союзникам, несмотря на отсутствие консультаций с ЕС по этому вопросу. Таким образом, есть много причин, указывающих на то, что сценарий финансового кризиса будет сложно повторить для России в частности и для развивающихся экономик в целом. Хотя валютные резервы и государственная финансовая система России сейчас значительно прочнее, чем в 1998 году, по мнению аналитиков, Россия действительно сталкивается с множеством трудностей. Поэтому России крайне необходима прочная политика экономической стабильности, не допускающая ошибок и просчетов.

Фыонг Хоа