«Тень» финансового кризиса в России.

(Baonghean) – Российский рубль в последние дни упал до рекордно низкого уровня: 80 рублей за 1 доллар США и 100 рублей за 1 евро. Несмотря на резкое повышение процентных ставок Центральным банком России с 10,5% до 17%, стремительное и самое резкое падение рубля за 16 лет, в сочетании с рекордно низкими ценами на нефть, напоминает финансовый кризис 1998 года, когда рубль рухнул, и Россия объявила дефолт по своим долгам. Повторится ли этот сценарий?

Российский рубль продолжает обесцениваться. Источник: Bloomberg

В 1998 году обвал денежной системы всего за несколько дней привел к дефолту России по долгам и официальному погружению в валютный кризис. И это касалось не только России; это был кризис для всего блока развивающихся рынков, когда цены на нефть и валюты обрушились одновременно. Возвращаясь к сегодняшнему дню, можно заметить много сходств: российский рубль не смог предотвратить дальнейшее обесценивание, и буря падения цен на нефть на рынках США и мира продолжается. 15 декабря стало не только самой низкой точкой для стоимости рубля, но и «худшим днем» для нефти за последние семь лет. В частности, с момента пика в 107 долларов за баррель для нефти WTI и 115 долларов за баррель для нефти Brent в июне цены на оба вида нефти упали более чем на 50%.

Тем временем, по данным Bloomberg, 15 декабря обменные курсы 20 наиболее торгуемых валют развивающихся рынков упали до самого низкого уровня за 11 лет. Помимо рубля, индонезийская рупия также недавно достигла своего минимума с 1998 года, а турецкая лира также обесценилась. Еще один фактор, напоминающий финансовый кризис 1998 года, — это планы Федеральной резервной системы США по первому повышению процентной ставки с 2006 года, что увеличивает вероятность масштабного оттока капитала из развивающихся стран. Возвращаясь к российской экономике, еще одним ударом является то, что президент США Барак Обама только что объявил о намерении подписать на этой неделе закон о продлении санкций против России. Если это произойдет, неясно, что будет дальше с нынешней российской экономикой.

Однако, по мнению аналитиков, ситуация не так плачевна, как в 1998 году, поскольку контекст значительно изменился. Аналитики говорят, что развивающиеся страны, включая Россию, теперь позволяют своим валютам свободно колебаться, а не придерживаются жесткого механизма фиксированного обменного курса 1998 года. Кроме того, эти страны обладают значительно большими валютными резервами, чем 16 лет назад, что позволяет им справляться с неожиданными колебаниями на финансовых рынках. Еще один фактор заключается в том, что вместо доллара США развитые страны теперь в основном привлекают капитал в своих национальных валютах, что позволяет им погашать долги, не опасаясь истощения валютных резервов. Между тем, несмотря на замедление российской экономики, российские чиновники остаются непоколебимыми и призывают граждан доверять своей национальной валюте. В недавнем заявлении министр экономики Алексей Улюкаев утверждал, что текущий обменный курс не отражает фундаментальную макроэкономическую ситуацию в России, и что обесценивание рубля является просто результатом рыночных расчетов и ожиданий.

Что касается причин, то обесценивание рубля обусловлено санкциями США и Европейского союза. Однако даже в ЕС сейчас существуют разногласия по поводу санкций против России, поскольку, если пострадает российская экономика, это серьезно отразится и на экономиках стран ЕС. Поэтому «блокирование всех путей» для России не является оптимальным решением для ЕС. Между тем, недавнее заявление президента США о подписании законопроекта о продлении санкций против России также рассматривается как «противоречивый сигнал», направленный европейским союзникам, поскольку по этому вопросу не проводились консультации с ЕС. Таким образом, многие причины указывают на то, что сценарий финансового кризиса вряд ли повторится для России в частности и развивающихся экономик в целом. Хотя валютные резервы России и система государственных финансов сейчас считаются гораздо более стабильными, чем в 1998 году, Россия на самом деле сталкивается со слишком многими трудностями. Поэтому России крайне необходима надежная политика экономической стабилизации, не оставляющая места для ошибок.

Фуонг Хоа