Эквитизация сталкивается со многими проблемами

14 ноября, в целях ускорения процесса отчуждения активов, Правительство приняло Постановление № 15 (о комплексе мер по содействию, ускорению отчуждения активов, содействию акционированию, реорганизации и внедрению инноваций в государственных предприятиях), которое нашло отражение в Постановлении № 51, содержащем ряд прорывных решений. Однако в действительности всё ещё существуют проблемы, требующие дальнейшего внимания.

Одной из важных мер по реализации акционирования является продажа непрофильных инвестиций в «чувствительные» сектора. Согласно информации, представленной на недавно прошедшей в Ханое конференции, посвященной распространению новой политики в области продажи акций, регистрации сделок и листинга на фондовом рынке, Министерство финансов заявило, что к концу 2013 года общая стоимость инвестиций корпораций и компаний общего назначения в «чувствительных» секторах составила 21 417 млрд донгов, из которых 15 242 млрд донгов пришлось только на финансово-банковский сектор. В 2014 году этим предприятиям пришлось продать 3 568 млрд донгов (из них 2 863 млрд донгов пришлось на финансово-банковский сектор). Оставшаяся сумма, подлежащая продаже в 2015 году, согласно плану, составляет 16 367 млрд донгов.

EVN столкнулась со многими трудностями при выводе непрофильных инвестиций из An Binh Bank.

Однако фактическое изъятие непрофильных инвестиций идёт очень медленно по сравнению с запланированным показателем. На недавнем Осеннем экономическом форуме 2014 года д-р Нгуен Динь Кунг, директор Центрального института экономического управления (CIEM), заявил: «К концу июля 2014 года было изъято 7 139 млрд донгов, что составляет всего 28,8% от общего объёма инвестиционного капитала, подлежащего изъятию. Этот факт изъятия также вызывает вопросы о его реальности, учитывая, что большая часть капитала перераспределяется внутри государственного сектора и государственных предприятий», — признал г-н Кунг.

«Содействие процессу акционирования VINALINES». 13 ноября, выступая на церемонии подписания Меморандума о взаимопонимании по сотрудничеству между Vietnam National Shipping Lines (VINALINES) и Ханойской фондовой биржей (HNX), г-н Ву Банг, председатель Государственной комиссии по ценным бумагам (SSC), заявил, что сотрудничество между VINALINES и HNX играет очень важную роль в содействии процессу акционирования Министерства транспорта. Благодаря акционированию VINALINES привлечет капитал, реструктурирует предприятие, повысит качество своей деятельности и, таким образом, будет более активно участвовать в деятельности фондового рынка.

Что касается реализации акционирования, по словам г-на Ву Банга, Решение премьер-министра № 51/2014/QD-TTg о разделении, продаже акций и регистрации сделок листинга на фондовом рынке государственных предприятий (вступившее в силу с 1 ноября) стало важным шагом в реформировании, устранении трудностей и содействии процессу акционирования и разделению. Под строгим руководством Министерства финансов в последнее время подразделения Государственной комиссии по ценным бумагам координируют работу с управляющими органами для усиления пропаганды и консультирования предприятий по реализации вышеуказанного Решения.

По словам г-на Ле Сонг Лая, заместителя генерального директора Государственной инвестиционной корпорации (SCIC), вывод государственного капитала из банковского сектора осуществляется Государственным банком, поэтому возможности SCIC участвовать в выкупе инвестиций у корпораций и компаний в этом секторе весьма ограничены. Таким образом, капитал, поступающий в SCIC, в основном представляет собой инвестиции с низкой эффективностью бизнеса и не представляет особой привлекательности для рынка. В связи с этим представитель SCIC рекомендует Государственному банку оказывать консультационную поддержку и создавать благоприятные условия для участия SCIC в выкупе инвестиционного капитала у корпораций и компаний в коммерческих банках: «Вместо того, чтобы ждать, пока Государственный банк не примет в собственность капитал, государственные коммерческие банки откажутся от покупки, наступает очередь SCIC».

Высоко оценивая Решение 51 за прорыв в области отчуждения инвестиций (например, разрешение продажи акций ниже номинальной стоимости, ниже балансовой стоимости, что в настоящее время является узким местом...), г-н Ву Дык Тиен, генеральный директор Saigon-Hanoi Securities Company, отметил, что существует множество моментов, которые Решение 51 не упомянуло или требует дальнейшего разъяснения. Например, согласно Решению 51, компании, в которых государство владеет контрольным пакетом акций, от 51% и более, применяют Решение 51 для отчуждения инвестиций. Таким образом, эти предприятия могут отчуждать инвестиции ниже номинальной стоимости, имея накопленные убытки... и отчуждение ниже номинальной стоимости, ниже балансовой стоимости должно гарантировать принцип, согласно которому предприятия должны создавать достаточные резервы для инвестиций в соответствии с действующим законодательством.

Однако в действительности для долгосрочных финансовых вложений резервы должны формироваться по методу долевого участия, а не по рыночным ценам. Поэтому для некоторых котируемых или зарегистрированных акционерных обществ балансовая стоимость предприятия после вычета резерва на убытки от финансовых инвестиций по-прежнему выше рыночной цены акций. Может ли предприятие предложить акции по цене сделки на дату передачи? Другая проблема заключается в том, что норма о снижении цены на 10% в случае, если предлагаемые акции не будут распроданы, является недостаточной. «И во многих случаях, с которыми мы сталкиваемся, единовременное снижение на 10% не решает проблему, блокировка всё равно существует», — сказал г-н Тьен.

По словам г-на Фам Куанг Хуэй, генерального директора Petroleum Securities Company, положение о том, что предприятия не полностью принадлежат государству, позволяет применять Решение 51 для вывода капитала. Однако использование слова «применить здесь» для консалтинговых подразделений или государственных предприятий весьма затруднительно, поскольку «при правильном применении это приемлемо, но при неправильном применении это будет фатально, и именно этого мы очень опасаемся». «Или как компания, понесшая убытки за последний год или накопившая убытки, не может быть выставлена ​​на публичный аукцион; в последнем финансовом отчете есть исключение; аудиторская компания не входит в список Государственной комиссии по ценным бумагам; компания временно приостановлена… как тогда будет осуществляться продажа этого капитала?» — задался вопросом г-н Хуэй.

Директор Вьетнамского экономического института Чан Динь Тьен заявил, что для стимулирования изъятия непрофильных инвестиций госпредприятиям необходим чёткий и подробный план действий. Министерство финансов или ведомство, ответственное за мониторинг и обобщение хода изъятия инвестиций, должно создать веб-сайт для публичного объявления плана изъятия инвестиций госпредприятий. Это послужит основой для мониторинга и контроля со стороны населения и инвесторов, а также для заблаговременного планирования участия в выкупе капитала.

Согласно новостям