Оцените финансовое состояние бизнеса через денежный поток от операций

Денежный поток от операций – важный фактор финансовой оценки

При оценке деятельности компании большинство инвесторов обращают внимание только на прибыль. Однако операционный денежный поток (OCF) также является важным показателем. Этот показатель отражает способность компании генерировать денежный поток от внутренней деятельности и её способность погашать задолженность.

Денежный поток компании может варьироваться в зависимости от отрасли и жизненного цикла бизнеса. Как правило, компании, которые демонстрируют стабильный рост, имеют положительный и низковолатильный денежный поток от операционной деятельности, достаточный для финансирования инвестиций, дивидендов и погашения задолженности, и генерируется устойчиво за счёт прибыли от основной деятельности и стабильного оборота оборотного капитала.

Когда бизнес работает стабильно, связь между OCF и прибылью бизнеса положительная.

Однако существует множество случаев, когда компании по-прежнему прибыльны, но OCF отрицателен. Просрочка платежей от партнёров, приводящая к росту дебиторской задолженности или накоплению больших запасов, — факторы, затрудняющие оборот капитала компаниями, вплоть до отрицательного денежного потока. Если такая ситуация сохранится, она подорвёт прибыль и поставит под угрозу способность компании продолжать свою деятельность. В таких случаях компании вынуждены привлекать дополнительные средства, занимая или привлекая дополнительный капитал...

Напротив, прибыльный бизнес в сочетании с положительным денежным потоком является «показателем», показывающим, что компания развивается и растёт, имеет потенциал для продолжения получения прибыли и стабильной работы в будущем. На фондовом рынке нет недостатка в компаниях, соответствующих обоим вышеперечисленным критериям, большинство из которых являются лидерами отрасли, как правило, Vinamilk (VNM).

Эффективное управление денежными потоками — залог устойчивого развития бизнеса

С момента выхода на биржу в 2006 году Vinamilk не понесла ни одного квартального убытка. С 2008 года ведущая молочная компания ежегодно получала чистую прибыль в тысячи миллиардов долларов, порой превышающую отметку в 10 000 миллиардов донгов. Рентабельность собственного капитала (ROE) в последние годы находилась в диапазоне 30–40%, что, наряду с рентабельностью активов (ROA) в 20–30%, свидетельствует о реальной рентабельности компании.

За последнее десятилетие годовой оборотный капитал Vinamilk составил более 5000 миллиардов донгов. Даже в сложный период 2020–2021 годов, вызванный пандемией COVID-19, которая нарушила экономическую деятельность, оборотный капитал оставался положительным, оставаясь на стабильном уровне, что свидетельствует о прочной основе бизнеса.

По состоянию на 31 марта 2023 года консолидированный чистый остаток денежных средств составлял более 24% от общего объема активов. Соотношение долга к общему объему активов составило 14%, что выше оптимального значения 10% на конец предыдущего года для эффективного использования операционной деятельности и оборачиваемости капитала.

Пользуясь этим обильным денежным потоком от коммерческой деятельности, компания активно инвестирует в расширение поставок сырого свежего молока, чтобы улучшить возможность контроля затрат на производство, а также расширить производственную и коммерческую деятельность, реализуя проекты стоимостью в «миллионы долларов», такие как ферма Lao-Jargo, молочная фабрика Hung Yen Super Milk, проект по разведению крупного рогатого скота стоимостью 500 миллионов долларов США, сотрудничая с 6 ведущими мировыми корпорациями по производству продуктов питания... Недавно это предприятие также анонсировало новый фирменный стиль, сотрудничая с более чем 55 мировыми экспертами в области креатива, чтобы обновить фирменный стиль после почти 50 лет работы.

В долгосрочной перспективе прочное финансовое положение Vinamilk позволило ей достичь амбициозных целей в области устойчивого развития. Недавно компания представила свою дорожную карту к достижению цели Net Zero 2050 и объявила о первой ферме и молочном заводе, сертифицированных как углеродно-нейтральные в соответствии с PAS2060:2014.

В этом году Vinamilk планирует увеличить выручку, несмотря на сложную внутреннюю и мировую экономическую ситуацию. Финансовые эксперты прогнозируют, что снижение цен на сырое молоко будет способствовать росту валовой прибыли Vinamilk.

Предварительные бизнес-результаты за второй квартал показали общую выручку в размере 15 200 млрд донгов, что на 1,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 8,9% больше, чем в первом квартале. Благодаря этой выручке Vinamilk получила прибыль после уплаты налогов в размере 2 220 млрд донгов, что на 5,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 16,5% больше, чем в предыдущем квартале.

В первой половине этого года выручка Vinamilk незначительно выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 29 154 млрд донгов, что на 46% больше годового плана. Прибыль после уплаты налогов за первые 6 месяцев достигла 4 126 млрд донгов, что на 48% больше годового плана.

Наряду с позитивными изменениями в бизнес-результатах и ​​ожиданиях относительно компании, стоимость акций VNM за последний месяц выросла более чем на 10%. Способность привлекать средства также значительно улучшилась благодаря внезапному росту ликвидности по сравнению с предыдущим периодом. Средний объём сопоставленных торгов за последние 20 сессий достиг 5,76 млн единиц, что почти в 6 раз превышает показатель за первое полугодие.