Как зарабатывает деньги бюджетная авиакомпания AirAsia?

Можно было бы предположить, что они зарабатывают на продаже билетов, но ответ не так прост.

Несколько дней назад малайзийская бюджетная авиакомпания AirAsia опубликовала отчёт за третий квартал. Чистая прибыль достигла 353,9 млн ринггитов против убытка в 405,7 млн ​​ринггитов за аналогичный период прошлого года.

AirAsia — доминирующий лоукостер в Юго-Восточной Азии. Если вам нужен квартал, в котором выручка от продажи билетов покрывала операционные расходы, вернитесь к декабрю 2010 года. С тех пор расходы значительно превысили выручку от продажи билетов.

Если вычесть эксплуатационные расходы из продаж билетов, AirAsia будет регулярно терять деньги.Даже добавление платы за провоз багажа и других сборов не сильно улучшает ситуацию. Фактически, AirAsia выходит в ноль только за счёт расходов пассажиров на питание на борту, сборов за предварительное бронирование, сборов за отмену и других расходов.

И если вы действительно хотите понять, где они зарабатывают деньги, лучше всего рассматривать их не как авиакомпанию, а как часть отрасли лизинга воздушных судов.Доход от аренды самолетов также стал причиной прибыли в третьем квартале.

AirAsia не получает прибыли от продажи билетов. Фото: India Times

AirAsia — крупнейший заказчик Airbus среди авиакомпаний: заказано 575 самолётов, из которых 401 ещё не поставлен. По этому показателю AirAsia уступает только индийской InterGlobe Aviation, что даёт AirAsia значительные возможности для ведения переговоров о ценах и адаптации самолётов к своим требованиям.

Это их дополнительный источник дохода. Лизингодатели, такие как General Electric и BOC Aviation, не получают таких же скидок, как авиакомпании. Поэтому, когда AirAsia считает, что у неё на балансе слишком много самолётов, она может продать их лизингодателю, сдать обратно в лизинг и зафиксировать разницу с первоначальной ценой покупки. Это приносит им больше прибыли, чем эксплуатация самолётов.

Разумеется, генеральный директор AirAsia Тони Фернандес не упустит эту привлекательную возможность. В августе он заявил, что может продать подразделение лизинга самолётов в декабре, получив за это до 1 млрд долларов США.

Это имеет некоторые преимущества. Инвесторы часто скептически относились к лизинговому бизнесу AirAsia, особенно учитывая, что многие сделки заключаются не с крупными лизинговыми компаниями, а с собственными дочерними компаниями в Индонезии, Таиланде, на Филиппинах и в Индии.

В прошлом году акции AirAsia потеряли более половины своей стоимости менее чем за три месяца после публикации исследования GMT Research, критикующего практику бухгалтерского учёта при заключении сделок. Однако в этом году акции восстановились и выросли более чем вдвое.

Это поможет Фернандесу расплатиться с долгами и смягчить негативные новости, озвученные в отчёте GMT. Хотя рентабельность собственного капитала (ROE) авиакомпании составляет 26%, что сопоставимо с показателями других бюджетных авиакомпаний, таких как Ryanair и Southwest Airlines, её коэффициент цена/прибыль (P/E) составляет менее половины этого показателя.

Лизинг представляется менее привлекательным, учитывая необходимые капитальные затраты, и эта ситуация усугубится, если стандарты учета операционной аренды по всему миру изменятся.

В результате в последние кварталы прибыль AirAsia всё больше зависела от доходов, не связанных с продажей билетов, чтобы подготовиться к этим изменениям. Операционная прибыль от сегментов, не связанных с арендой, за последние три квартала выросла до 642 млн ринггитов по сравнению с 614 млн ринггитов три года назад.

Это говорит о том, что авиакомпания может обойтись без арендного дохода. Но это также означает, что расходы для клиентов AirAsia вырастут, что сделает её менее конкурентоспособной.

Кроме того, это также ослабит влияние AirAsia на Airbus. Продав свой бизнес по лизингу самолётов, AirAsia станет лишь одним из десятков мелких клиентов Airbus.

Bloomberg утверждает, что прозрачность и целенаправленность — это хорошо. Но иногда власть ценнее.

По данным VNE