Резкое падение курса китайского юаня серьезно повлияет на торговый баланс Вьетнама?

Оценивая влияние торговой войны между США и Китаем на торговлю Вьетнама, Вьетнамский институт экономических и политических исследований (VEPR) заявил, что в настоящее время донг по-прежнему привязан к доллару США. Резкое обесценение юаня серьёзно повлияет на торговый баланс Вьетнама из-за массового притока дешёвых китайских товаров на внутренний рынок.

Юань резко обесценился.

График изменения обменного курса доллара США к юаню за последний месяц (по данным Bloomberg)

По данным Bloomberg, в течение последнего месяца обменный курс китайского юаня к доллару США непрерывно снижался. 16 июля в 17:00 1 китайский юань стоил всего 0,1498 доллара США (или 1 доллар США стоил 6,675 юаня). Китайский юань находится на рекордно низком уровне по отношению к доллару США. Текущее резкое падение курса юаня вызывает опасения, что Китай готов девальвировать свою валюту, чтобы использовать её в качестве оружия в разгорающейся китайско-американской торговой войне.

Курс китайского юаня на прошлой неделе снизился на 0,73% по сравнению с ценой закрытия предыдущей недели и достиг самого низкого уровня с января 2016 года. За последний месяц юань упал более чем на 4%, а с апреля потерял 5,4%. Многие прогнозы также предполагают, что в будущем юань скорректируется и снизится ещё сильнее.

Анализируя последствия вышеуказанных мер, эксперты VEPR отметили: «США и Китай — два особенно важных торговых партнёра для Вьетнама. США — крупнейший экспортный рынок Вьетнама, на который приходится около 1/5 всего экспортного оборота, в то время как Вьетнам импортирует больше всего товаров из Китая, на долю которого приходится около 1/4 всего импортного оборота».

Торговая война между США и Китаем и недавняя девальвация китайского юаня оказали серьёзное влияние на мировую экономику, включая экономику Вьетнама. К концу второго квартала 2018 года валютные резервы Китая сократились примерно на 30 миллиардов долларов США по сравнению с первым кварталом. Это может быть связано с пассивной позицией Народного банка Китая (НБК) в случае резкой девальвации юаня по отношению к доллару США. Весьма вероятно, что иностранные инвесторы начали выводить капитал из Китая, что вынуждает НБК сокращать валютные резервы для поддержания курса юаня.

В контексте торговой войны между США и Китаем, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и девальвации юаня (CNY) VEPR предлагает политику умеренной девальвации донгов по отношению к доллару США, которая будет ниже уровня девальвации юаня по отношению к доллару США. Учитывая особенности страны, импортирующей большой объём сырья из Китая для переработки и экспорта, такая корректировка обменного курса позволяет импортерам сырья получать выгоду от китайского рынка, а импортерам — от экспорта в США. Использование этих двух крупных рынков может помочь Вьетнаму улучшить своё производство и торговый баланс.

Вьетнамским предприятиям необходимо больше концентрироваться на внутреннем рынке.

Анализируя результаты импортно-экспортной торговли за первое полугодие текущего года, VEPR оценил положительное сальдо торгового баланса четвёртый квартал подряд. В частности, экспорт и импорт увеличились на 10,20% и 6,03% (в годовом исчислении) соответственно. Во втором квартале положительное сальдо торгового баланса достигло около 1,4 млрд долларов США, что стало четвёртым кварталом подряд с положительным сальдо. За первые шесть месяцев года положительное сальдо торгового баланса составило 2,7 млрд долларов США.

Сектор прямых иностранных инвестиций (ПИИ) продолжает оставаться локомотивом торговли вьетнамской экономики: положительное сальдо торгового баланса составило 8,06 млрд долларов США, что на 34,0% больше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время, внутренний сектор по-прежнему испытывает дефицит в размере 6,66 млрд долларов США, что эквивалентно дефициту прошлого года.

По данным партнёров, по итогам второго квартала США обогнали ЕС, став крупнейшим экспортным рынком Вьетнама с товарооборотом в 21,5 млрд долларов США за первые 6 месяцев года, что на 9,2% больше, чем за тот же период. За ними следуют ЕС и Китай с объёмами 20,5 и 16,6 млрд долларов США соответственно.

Что касается импорта, Китай по-прежнему оставался крупнейшим рынком сбыта, объём которого достиг 31,1 млрд долларов США (рост на 15,6%), при этом основными товарами были ткани, телефоны и комплектующие. Благодаря значительному объёму импорта Китай стал крупнейшим рынком с дефицитом торгового баланса Вьетнама в первой половине 2018 года, обогнав Южную Корею.

В контексте торговой войны между США и основными торговыми партнерами VEPR полагает, что открытые и малые экономики, такие как Вьетнам, получат как возможности, так и риски.

Согласно анализу VEPR, торговля Вьетнама по-прежнему демонстрирует положительную динамику роста в относительно благоприятном контексте мировой торговли. Однако текущая открытость экономики, превышающая 190%, также создаёт для Вьетнама множество рисков и проблем в случае, если мировая экономика вступит в период рецессии из-за торговых войн. Мировой финансовый кризис 2008 года остаётся для Вьетнама ярким уроком.

Возможное решение, предлагаемое VEPR, заключается в том, что компаниям следует больше ориентироваться на внутренний рынок с растущей покупательной способностью. Если игнорировать потенциал внутреннего рынка, вероятность потерь на родине очень высока, учитывая, что в настоящее время многие иностранные компании ищут возможности для бизнеса во Вьетнаме. Конечно, мировой рынок по-прежнему представляет собой важнейшую возможность для развития вьетнамской продукции в долгосрочной перспективе благодаря преимуществу масштаба.