Золото может стать новой наличностью в мировой финансовой системе

В условиях глобальной экономической неопределенности и роста геополитической напряженности роль золота в мировой финансовой системе продолжает оставаться предметом дискуссий.

Несмотря на то, что в соответствии с правилами Базеля III золото признано активом первого уровня наравне с денежными средствами, оно пока не классифицировано как высококачественный ликвидный актив (HQLA), и Всемирный совет по золоту (WGC) работает над изменением этой ситуации.

В своём последнем отчёте WGC рекомендовал Базельскому комитету по банковскому надзору (BCBS) пересмотреть классификацию золота. В нём говорится, что в условиях недавней сильной волатильности финансовых рынков, от падения фондового рынка и распродажи государственных облигаций США до расширения спредов между ценами спроса и предложения, золото наглядно продемонстрировало свою высокую ликвидность и хорошую способность удерживать стоимость, подобно активам, классифицируемым как HQLA.

В настоящее время золото классифицируется в Базельской системе иначе: аллокированное золото считается основным активом.

Однако нераспределенное золото рассматривается как товар, на который распространяется норма обязательного капитала до 85%, и его потребительная стоимость не признается, что делает владение золотом финансово неэффективным.

WGC заявил, что за последние шесть месяцев золото стабильно демонстрировало ключевые характеристики, необходимые для получения статуса HQLA. Одна из главных причин заключается в том, что уровень волатильности золота сопоставим с одним из ведущих активов HQLA — 30-летними казначейскими облигациями США.

Согласно данным, средняя внутридневная волатильность золота составляет 0,027%, что почти соответствует показателю 30-летних облигаций США (0,028%).

Мало того, рынок золота также очень прозрачен: разница между ценой покупки и продажи составляет всего около 2,2 базисных пункта, что ниже, чем у многих других активов в таких же нестабильных рыночных условиях.

Объем торговли золотом на внебиржевом рынке Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) также в среднем составил 145 миллиардов долларов в день, что сопоставимо с объемом торгов облигациями США со сроком погашения от 7 до 10 лет.

Золото теперь рассматривается мировыми инвесторами как убежище последней надежды, поскольку растущий долг и высокая инфляция снижают привлекательность облигаций. Это касается не только США, но и Японии, где два недавних аукциона долгосрочных облигаций не оправдали ожиданий.

Всемирный совет по золоту подтверждает, что, в отличие от многих других финансовых активов, золото глобально признано, не несёт кредитного риска и может торговаться на международном уровне. Таким образом, золото полностью соответствует требованиям для признания его ликвидным активом высшего уровня HQLA.

Отчёт WGC был опубликован всего через несколько недель после того, как Европейский центральный банк (ЕЦБ) предупредил, что приток инвестиций в золото может дестабилизировать рынки. Однако многие эксперты считают, что оценка ЕЦБ не отражает реальности.

По данным WGC, хотя в последнее время стоимость золота сильно колебалась, оно сохранило лучшую ликвидность и стабильность, чем многие другие активы.