Вьетнам рискует образовать пузырь цен на активы.

По данным недавнего доклада Азиатского банка развития (АБР) «Обзор облигаций», рынки облигаций в местных валютах в развивающихся странах Восточной Азии в 2012 году продолжали расти, что свидетельствует не только о сохраняющемся интересе инвесторов к быстрорастущим экономикам региона, но и о растущем риске возникновения пузырей цен на активы.

«Развивающиеся страны Восточной Азии стали гораздо более устойчивыми, чем раньше, но правительствам по-прежнему необходимо проявлять осторожность, чтобы возросшие потоки капитала не превысили цены на активы, и быть готовыми к возможному развороту потоков капитала по мере восстановления экономик США и Европы», — сказал Тиам Хи Нг, старший экономист Управления региональной экономической интеграции АБР.

На конец 2012 года объём облигаций в местной валюте в развивающихся странах Восточной Азии составлял 6,5 трлн долларов США по сравнению с 5,7 трлн долларов США на конец 2011 года. Это на 3,0% больше, чем в квартальном исчислении, и на 12,1% больше, чем в годовом исчислении в местной валюте. Корпоративные рынки, хотя и уступали рынкам государственных облигаций, стали движущей силой роста, увеличившись на 6,2% в квартальном исчислении и на 18,6% в годовом исчислении до 2,3 трлн долларов США.

К развивающимся экономикам Восточной Азии относятся Китай, Гонконг (Китай), Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Таиланд и Вьетнам.

Инвесторы вкладывают деньги в развивающиеся страны Восточной Азии с начала 1990-х годов, и в последние годы эти потоки увеличились из-за низких процентных ставок и медленного или отрицательного экономического роста в развитых экономиках, в то время как развивающиеся экономики Восточной Азии добились высоких темпов роста, а их валюты укрепились в стоимости.

Иностранные инвестиции растут, при этом во второй половине 2012 года увеличилась доля иностранного участия на большинстве развивающихся рынков валютных облигаций Восточной Азии. Например, в Индонезии на конец 2012 года иностранные инвесторы владели 33% находящихся в обращении государственных облигаций, в то время как иностранная доля в государственных облигациях Малайзии достигла 28,5% на конец сентября 2012 года.

Самым быстрорастущим рынком облигаций в развивающихся странах Восточной Азии в 2012 году стал Вьетнам, увеличившись на 42,7% по сравнению с концом 2011 года, в основном благодаря быстрому расширению рынка государственных облигаций. Рынок облигаций в национальной валюте Вьетнама в четвертом квартале показал самые высокие темпы роста в регионе, увеличившись на 42,7% в годовом исчислении до 25 млрд долларов США и на 17,6% в квартальном исчислении. Рынок государственных облигаций вырос на 54,6% в годовом исчислении до 24 млрд долларов США, в основном благодаря увеличению выпуска казначейских облигаций и облигаций на 71,5%. Однако на рынке корпоративных облигаций темпы подписания составили всего 47,6% в годовом исчислении до 1 млрд долларов США, что продолжает устойчивое снижение с марта 2011 года.

Рынки Филиппин и Малайзии выросли на 20,5% и 19,9% соответственно, а рынок Индии подскочил на 24,3%, достигнув 1 трлн долларов. Япония остаётся крупнейшим рынком в Азии с объёмом 11,7 трлн долларов, за ней следует Китай с объёмом 3,8 трлн долларов.

Правительства развивающихся стран Восточной Азии всё чаще предпочитают продавать долгосрочные облигации, которые служат защитой от волатильности потоков капитала, что является ещё одним признаком высокой уверенности рынка в экономике региона. Это особенно актуально для Индонезии и Филиппин. Сроки погашения облигаций на рынках корпоративных облигаций Восточной Азии, как правило, короче.

По данным Kinhtenongthon-HV