«Зомби» «пожирают» Азию

(Baonghean) — Правительства и банки в Азии продолжают предоставлять льготные финансовые пакеты и другие формы поддержки, чтобы помочь компаниям, находящимся на грани банкротства, — также известным как «компании-зомби». Они надеются, что эти компании станут устойчивыми, как только восстановят темпы роста. Однако на самом деле такие компании разрушают мировую экономику...

Например, текущая ситуация в Корее с Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd. 23 марта два государственных банка, Корейский банк развития и Экспортно-импортный банк Кореи, согласились предоставить испытывающему трудности судостроителю кредит в размере 2,6 млрд долларов и конвертировать его долг в акционерный капитал, чтобы предотвратить банкротство.

В своем заявлении Корейский банк развития также предупредил, что в случае банкротства Daewoo «ущерб экономике страны может быть огромным, поскольку вся судостроительная отрасль может рухнуть, а финансовые учреждения могут понести еще большие потери».

В последнее время судостроительная компания Daewoo Shipbuilding столкнулась со множеством трудностей. Фото: Bloomberg

Daewoo действительно переживает серьёзный кризис, характерный для всей судостроительной и судоходной отрасли, которая сильно пострадала от замедления мирового роста и торговли. Другой корейский гигант, Hanjin Shipping Co., Ltd., обанкротился в прошлом году. Кредиторы Daewoo, вероятно, надеются на финансовую помощь, которая поможет компании продержаться до улучшения ситуации в отрасли.

Но сюжет у этого фильма очень знакомый. Прошло меньше двух лет с тех пор, как Daewoo Shipbuilding получила свой первый кредит финансовой помощи и обмен долга на акции. На самом деле компания начиналась как разросшаяся, испытывающая нехватку средств верфь, которую правительство насильно передало сопротивляющейся Daewoo Business Group в 1978 году.

Затем, когда Daewoo Group рухнула вследствие азиатского финансового кризиса конца 1990-х годов, Daewoo Shipbuilding была вытащена из обломков и в 2000 году стала независимой компанией, а очередной долг был обменян на акции.

Конечно, доведение такой компании, как Daewoo, до банкротства обойдётся дорого. Работники могут потерять работу, банки могут оказаться в бремени безнадежных долгов и так далее. Но если эти «зомби» будут продолжать существовать, цена будет гораздо выше.

В исследовании, опубликованном в январе Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), говорится, что «зомби-предприятия» (определяемые как старые компании, которые испытывают трудности с выплатой процентов по своим долгам) способствуют медленному росту производительности труда и, как следствие, вялому росту в развитых странах.

Компании-зомби лишают здоровые компании возможностей для расширения и создают барьеры для входа новых компаний, что, в свою очередь, влияет на инвестиции. В странах ОЭСР авторы исследования связывают рост числа компаний-зомби по сравнению с периодом до финансового кризиса 2008 года с совокупной потерей 2% инвестиций и 0,7% занятости.

В условиях медленного роста и сохраняющейся безработицы из-за медленного восстановления после кризиса упускать такие возможности по созданию рабочих мест и привлечению инвесторов, безусловно, весьма серьезно.

«Результаты показывают, что количество фирм-зомби и вливаемых в них ресурсов увеличилось с середины 2000-х годов, и что все больше таких низкопроизводительных компаний оказываются на грани банкротства, засоряя рынок и сдерживая рост более производительных компаний», — утверждают авторы исследования.

Компании-зомби имеют низкую или нулевую прибыль и подвержены высокому риску потери ликвидности. Фото: Dailymail

Тем не менее, политики всё ещё верят, что могут бросить вызов рынку. В Китае высокопоставленные правительственные чиновники неоднократно нарушали обещания бороться с «зомби-бизнесом» в отраслях с избыточными мощностями и высоким уровнем задолженности.

По оценкам, одной из самых плодородных экономических почв для «зомби» в Китае является сталелитейная промышленность, реальные производственные мощности которой в 2016 году увеличились. Хотя число банкротств по-прежнему растет, число компаний, которым едва удается выжить, по-прежнему очень велико.

Хэ Фань, экономист из Университета Жэньминь в Пекине, недавно подсчитал, что около 10% зарегистрированных на бирже компаний в Китае соответствуют критериям «бизнеса-зомби». По его словам, эта цифра скромна по сравнению с реальными масштабами проблемы.

По его словам, китайские чиновники, тратя деньги на умирающие предприятия и одновременно увеличивая огромный корпоративный долг, жертвуют ростом, рабочими местами и инновациями, которые так необходимы экономике в будущем.

«Компании-зомби тормозят восстановление экономики Китая. Их существование препятствует перераспределению ресурсов в более производительные отрасли, что создаёт неравные условия», — написал Хэ Фань.

И Америке, возможно, стоит извлечь из этого урок. Преследуя свою цель возрождения американского производства, президент Дональд Трамп должен быть осторожен, чтобы вмешательство государства не нарушило рынок, например, введением высоких пошлин в ответ на экономическую выгоду от производства товаров за рубежом.

Фабрики, выживающие под такой защитой, не обязательно являются «зомби-бизнесами», но их влияние на экономику, безусловно, будет аналогичным. Прекратив производство за рубежом, Трамп, возможно, сохранит часть рабочих мест для американцев, но это создаст бремя для косвенных потребителей за счёт повышения цен и для акционеров за счёт снижения прибылей корпораций.

Если это произойдет, то это будет похоже на очередной фильм ужасов, когда один «зомби» создаст еще больше «зомби».

Ту Джанг

(По данным Bloomberg)