由于美国核心通胀率降至 2.6%，美联储并不急于在 2025 年初降低利率。

根据美国劳工部1月13日发布的报告，12月份核心消费者价格指数（CPI，剔除了食品和能源价格）环比仅上涨0.2%，2024年同比上涨2.6%。这两个涨幅均比分析师预期低0.1个百分点，表明价格压力正在逐步缓解。

主要通胀指标的趋势

本月整体消费者物价指数（CPI）上涨0.3%，同比上涨2.7%，与经济学家的预测基本一致。尽管通胀率正逐步向美联储2%的目标靠拢，但仍居高不下，令市场对美联储提前降息的预期推迟。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，市场目前预期美联储今年将实施两次降息，第一次降息可能在2025年6月进行。这与美国总统唐纳德·特朗普的意愿相悖，特朗普曾多次敦促美联储主席杰罗姆·鲍威尔大幅降息以支持经济增长。

住房和食品成本仍然是一项持续存在的负担。

通胀尚未消退的主要原因是住房成本上涨。12月份住房价格上涨了0.4%，同比上涨了3.2%。值得注意的是，住房价格在整体CPI篮子中占比超过三分之一，因此该部分的波动会对货币政策走向产生直接影响。

此外，其他商品类别的价格水平也呈现稳定态势：

• 食物：尽管12月份鸡蛋价格较上月大幅下降8.2%，较去年同期下降21%，但12月份鸡蛋价格仍上涨了0.7%。
• 活力：本月物价上涨了0.3%，其中汽油价格与去年同期相比分别下降了0.5%和3.4%。
• 服务：娱乐、机票和医疗保健等行业的物价持续上涨。

预计美联储短期内将保持不作为。

分析人士认为，美联储可能会在2025年上半年维持利率不变，以进一步评估此前政策调整的影响。摩根士丹利财富管理策略师艾伦·曾特纳则认为，这份通胀报告并没有为美联储在1月份降息提供充分的理由。

2025年的首次货币政策会议定于1月27日至28日举行。美联储官员目前面临着两难境地：既要权衡劳动力市场疲软的风险，又要应对特朗普政府新关税政策可能引发的新一轮通胀。然而，大多数官员认为，关税对通胀的影响只是暂时的。