Le yen japonais approche les 160 JPY/USD malgré un plan d'intervention record de 73,6 milliards de dollars.

Le yen japonais continue de subir une forte pression à la baisse, risquant de franchir le seuil psychologique crucial de 160 yens pour 1 dollar américain. Selon les données de CNBC en fin d'après-midi le 2 juin (heure vietnamienne), le taux de change s'établissait à 159,72 JPY/USD, malgré les interventions massives du gouvernement japonais ces derniers temps.

En mai, le yen est devenu la devise la moins performante parmi les principales monnaies du G10. Notamment, les données du ministère japonais des Finances ont révélé que ce dernier avait dépensé la somme record de 73,6 milliards de dollars entre le 28 avril et le 27 mai pour soutenir le taux de change. Cependant, l'efficacité de cette intervention a été jugée assez limitée, la tendance baissière s'étant poursuivie durant les premières séances de juin.

Barrières liées aux différentiels de taux d'intérêt et aux facteurs géopolitiques.

La principale raison de l'affaiblissement du yen réside dans l'écart important de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis. Alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintient des taux d'intérêt élevés pour freiner l'inflation, la Banque du Japon (BOJ) tarde à resserrer sa politique monétaire. Par ailleurs, les conflits au Moyen-Orient, qui font grimper les prix du pétrole, exercent une forte pression sur la balance commerciale et l'inflation du Japon, pays fortement dépendant des importations énergétiques.

D'après les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine, les fonds d'investissement et les gestionnaires d'actifs ont accru leurs paris sur l'affaiblissement du yen japonais. Les positions courtes nettes sur le yen ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet 2024 au cours de la semaine se terminant le 26 mai. Ceci témoigne d'un pessimisme ambiant quant aux perspectives de reprise à court terme de la devise.

Attentes d'un tournant dans la politique monétaire.

Les analystes estiment que l'intervention directe sur le marché des changes n'est qu'une mesure temporaire. Masahiko Loo, stratégiste principal chez State Street Investment Management, soutient que le véritable changement doit provenir de la politique monétaire de la Banque du Japon et non pas des seules opérations de création monétaire du ministère des Finances.

Actuellement, le marché des swaps d'indices au jour le jour reflète une probabilité de 78 % que la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt lors de sa réunion de politique monétaire du 16 juin. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, devrait prononcer un discours important le 3 juin, au cours duquel les investisseurs espèrent trouver des indications plus claires sur la voie de la normalisation des taux d'intérêt.

Masafumi Yamamoto, stratégiste en chef des devises chez Mizuho Securities, a averti que si le taux de change dépasse 160 JPY/USD, le risque que le yen chute davantage sous son plus bas niveau atteint le 30 avril est très élevé. Dans ce cas, Tokyo pourrait être contraint de prendre des mesures plus strictes, comme le contrôle du taux de change ou la poursuite de ses interventions concrètes pour prévenir une vague de ventes massives.