Réunion de politique monétaire de la BCE à l'approche : le marché parie de manière inattendue sur une hausse des taux d'intérêt.

On s'attend à ce que les taux d'intérêt restent inchangés lors de la réunion de fin d'année.

Lors de sa dernière réunion de politique monétaire de 2025, qui se tiendra ce jeudi, la Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés à 2 %. Ce serait la quatrième fois consécutive que l'institution ne modifie pas ses taux, face à des signes de plus en plus nombreux indiquant que la politique monétaire actuelle est « bien orientée ».

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a récemment réitéré ce message à plusieurs reprises, confortant ainsi les anticipations des marchés. Les dernières données économiques confortent également cette décision. Plus précisément, l'économie de la zone euro a progressé de 0,3 % au troisième trimestre, un chiffre nettement supérieur aux prévisions de la BCE. Parallèlement, l'inflation s'est montrée plus persistante que prévu.

Prévisions d'inflation et perspectives économiques

Un point essentiel de cette réunion est la publication, pour la première fois, par la BCE, de ses prévisions d'inflation pour 2028. Les économistes anticipent un retour de l'inflation à l'objectif de 2 %, voire un léger dépassement. Si ces prévisions se confirment, elles conforteront l'argument de la BCE selon lequel le repli de l'inflation observé ces deux prochaines années n'est que temporaire.

Par ailleurs, les prévisions d'inflation pour 2027 pourraient être revues à la baisse en raison du report par l'Union européenne (UE) de la mise en œuvre d'un nouveau système d'échange de quotas d'émission à 2028. Cependant, certains analystes estiment que les prévisions d'inflation pour cette année et 2026 pourraient être revues à la hausse. Mme Lagarde a également évoqué la possibilité de relever les prévisions de croissance économique de la zone euro.

Le marché modifie sa stratégie de paris pour 2026.

Le changement majeur observé sur les marchés financiers est que les investisseurs n'anticipent plus de baisse des taux d'intérêt par la BCE l'année prochaine. Ils parient désormais, avec une probabilité d'environ 30 %, sur une hausse des taux d'intérêt avant fin 2026. Ce changement s'est opéré en un peu plus d'une semaine.

Les déclarations d'Isabel Schnabel, membre influente de la BCE et partisane d'une ligne dure, ont contribué à ce changement. Elle a laissé entendre que la prochaine étape pourrait être une hausse des taux d'intérêt, même si cela n'interviendrait pas de sitôt. Cependant, les responsables de la BCE s'accordent généralement à dire que les taux d'intérêt resteront à leurs niveaux actuels dans un avenir prévisible.

Facteurs influençant les politiques futures

Le calendrier de la prochaine action de la BCE dépendra de plusieurs facteurs, notamment :

• L'impact du programme de relance budgétaire allemand sur la croissance.
• La performance de l'euro, qui s'est apprécié de 13 % cette année.
• La pression à la baisse sur l'inflation provient de la hausse des prix de l'énergie et d'une vague de produits bon marché en provenance de Chine.

D'autres enjeux, comme la guerre en Ukraine et les changements à la tête de la BCE, sont également suivis de près, mais ne devraient pas avoir d'incidence négligeable sur la politique monétaire à court terme. Le marché s'intéresse désormais davantage à la personne qui succédera à Jerome Powell à la présidence de la Réserve fédérale, dont le mandat s'achèvera en mai 2026.