Le Real Madrid s'ouvre aux investisseurs minoritaires, tandis que les socios conservent la propriété.

Le Real Madrid s'apprête à modifier sa structure de propriété : Florentino Pérez a proposé la création d'une filiale contrôlée par 98 272 socios, tout en permettant à un actionnaire minoritaire de détenir environ 5 % du capital. Cet investisseur pourrait percevoir des dividendes ou une part des revenus, mais ne disposerait pas du droit de vote ; le pouvoir d'élire le président et de décider des changements importants resterait entre les mains de la communauté des membres. Ce projet devra être approuvé par une assemblée générale extraordinaire avant d'être soumis à un référendum auprès de tous les membres.

Pérez veut protéger le Real Madrid, pas combler le déficit financier.

Lors du congrès de cette année, Pérez a affirmé que l'objectif était de « protéger le club des influences tant extérieures qu'intérieures », plutôt que de résoudre des difficultés financières. Il a souligné que le Real Madrid dispose d'une assise financière solide, étant le seul club à afficher un chiffre d'affaires supérieur à un milliard d'euros, selon un rapport Deloitte. Il a soutenu que cette solidité financière constitue un atout majeur pour les batailles juridiques, notamment le procès intenté contre l'UEFA concernant la Super League.

Selon des sources de The Athletic, Pérez souhaite également sécuriser l'avenir financier du Real Madrid à son départ. À 78 ans, il souhaite une nouvelle structure permettant au club d'éviter les risques liés à une direction défaillante ou à des malversations.

Structure proposée : dividendes, pas de droits de vote.

• Créer une filiale dans laquelle les socios conservent le contrôle ; un investisseur ou un groupe d'investisseurs détient environ 5 % du capital.
• Chaque associé reçoit une action de la filiale ; nul n'est autorisé à posséder plus d'une action, ce qui empêche l'accumulation de pouvoir.
• La filiale sera l'entité juridique propriétaire des actifs du club ; la valeur des parts des socios sera déterminée par le prix payé par l'investisseur externe pour acquérir la participation.
• Le nombre de socios est fixé définitivement à 98 272 ; la politique autorisant uniquement les enfants et petits-enfants des membres à adhérer est maintenue.
• Les investisseurs peuvent recevoir des dividendes ou une part des revenus, mais ne disposent pas de droits de vote ; les socios continuent d'élire un président et d'approuver les amendements aux statuts.

Perez a déclaré : « Nous resterons un club de membres, mais nous allons créer une filiale contrôlée par des socios, avec un actionnaire minoritaire détenant environ 5 % du capital. »

Modèles actuels et questions relatives au trouble affectif saisonnier (TAS)

Le Real Madrid figurait parmi les quatre clubs exemptés lorsque l'Espagne a imposé aux équipes de football professionnelles de se transformer en sociétés sportives (SAD) au début des années 1990 ; les trois autres étaient le FC Barcelone, l'Athletic Club et Osasuna. Les mécanismes démocratiques internes ont été maintenus : les membres élisaient le président, approuvaient les finances et toute modification des statuts.

En 2016, Pérez déclarait : « Le Real Madrid n’a pas de propriétaire, il appartient uniquement aux socios – ceux qui gèrent le club. » Cependant, les socios ne sont pas propriétaires légaux des actifs ; le club ne peut être vendu sous sa forme actuelle, les membres n’en tirent aucun bénéfice direct et ne sont pas responsables de ses dettes.

Pourquoi ne pas opter pour une SAD (Socialist Investment Authority), comme la plupart des clubs de La Liga ? Dans ce cas, les socios ne recevraient pas automatiquement d’actions ; ils devraient payer un prix fixé par l’État et les instances du football espagnol. Les résultats sont très différents : Villarreal et le Betis sont stables grâce à leurs riches propriétaires ; Séville est en proie à des conflits internes persistants ; Valence et Malaga font face à l’opposition en raison de leur propriété étrangère. Pérez a insisté : « Nous limiterons le pourcentage d’investissement afin que le club appartienne toujours aux socios. Les investisseurs doivent partager nos valeurs et protéger le club des menaces. »

Options envisagées

Le Real Madrid a étudié plusieurs modèles de levée de fonds tout en conservant sa structure de gouvernance actuelle. Les équipes juridiques de Key Capital Partners et de Clifford Chance ont apporté leur expertise. L'idée de s'inspirer de la règle du 50+1 en vigueur en Bundesliga a été envisagée, mais finalement écartée en raison de son incompatibilité avec le cadre juridique espagnol.

Évolution de la situation lors de l'assemblée générale annuelle

Dans son discours de 90 minutes, Pérez a critiqué Tebas, l'UEFA, l'arbitrage et Barcelone. Après l'approbation massive du rapport financier, il est revenu sur l'annonce principale, précisant que tous les détails seraient expliqués lors de la prochaine assemblée générale extraordinaire.

La prochaine étape et les investisseurs potentiels.

Le club convoquera une assemblée générale extraordinaire afin de voter sur la tenue d'un référendum auprès de tous les membres. Les statuts exigent que toute modification structurelle soit approuvée à la majorité absolue lors du référendum. Si le référendum est approuvé, 98 272 membres âgés de plus de 18 ans participeront au vote.

Selon des sources du secteur, de nombreux investisseurs et fonds financiers devraient se positionner pour acquérir une participation minoritaire, compte tenu de la notoriété et de la solidité financière du Real Madrid. Cependant, des partenaires financiers actuels, comme Sixth Street – qui a participé à la rénovation du Bernabéu pour un montant de 1,8 milliard d'euros – ne seraient pas intéressés par une prise de participation. Ce nouveau modèle n'aura aucune incidence sur la société qui gère les activités non liées au football au Bernabéu, telles que les concerts de Taylor Swift, les matchs de NFL ou les événements d'entreprise.