Le taux de change fluctuera avec une tendance à la hausse.

Le marché des changes devrait rester relativement stable au troisième trimestre, avant de connaître potentiellement des fluctuations plus importantes au dernier trimestre de l'année. Le taux de change restera généralement élevé, oscillant à la hausse, généralement entre 21 800 et 21 890 VND.

Selon la Banque vietnamienne d'investissement et de développement (BIDV), bien que la Banque d'État du Vietnam (SBV) ait publié des messages fermes fin mai affirmant son engagement à ne pas ajuster le taux de change de plus de 2 % et sa disposition à intervenir pour maintenir la stabilité du marché, les risques potentiels pour le taux de change sont indéniablement importants.

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L'évolution du marché des changes, outre les facteurs traditionnels d'offre et de demande, dépendra étroitement de l'attitude et des méthodes de la Banque d'État du Vietnam en matière de gestion de ce marché.

Selon les prévisions de BIDV, le marché des changes devrait rester relativement stable au troisième trimestre, avant de connaître potentiellement des fluctuations plus importantes au dernier trimestre de l'année. « Le taux de change restera globalement élevé, avec une tendance à la hausse, oscillant généralement entre 21 800 et 21 890 VND », a indiqué BIDV.

Selon cette banque, les deux facteurs les plus importants identifiés pour soutenir la stabilité fondamentale du marché sont le rôle régulateur actif de la Banque d'État du Vietnam et le maintien d'un excédent global de la balance des paiements.

Concernant le rôle de la Banque d'État du Vietnam (SBV), celle-ci a régulièrement réaffirmé son engagement à maintenir la stabilité du marché des changes au cours du second semestre 2015, dans les limites fixées. Bien que cette tâche soit complexe, la détermination et la constance de la SBV dans sa politique constituent un atout majeur, contribuant à renforcer la confiance des marchés. Par ailleurs, l'amélioration significative des réserves nationales de change ces dernières années offre un soutien précieux à la SBV dans cette mission exigeante.

Selon l'évaluation de BIDV, la Banque d'État du Vietnam (SBV) pourrait potentiellement vendre jusqu'à 5 à 6 milliards de dollars américains, soit l'équivalent du déficit commercial dans le pire des cas. Par conséquent, « en l'absence de chocs majeurs simultanés sur le marché, la SBV atteindra très probablement son objectif de gestion du taux de change cette année ».

Concernant la balance des paiements globale, elle devrait continuer d'afficher un excédent d'environ 3 milliards de dollars au cours des six derniers mois de 2015. Quant à la balance commerciale, le déficit commercial devrait persister au cours des six derniers mois de l'année, mais il ne devrait pas se creuser davantage, restant aux alentours de 3 à 4 milliards de dollars.

Par ailleurs, l'analyse de la structure des importations et des exportations au cours du premier semestre révèle une forte hausse de la valeur des importations de machines, d'équipements, de matières premières et de composants électroniques, principalement concentrées dans le secteur des investissements directs étrangers (IDE). Compte tenu de cette augmentation rapide des importations de machines, d'équipements et de matières premières destinées à la production pour l'exportation au premier semestre, les perspectives d'exportation sont plus optimistes pour le second semestre.

D'après les statistiques des quatre dernières années, le taux de croissance des exportations au second semestre par rapport au début de l'année (15,63 % en moyenne sur cette période) est généralement supérieur à celui des importations (11,66 % en moyenne sur cette même période). Cette tendance cyclique devrait se poursuivre cette année.

Par ailleurs, d'autres flux de capitaux tels que les IDE, les investissements de portefeuille étrangers, l'APD, les transferts de fonds, etc., devraient rester favorables grâce à des facteurs de soutien. Parmi ceux-ci :

Premièrement, les politiques gouvernementales ont fait l'objet de nombreuses modifications visant à favoriser l'attraction des capitaux étrangers. Par exemple, la loi sur les entreprises et la loi sur les investissements, amendées et entrées en vigueur le 1er juillet 2015, créeront un environnement plus propice aux investissements et aux activités commerciales ; le décret 60/ND-CP/2015 élargira les possibilités offertes aux investisseurs étrangers de détenir des actions dans les sociétés cotées ; et la privatisation des entreprises publiques continuera d'être encouragée.

Deuxièmement, plusieurs accords commerciaux et de coopération bilatéraux et multilatéraux auxquels le Vietnam a participé ou qu'il signera en 2015 seront des facteurs positifs attirant des capitaux d'investissement au Vietnam pour tirer parti de ces accords bilatéraux/multilatéraux.

Troisièmement, les relations entre le Vietnam et les États-Unis progressent de manière historique et promettent de créer un changement significatif dans les flux d'investissement des États-Unis vers le Vietnam.

Quatrièmement, la situation économique chinoise suscite de vives inquiétudes chez les investisseurs, ce qui représente également une opportunité pour l'économie vietnamienne d'attirer des capitaux. On prévoit que les investissements directs étrangers (IDE) pourraient atteindre 6 à 7 milliards de dollars, les investissements de portefeuille étrangers (IPE) nets environ 400 millions de dollars et l'aide publique au développement (APD) environ 3 à 4 milliards de dollars.

Toutefois, BIDV estime également que, compte tenu des conditions de marché de cette année, les facteurs de risque potentiels qui exercent une pression sur le marché des changes sont très importants.

En effet, la balance commerciale pourrait encore se détériorer dans deux scénarios : soit la reprise économique mondiale s’affaiblit en raison des fluctuations en Asie (Chine, Corée du Sud, ASEAN, etc.) et en Europe (problème grec), ce qui entraînerait des exportations vietnamiennes inférieures aux prévisions ; soit une croissance économique intérieure rapide provoque une forte hausse de la demande d’importations. Par conséquent, le déficit commercial pourrait se creuser jusqu’à environ 1 milliard de dollars par mois.

Par ailleurs, la possibilité que la Banque d'État du Vietnam (SBV) ne prolonge pas la circulaire n° 43 régissant les prêts en devises étrangères en 2016 exercera une pression sur la demande de devises, réduisant ainsi l'encours des prêts en devises étrangères d'ici la fin de l'année. « Cette situation est tout à fait justifiée, étant donné que les taux d'intérêt des prêts en VND ont été considérablement réduits et se situent actuellement à un niveau acceptable pour les entreprises, notamment dans les secteurs prioritaires. Dans le même temps, la SBV réaffirme son engagement à réduire progressivement la dollarisation de l'économie », a commenté la BIDV.

Un autre facteur crucial à prendre en compte est le calendrier de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. Compte tenu des déclarations récentes, il est fort probable que la Réserve fédérale américaine relève ses taux d'intérêt courant 2015. Cela entraînerait une hausse des taux d'intérêt du dollar américain sur les marchés internationaux et une poursuite de la tendance haussière du dollar, exerçant ainsi indirectement une pression sur le marché des changes américain.

BIDV estime également que le climat de prudence généralisé sur les marchés pourrait entraîner une thésaurisation continue des devises étrangères et que la position en devises étrangères du système bancaire pourrait fluctuer fortement, ce qui aurait un impact négatif sur les variations des taux de change.

Selon Hanoi Moi