货币政策正在为投资者树立信心。

金价风暴已不复存在，存款利率竞争也开始降温。过去六个月实施的货币政策取得的初步成效，为投资者对今年下半年宏观经济和货币市场的稳定性树立了重要的信心。

市场降温

国家银行评估，外汇市场出现积极变化，商业银行外汇状况有所改善，市场情绪趋于稳定，外汇市场自由化得到严格管控。

商业银行买入外汇的金额远大于卖出外汇的金额，银行间美元/越南盾平均汇率呈下降趋势，商业银行买入和卖出汇率往往低于银行间平均汇率。

记得2月11日，当国家银行将银行间平均汇率调整为20693越南盾/美元时，无意中导致2月19日国内黄金价格突然上涨近100万越南盾/两；同时，这不仅让投资者，也让当时的货币市场民众产生了一种不安全感。

插图照片：VNA

然而，在国家银行采取一系列果断强硬的措施后，金价的突然上涨很快被抑制，这些措施包括停止黄金资金的调动和借贷；协调主管部门严格控制外汇兑换点……国内黄金市场受到严格管控。由于持有黄金的吸引力已经消失，国内金价在很多时候低于国际金价。

因此，自5月初以来，黄金的售价相对稳定，保持在3750万至3800万越南盾/两左右。值得注意的是，前一天和第二天的价差始终较小。如果从6月1日至6月30日计算，黄金价格仅上涨了12万越南盾/两，达到3785万越南盾/两。

不仅外汇市场，越南盾的利率近期也开始出现降温迹象。商业银行之间对存款利率的争夺正在放缓。5月中旬，许多商业银行的存款利率普遍高达18-19%/年甚至更高，而近期则已逐步下调1-2%/年。

据国家银行最新报告，截至2011年6月10日，商业银行资本筹集增长2.37%，其中越南盾资本筹集增长1.15%，外币资本筹集增长8.89%。经济信贷余额增长7.05%，其中越南盾信贷增长2.72%，外币信贷增长22.21%；短期信贷增长6.17%，中长期信贷增长7.66%。

目前，越南盾贷款平均利率约为18.74%/年，较2010年底增长3.4%/年，其中，农村及出口贷款利率约为17-19%/年；其他生产经营领域贷款利率为19.2%/年，非生产领域贷款利率约为22-25%/年。美元利率也比较稳定，其中，美元动员利率接近规定上限，平均贷款利率为6.4%/年，与2010年底利率持平。

据国家银行评估，信贷机构的支付能力正在得到保障；越南盾的流动性正在逐步改善。然而，将存贷款利率降至更低水平肯定需要更多时间。

经营政策积极举措

面对货币市场复杂形势，今年以来，国家银行相继出台多项文件和政策，全面禁止信用机构以黄金进行资金调动和拆借；禁止经济集团、国有企业进行外汇买卖，并扩大实施范围；要求省、市分行依法进行审查，对违反外汇经营规定场所，吊销其外汇代理机构登记证书……

国家银行还指示信贷机构在外汇交易中采取风险预防措施，继续实施管制措施，限制贷款、进口非必需品的外汇支付，并要求商业银行依法主动满足居民合法的外汇需求。

此外，信贷增速控制在20%以内、非生产性部门贷款余额占比控制在16%以内的措施，促使商业银行降低非生产性部门贷款增速和占比，将信贷资金重点投向生产经营、农业农村、出口创汇、配套产业、中小企业等。

近期，各商业银行也根据国家银行的指示出台了相应的经营策略。具体而言，越南投资发展银行（BIDV）致力于将资金优先用于生产经营发展、农业、农村、出口、辅助工业、中小企业扶持、国家重点项目和企业项目，以实现宏观平衡，贷款余额占贷款总额的85-87%。控制并尽量减少非生产领域信贷增长，将房地产贷款增速控制在贷款总额（包括基础设施项目）的9%以下；证券贷款占贷款总额的0.5%以下。

该行已为出口采购企业发放贷款50000-550000亿越南盾，为2010年的两倍，使出口采购企业贷款占贷款总额的5%；为中小企业发放贷款165000-170000亿越南盾，为2010年的1.5倍，使中小企业贷款占贷款总额的20%。

4月中旬，越南科技商业股份制银行（Techcombank）正式推出纸张生产和贸易贷款产品。纸张生产和贸易企业将享受优惠存款利率、抵押资产价值最高担保以及抵押货物管理方式。

越南工商股份制商业银行（VietinBank）等多家银行已拨付 50,000 亿越南盾用于农业和出口贷款，另外拨付 30,000 亿越南盾用于支持性工业，越南盾贷款利率比当前利率低 2-2.5%，美元贷款利率低 0.5%。

新信号

这些降温迹象将成为今年下半年外汇市场降温的前提。专家表示，这将是市场最活跃的时期，因为企业需要购买美元来偿还债务，而进口商品对外汇的需求也会增加。

针对这一现实情况，国家银行要求信贷机构依法发放贷款、调整债务偿还条件、进行信贷分类、设立风险准备金并动用准备金应对信贷风险。

此外，信贷机构不得采取措施掩盖坏账；同时，必须严格执行内部审计。国家银行还建议信贷机构及时发现并采取措施应对信贷风险。对于各省市国家银行分支机构，将暂时停止受理信贷机构开设交易办事处的申请。

另一方面，国家银行发出信息称，将严格处理信贷机构2011年建立并实现20%以上增长率的情况。对于不按照路线图降低非生产部门贷款利率和未偿还贷款比例的信贷机构，国家银行将适用两倍于一般存款准备金率的存款准备金率；同时，将根据国家银行第01/CT-NHNN号指令限制其业务活动范围。

国家银行还补充道，未来一段时间，国家银行将重点制定和完善与黄金交易管理新法令相关的多项文件草案，以及规范机构和个人信贷买卖外汇的通知，以及关于持有外汇经营许可证的信贷机构外汇状况的规定，以持续稳定市场。这些措施将继续作为有力且同步的解决方案，以严格审慎的方式实施货币政策，控制支付手段总量的增长率、信贷余额、信贷结构的变化，并确保今年最后几个月银行体系的流动性。

经济专家认为，国家银行取得的初步成功，以及其坚定执行抑制通胀、稳定宏观经济的货币政策管理目标，将为降低利率、稳定外汇市场并朝着更可持续的方向发展奠定坚实的基础。

据越通社报道