7月就业报告公布后美联储面临降息压力

就业市场疲软加剧降息预期

美国劳工部7月份就业报告显示，美国仅新增非农就业岗位7.3万个，远低于预期。

更令人担忧的是，5月和6月的就业数据共下调了25.8万个就业岗位，平均每月新增就业岗位不足2万个。

7月份失业率升至4.2%，接近12个月高点，表明劳动力市场正在疲软。

市场反应迅速。凯投宏观(Capital Economics)北美经济副总监斯蒂芬·布朗(Stephen Brown)称该报告是“就业冲击”。市场立即将美联储9月份降息的可能性从报告发布前的不到50%上调至85%。

尽管经济出现疲软迹象，且美国总统唐纳德·特朗普向美联储主席杰罗姆·鲍威尔施压，要求其降息，但联邦公开市场委员会（FOMC）在7月会议上仍将利率维持在4.25%至4.5%的区间。然而，7月份的就业报告改变了这一局面，强化了美联储尽快采取行动的理由。

瑞银全球财富管理高级经济学家布莱恩·罗斯表示，就业报告提供了劳动力市场疲软的证据，足以让美联储考虑降息，尽管通胀仍然很高。

GDP数据显示，2025年上半年美国经济仅增长1.2%，低于2.0%的长期趋势。罗斯预计下半年经济数据仍将疲软，有助于抵消新关税带来的通胀压力。

经济数据强化了美联储的鸽派立场

尽管就业报告令人担忧，但其他数据表明劳动力市场并未陷入危机。布朗指出，上周首次申请失业救济人数降至21.8万人，持续申请失业救济人数自6月初达到峰值以来也一直在下降。

不过，7月份ISM制造业就业指数等调查指标进一步下滑，而企业资本支出在4月份“解放日”事件后仅略有回升。

特朗普总统的新关税也增加了进口成本，推高了通胀压力，产生了混合的经济信号。

杰克逊霍尔峰会发出的信号和预期不一

分析人士预计，美联储主席鲍威尔将利用8月21日至23日举行的杰克逊霍尔经济会议来暗示，如果劳动力市场继续疲软且关税对通胀的影响不大，美联储可能会降息。

罗斯预测美联储将从9月份会议开始降息，到明年1月份为止的每次会议上都将下调25个基点，使联邦基金利率达到“中性”。

罗斯表示：“今天早上的数据表明，鲍威尔可能准备发出美联储倾向于在 9 月份降息的信号。”