肯定做市商的作用

（Baonghean）- 随着宏观经济的发展，债券市场特别是政府债券市场的发展在吸引中长期资本、满足国家预算紧急支出需求和稳定国家金融体系方面发挥着越来越重要的作用。

深入发展TPCP市场，与国际接轨，是我国当前迫切需要解决的问题，其中建立做市商制度是重要举措之一。

做市商通过参与国债发行的竞价环节，在一级市场中起到分配发行人与投资者资金的作用，支撑并创造稳定一级市场国债需求；在掌握投资者债券投资需求和发行人发行国债能力的基础上，承销国债；在二级市场中定期提供标准债券代码的买卖价格，形成市场基准价格，鼓励二级市场的流动性。

市场中拥有较大金融潜力的商业银行是最适合担任做市商的机构（插图）

为了使做市商制度在债券市场有效运作，各国通常都会明确界定做市商成员的义务和权利。

在权利方面，做市商的权利与履行的义务得到国家管理机构的保障。根据国际经验，做市商享有参与竞价的专属权利、在竞价环节临近结束时间进行报价的权利、使用交易系统更新市场行情和执行交易的专属权利、比其他交易成员参与更广泛的系统操作的权利，以及在履行双向实盘报价义务遇到流动性困难时获得流动性支持机制的权利。

因此，做市商制度在国债市场中发挥着重要作用，建立做市商制度是国债市场持续稳定发展的核心。建立做市商制度，需要政府为做市商有效运作创造最佳的支撑环境，并建立做市商制度的基本条件。

从做市商的构成来看，各国的做市商制度包括商业银行、投资基金、证券公司等。其中，以商业银行为主的做市商与国债市场的发展趋势完全一致。国债市场是国家财政资金的调动场所，交易量通常较大。做市商在发行人和投资者之间扮演着重要的分销渠道角色。此外，做市商还负责提供买卖报价，形成市场价格的基准。

商业银行作为金融中介机构，是个人和机构储蓄存款与需要资金的机构之间资金流动的场所；同时，拥有巨大市场金融潜力的商业银行最适合成为做市商，并在政府债券市场有效运作。这有助于解答近期人们对商业银行在越南政府债券市场中的重要地位和市场份额的疑问和担忧。

红河