人民币“风暴”中的汇率走势

过去一年，尽管美元升值，但央行始终坚守汇率调整幅度不超过2%的承诺。然而，人民币贬值后，央行不得不立即将汇率波动幅度从正负1%扩大至正负2%。分析师们提出了几种汇率管理方案，假设人民币“风暴”持续给全球金融市场带来压力。

商业银行外汇负头寸持续缩减，部分银行可能转为外汇正头寸。

8月14日，越南政府总理阮晋勇主持召开各部委、行业会议，讨论人民币贬值及其对越南经济的影响。此次会议体现了政府、各部委、行业对“人民币风暴”对越南经济影响的及时应对，包括货币政策和汇率政策。

彻底打击“人民币风暴”

首先，总理阮晋勇高度评价国家银行在将汇率波动区间从±1%调整至±2%方面所做出的初步反应。其中值得一提的是：“我们始终根据市场信号实施积极灵活的货币政策和汇率政策，确保越南货币币值稳定。”

什么是“跟随市场信号”？BIDV研究中心主任阮孟先生提出了一个问题：中国人民币贬值4.6%，而越南刚刚将技术性幅度从+/-1%调整为+/-2%，那么是否应该认真考虑这一说法？

不过，银行专家Can Van Luc表示，“我们不应该看到中国将人民币贬值4.6%，因此越南盾也应该相应贬值。”

吕克先生认为，这个问题需要根据多种因素来考虑，首先就是两国之间的贸易比重。

具体而言，越南对中国的进出口额占越南进出口总额的15%；中国对越南的进出口额仅占中国进出口总额的2.6%。

15%和2.6%的数字表明，越南应该更加重视与中国的进出口额，而不是反之。

其次，需要比较两国的通货膨胀平衡，以确定越南盾对人民币的估值是否在两种货币的汇率关联性中处于高位还是低位。

第三，事实上越南盾从来没有直接与人民币挂钩，而是通过美元交叉挂钩，也就是先计算越南盾对美元的汇率，再计算人民币对美元的汇率，然后进行交叉比较。

之所以没有直接列入，是因为人民币还不是可自由兑换货币，还没有像IMF曾经要求中国将人民币纳入国际货币篮子时所要求的那样，成为像美元、日元、欧元、英镑那样的关键货币。

第四，另一个因素是需要完善和规范两国之间的进出口统计数据。越南提供的越中贸易额统计数据始终比中国提供的数字少约140亿美元。

特别是中国对边境贸易付汇的统计非常详细；而越南的情况则几乎相反。

“从这个数字中，我们可以得出相互依存的程度，以帮助确定两种货币之间的汇率关系，”Luc先生说。

对于国家银行来说，中国进行汇率调整后，货币政策司定期更新人民币对美元的波动情况和中国人民银行的行动，这是必要的安抚，也显示出对人民币对美元剧烈波动的不小担忧。

该部门表示，自8月14日起，人民币兑美元汇率将进入自我调节趋于均衡的阶段，短期内仍将出现一定波动。

人民币波动预测

为安抚市场，货币政策司表示：“中国人民银行采取多项措施稳定人民币汇率，自2015年8月13日下午以来，区内大多数货币兑美元均出现升值。这表明国际市场正在趋于稳定，并逐渐适应人民币汇率的频繁波动。”

越南国家银行银行战略研究所前所长阮氏金清表示，中国继续贬值人民币的可能性不大，即使像国际金融分析师猜测的那样贬值 10%，但原因有二。

第一，在最近三次贬值之后，为了回应国际货币投机者的猜测，中国立即宣布不会贬值至10%。

其次，如果中国过度贬值人民币，将对经济的诸多方面产生影响，例如进口将面临不利影响，企业外债将增加。但可以预见的是，未来一段时间，中国将更加灵活地管理人民币汇率，推动人民币国际化，最终实现人民币获得国际货币基金组织（IMF）认可、纳入国际货币篮子的目标。

对于人民币兑美元贬值的担忧，BIDV研究中心评论称，假设其他因素保持不变，人民币贬值将在未来一段时间对越南的贸易平衡造成巨大压力，导致进口增加、出口减少、贸易逆差扩大。

如果人民币名义贬值达到10%，那么美国对华贸易逆差可能从2015年底开始恶化，并持续到2016年。

该中心还补充称，中国调整汇率政策后，越南外汇市场波动剧烈，美元兑越南盾汇率大幅上涨约1.3%，市场流动性较为疲弱，市场情绪较为不稳定，并初步出现客户囤积外汇和提前还款的现象。

这导致了一系列负面后果，外汇囤积现象愈演愈烈，对需求构成了更大的压力。值得注意的是，今年前7个月，外汇动员增长了约7%，其中人口占比超过11%，而且这一趋势还将持续。

另一个因素是商业银行继续缩减外汇负头寸，部分银行可能转为外汇正头寸。

尽管整体负值状态已经收窄，为负10亿美元，但即使不考虑转为正值状态的可能性，补偿购买力仍然非常强劲。

更不用说，企业在到期前买入外币的需求也会增加，以目前外币贷款余额约250亿美元的规模计算，如果有20%-30%的企业在到期前买入并偿还债务，需求就会增加到50亿-75亿美元。

据《越南经济》报道