通货膨胀、就业、关税:2025年下半年美国经济面临的三大担忧
新的经济数据显示通胀上升、就业市场疲软以及关税导致的购买力下降,引发了华尔街的担忧。
美国劳动力市场开始疲软
上周公布的经济数据显示,美国劳动力市场正在失去动力。招聘率跌至七个月低点,而衡量求职信心的自愿裁员率则降至仅2%。
7月份就业报告强化了这一趋势,美国新增就业岗位仅7.3万个,远低于预期的10.4万个。此外,5月和6月的数据也被大幅下调,共计减少25.8万个就业岗位,这是自2020年5月以来最大的两个月修正。

GDP增长但国内购买力减弱
第二季度GDP同比增长3%,从第一季度因关税实施前进口激增而出现的意外下滑中恢复过来。然而,这一增长并未完全反映实际情况。衡量家庭和企业需求的关键指标——国内消费指数仅上涨1.2%,为2022年以来的最低水平。
安永帕特农首席经济学家格雷格·达科表示,进口成本上升和移民政策收紧等因素对经济活动产生了明显影响。

消费者物价指数再次上涨
美联储维持利率不变,但美联储重视的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数显示,6月份物价上涨速度加快,继续超过其2%的目标。
个人消费也出现疲软,6月份实际支出仅增长0.1%,而5月份则下降0.2%。专家们开始质疑,在实际收入停滞不前的情况下,消费者是否有足够的消费能力。

关税开始影响支出和利润
经济学家表示,关税成本的上升正在对消费者行为产生明显影响。牛津经济研究院副首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯警告称,消费者支出正在放缓,尤其是在家具等受关税冲击的商品上。
“关税前采购的积极影响已基本消失。消费者现在开始感受到其收入和购买力受到的真正影响,”他表示。

上周,特朗普总统意外提高了对许多贸易伙伴的关税,包括对瑞士进口产品征收39%的关税,贸易紧张局势加剧。
富国银行的报告称,税收对经济没有影响的评估是“误导性的”,并且“家庭支出正在下降,尤其是非必要支出”。
大型企业开始报告其盈利受到税收成本上升的影响,惠而浦和宝洁就是典型例子。相比之下,大型科技公司最初被认为受影响较小,但这种情况可能正在发生变化。
苹果公司表示,预计本季度将因关税遭受11亿美元的损失。由于消费者对价格的敏感度日益提高,包括Shake Shack、Canada Goose和Kellanova在内的众多面向消费者的公司在本财报季也陷入困境。
美国未来经济增长面临诸多不确定性
经过数月的持续增长,金融市场正在调整预期。高进口成本、移民政策和疲软的消费者信心将对2025年下半年的美国经济造成压力。
由于经济指标显示增长不再像以前那样可持续,华尔街的投资者开始变得谨慎。