越南的公共债务与GDP之比在东盟国家中名列前茅。

中央经济管理研究院院长阮廷宫博士主持发布的2016年第一季度宏观经济报告指出，国家预算纪律是宏观经济中突出的问题之一。

作者援引国际货币基金组织（IMF）的数据强调，越南的公共债务/GDP比率远高于其他东盟国家，是许多国家的两倍，是公共债务/GDP比率仅次于越南的泰国的1.5倍。

担心公共债务义务

本节的第一个观察结果是，自2009年政府实施刺激计划以来，近年来国家预算赤字一直在增加。

从绝对值来看，报告指出，赤字从2011年的65.8万亿越南盾增至2015年的263.2万亿越南盾。与GDP相比，赤字从2011年占GDP的4.4%增至2015年的6.1%，高于2011-2020年国家公共债务和外债战略以及2030年愿景规定的5%的限额。

报告指出，由于预算赤字高企，2011年至2015年期间公共债务也迅速增加，从占GDP的50.1%上升至62.2%，接近《公共债务管理法》规定的65%的上限。2015年，政府债务余额更是达到50.3%，超过了规定的50%的上限。

报道还称，如果按照国际惯例计算，越南的公共债务将会高得多，因为它没有考虑国有企业和其他公共组织的债务。

作者援引国际货币基金组织（IMF）的数据强调，越南的公共债务/GDP比率远高于其他东盟国家，是许多国家的两倍，是公共债务/GDP比率仅次于越南的泰国的1.5倍。

更重要的是，根据IMF的预测，在这组国家中，越南是唯一一个公共债务/GDP比率在2020年继续增加至接近68%的国家。

令人担忧的是，公共债务负担正在迅速增加。政府直接债务负担从2013年的185.8万亿越南盾增加到2015年的296.2万亿越南盾。

如果包括政府担保债务和地方政府债务，债务总额将更大，2015 年估计为 418.4 万亿越南盾。

另一个值得关注的问题是，由于债务负担快速增加，债务负担与预算收入之比也在快速上升。如果仅计算政府的直接债务负担，这一比例在2013年为22.4%，到2015年则上升至29.9%。

研究团队认为，造成上述情况的原因是，2010-2012年期间，政府举借了大量短期债务，主要为1-2年期债券。

如果政府债券发行量达不到既定目标，这将对预算支出造成巨大压力。然而，由于金融市场尚不成熟且不稳定，发行长期债券并非易事。

购买国债的投资者大多是商业银行，这些银行通常持有短期资金，主要是因为老百姓的钱都是短期的。越南其他金融机构，比如保险、投资银行等，规模尚不足以满足发行长期国债的需求。

“因此，可能会出现到期风险和暂时性破产。这或许就是为什么财政部不得不在2015年向国家银行借款30万亿越南盾，并为越南外贸股份商业银行单独发行10亿美元债券的原因。”作者团队分析道。

借款以支付增加的开支

阮廷宫博士和报告作者还指出，近年来政府预算管理中值得注意的一点是，投资支出减少，而经常性支出和其他支出增加。

2007-2013年期间，投资支出占总支出的平均比重为27.7%，但2014-2015两年，投资支出仅占GDP的16.3%和15.6%。

报告指出：“作为中低收入经济体，公共投资对于构建经济和技术基础至关重要。因此，尽管由于外国直接投资和国内私人投资的增加，2015年社会总投资仍达到32.6%，比2014年增长了12%，但如此低的投资支出率仍然令人担忧。”

与现行法律相比，作者表示，《债务管理法》规定政府借款首先用于发展投资，然后用于弥补临时赤字和其他用途。

然而，近年来的预算数据显示，用于支付经常性支出的借款正在增加。

2007年至2011年期间，财政赤字远低于投资支出，这意味着预算收入大于经常性支出、债务偿还和部分投资。自2012年以来，财政赤字与投资支出之间的差距越来越小，到2015年，财政赤字已远远超过投资支出，这意味着政府不得不举债约60万亿越南盾来支付经常性支出和债务偿还。

报告作者认为，这违反了2015年《国家预算法》的规定，该法规定“出现赤字时，赤字必须小于发展投资支出，以平衡国家预算的收支”。

据 VNeconomy 报道