回顾第一季度黄金和美元市场

(Baonghean)——世界金价大幅上涨，国内金价向世界金价靠拢；灵活的中央汇率有升有降，没有一冷一热，这是2016年第一季度外汇市场的新亮点……

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国际金价上涨，与国内金价差距缩小

2016年年初至2016年3月中旬，在美元走弱、投资者对美国加息路线不确定的背景下，世界金价上涨了18%以上。

2016年第一季度全球金价大幅上涨，也与市场担忧中国通过降低存款准备金率强调货币宽松政策以刺激经济有关，与此同时，美国房地产交易量下降（2016年1月美国房屋购买合同跌至一年来的最低水平），而全球多家黄金投资基金持续增加黄金购买量。全球最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Shares的黄金持有量持续增加，截至2月4日已达到2230万盎司，创下2015年10月底以来的最高水平。

2016 年 2 月 11 日，全球黄金价格达到每盎司 1,260.6 美元的峰值，为 2014 年 2 月 6 日以来的最高价，原因是股市动荡导致对避险资产的需求增加。

值得注意的是，2016年3月1日，SPDR Gold Shares黄金信托基金继续买入14.87吨黄金，这是该基金今年以来连续第22次买入。截至2016年2月底，该基金共持有777.27吨黄金。

同时，按商业银行挂牌汇率22335越南盾/美元折算，国际金价为3354万越南盾/两，而国内金价为3365万越南盾/两，涨幅低于国际金价，这使得SJC金条价格多年来首次仅比国际金价高出约10万越南盾/两（如果黄金进口到越南，则不含税费）。也就是说，在扣除税费后，SJC金条价格多年来首次与国际金价持平。有时，SJC黄金价格甚至低于国际金价。

受美联储3月15-16日两天会议和日本央行会议政策前景影响，3月14日下午亚洲金价再度上涨，逼近上周13个月高点。亚洲市场现货黄金价格报1228.5美元/盎司，较前一交易日下跌近20美元/盎司。按照3月15日上午越南外贸银行汇率折算，国际金价与国内SJC金价差扩大至约60万越南盾/两。国际金价跌至1231美元/盎司，折合3311万越南盾/两，较昨日下午3点下跌约65万越南盾/两。

美联储宣布维持利率不变后，美元走弱，国际金价随即受到带动，上涨2.3%，至1260美元，因此3月17日，越南金价再次大幅上涨。

综上所述，2016年第一季度，金价过去、现在和未来都将处于1,235-1,280美元/盎司的关口。

灵活的中央利率运作良好

美元兑越南盾的中央汇率由国家银行每天定期公布，并根据 2016 年 1 月 4 日起的第 2730/QD-NHNN 号决定进行管理，幅度为 +-3%。

1月4日上午，在国家银行宣布美元兑越南盾汇率为21896后，各银行纷纷上调美元卖出价，接近上限（越南外贸股份商业银行、东亚银行美元买入卖出价为22470—22540越盾，越南工商银行美元买入卖出价为22455—22540越盾，越南进出口银行美元买入卖出价为22450—22540越盾，越南农业银行美元买入卖出价为22450—22530越盾）。

截至3月1日，越南国家银行宣布，美元兑越南盾汇率较前一交易日下跌7越南盾，报21,907越南盾/美元。商业银行的美元买入价基本稳定，约为22,265越南盾/美元，卖出价约为22,335越南盾/美元。

2016年3月中旬，越盾兑美元中间价较前一交易日上涨13越盾，达到21872越盾兑1美元，较新汇率政策实施首日1月4日公布的中间价（21896越盾兑1美元）下跌24越盾。但商业银行美元兑美元汇率保持稳定。

因此，2016年第一季度，人民币汇率每日上下调整，由国家银行精心计算，确保汇率的灵活性，同时确保其管理符合现行外汇管理文件中规定的有管理的浮动汇率制度。这一新的汇率管理方式运行平稳，市场化程度不断提高，使汇率能够更加灵活、迅速地对国内外形势做出反应，从而减少了抛售外汇干预市场的压力和其他投机预期。

新的浮动汇率政策对商业银行和企业提升分析能力、适应更加灵活多变的市场环境提出了更高的要求。如果一些银行和企业的政策分析能力和市场反应能力提升缓慢，则可能面临更高的汇率风险。

总体来看，2016年一季度外汇市场运行稳健、长期向好、利好民生，有利于维护宏观经济稳定，支持企业稳定发展，增强市场信心，在当前经济形势下协调各方利益。国家银行严密调控外汇交易活动，防范和控制虚拟需求和不合理外汇需求，增强了未来一段时间汇率保持稳定、不出现“汇率冲击”等波动的预期。

2016年，金融市场对市场规范和风险管理的要求更高，这为银行以及长期经营的企业提升效率和竞争力带来了新的机遇和压力。

阮明峰博士