与俄罗斯冲突中西方不会让乌克兰债务违约？

冲突使乌克兰面临违约风险

7月底，信用评级机构标准普尔全球评级将乌克兰的长期债务评级下调了三个等级，称该国最近宣布的推迟债务偿还计划意味着违约几乎是肯定的。

乌克兰总统泽连斯基和七国集团各国大使参观敖德萨港——乌克兰重要农产品出口中心。图片：EPA。

在乌克兰要求将其所有外债的偿还期限延长24个月后，标准普尔将乌克兰的评级从“CCC+”下调至“CC”。标准普尔认为，乌克兰必须实施债务重组计划，否则将构成债务违约。

此前，惠誉评级也将乌克兰的信用评级从CCC下调至C。该公司表示，乌克兰政府提出的推迟偿还债务的要求是一个“类似违约的过程”。

7月初，基辅正式要求推迟偿还债券，乌克兰财政部表示，已收到来自其最大债权人集团对该计划的“明确支持迹象”，其中包括贝莱德公司、富达国际、阿米亚资本和 Gemsstock 有限公司。

在与俄罗斯持续五个月的冲突中，乌克兰正在迅速消耗资金。根据国际货币基金组织的数据，由于战争，乌克兰的GDP可能在2022年萎缩35%。预计到2022年底，乌克兰的通货膨胀率将达到31%，而2021年为10%。

乌克兰的粮食出口受到严重影响，最近达成的恢复粮食出口协议仅转移了乌克兰现有库存的一小部分。2021年，乌克兰向全球出口了价值278亿美元（226亿英镑）的农产品，占其出口总额的41%。

乌克兰公共财政陷入困境并不令人意外。乌克兰财政部估计，该国公共部门赤字从2022年3月的20亿美元扩大至5月的70亿美元。

如果乌克兰资金耗尽，不仅会影响正在进行的战争，还会使该国无力支付护士、教师、警察和其他必要工作人员的工资。这将对乌克兰人民造成负面影响，导致重要服务中断，家庭无力支付账单和购买食物。这令人担忧，但一些分析人士认为情况并非灾难性的。

西方会帮助乌克兰避免破产吗？

乌克兰已获得盟友的资金支持，并承诺提供更多援助。例如，自拜登总统上任以来，美国已承诺向乌克兰提供约53亿美元的安全援助，其中包括自俄罗斯在乌克兰发动军事行动以来提供的约46亿美元援助。

这并不是乌克兰获得的唯一援助。七国集团和欧盟已宣布向乌克兰提供296亿美元的官方资金承诺。欧盟领导人还承诺在此前提供的12亿美元紧急贷款基础上，再提供高达91亿美元的额外援助。这些来自国际合作伙伴的资金将帮助乌克兰渡过短期困境。尽管这笔债务的利息支付仍是一个令人担忧的问题，但对乌克兰来说，这笔债务的利息支付不会成为眼前的问题。

更紧迫的挑战是偿还未偿外债和债券。由于现金资源有限，乌克兰不太可能按时履行债务义务。事实上，乌克兰已请求“冻结”约200亿美元的外债，这一请求已立即得到西方国家政府，尤其是德国的批准。

乌克兰经济面临的另一个挑战是持续不断的冲突。长期战争只会给乌克兰经济带来更多不稳定。

受冲突影响，乌克兰城市频频遭受火箭弹袭击，铁路、港口等关键基础设施遭到严重破坏。目前，冲突并未给乌克兰带来投资动力，给乌克兰的经济前景带来了又一个长期挑战。

事实上，乌克兰在 2020 年确实违约了。这不是什么灾难性事件，但它确实提高了该国寻求的任何新贷款的利率。

如果存在无法收回贷款的风险，债权人通常不愿放贷。然而，当前的政治局势以及西方大国的支持声明意味着，乌克兰更有可能获得贷款，以避免再次违约。这些公开承诺表明，西方政府可能愿意付出高昂代价，以维持乌克兰的军事和经济稳定。