货币宽松政策能否在2021年继续促进增长？

2021年的展望与动力

SSI证券公司在近期发布的2021年越南宏观及市场展望总结报告中预测：GDP增长2021年越南GDP增速将稳定在6.5%左右，增速预计将从2021年第二季度开始加速，并保持势头至2022年，增幅将超过7%左右。

2021年最重要的事件备受关注，即1月份召开的越南共产党第十三次全国代表大会，以及5月份举行的新一届国会选举。这也是2021-2025年新五年规划的第一年。在下一个五年规划中，政府设定的平均增长目标为6.5%至7%。

货币宽松政策能否在2021年继续促进增长？

一位社会保障研究所专家表示：“五年计划将分为两个阶段：2021-2022年（复苏阶段）和2023-2025年（加速阶段）。因此，2021年，政府将继续放松货币政策，并实施扩张性财政政策。由于按现价计算的GDP上调，预算赤字将继续居高不下，即使按绝对值计算也是如此。”

2021年越南的经济增长将受到全球经济复苏的支持，特别是在越南成为制造和加工业生态系统中更重要的中心的背景下。

具体而言，2020年第四季度，工业生产指数（IPP）同比增长6.3%（其中12月份同比增长9.5%），制造业同比增长9%，显著增长。这证实生产已恢复到新冠疫情前的水平。

此外，尽管许多公司表示，由于旅行限制，他们的客户推迟了今年在越南的投资计划，但2020年注册的外国直接投资流入量同比仅下降8.7%（注册外国直接投资总资本绝对值约为210亿美元）。因此，随着公共投资增长恢复正常，2021年外国直接投资流入前景看好。

CPTPP、EVFTA或RCEP等自由贸易协定将产生更强的影响，国内消费将从2021年开始复苏，预计这也将成为明年越南经济的增长动力。

继续货币宽松？

值得注意的是，研究团队高度评价国家银行的作用以及货币政策2021 年经济增长。

报告预计，2020年名义GDP增速约为4.24%，M2货币供应量增速为15%。而2019年，GDP增速为9.4%，M2增速为14.8%。

名义GDP增速与M2货币供应量差距扩大，是由于新冠疫情及其对企业可持续发展的严重冲击。

2020年前9个月，M2增长了8.63%。政府估计，2020年底外汇储备将达到1000亿越南盾，这意味着国家银行在2020年额外购买了220亿美元，与2019年持平。

另一方面，2020年全年来自公开市场操作的净动员价值几乎为零。总体而言，来自国家银行的净资金注入价值可能比2020年同期增长13%。

但由于今年前11个月信贷增长乏力，流动性趋于充裕。

在私人消费和投资下降的情况下，银行存款转向公司债券（今年前 9 个月的发行量同比增长 79%），并可能转向股票市场（2020 年前 11 个月的日交易额与 2019 年的平均水平相比增长了 41%，而外国投资者净抛售了 7.04 亿美元）。

SSI 研究团队预测：“2021 年，在其他央行实施类似策略的背景下，国家银行将继续实施宽松政策，美元可能继续贬值。”

然而，在美国财政部认定越南为汇率操纵国之后，2021年的外汇政策可能会发生变化。这或许是越南国家银行在政策取向上强调“不创造不公平的国际贸易竞争优势”的主要催化剂。

SSI 的报告指出：“因此，我们预计越南盾将在 2021 年随着宏观经济因素的积极变化而升值。同时，由于信贷增长强劲和经济复苏，利率可能在 2021 年中期触底。”

龙资本证券公司（VDSC）也持同样观点，认为2021年将继续采取宽松的货币政策立场，以支持因疫情而面临长期困难的企业和家庭。

同时，随着商业信心和经济活动的改善，信贷增长将升至12%至13%。

“我们认为进一步降息的可能性较低。此外，由于预期美元将继续走弱，越南盾兑美元汇率在2021年将保持稳定，”越南盾期货交易所（VDSC）表示。