预算赤字高于预期

如果公共债务总额增加3853750亿越南盾，那么到2016年底，越南公共债务总额将达到29933350亿越南盾，相当于GDP的64.4%。

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预算赤字高于预期

2016年7月底，国会批准了2014年国家预算决算。其中，国家预算总收入1130.609万亿越南盾，总支出1339.489万亿越南盾，赤字249.362万亿越南盾。与预算相比，赤字高出11%。值得注意的是，2013年的决算数据显示，实际预算赤字远高于预算，高达46%。

最近，财政部于2016年4月发布的第二次预算更新也显示，预计2015年预算赤字将比预期高出13%。

2013年，越南预算赤字占GDP的比率为6.6%，2014年为6.3%，2015年为6.1%，预计2016年将达到5.5%。由于该比率包含了越南债务的本金偿还，因此可能与国际惯例不一致。然而，BVSC认为，即使不包括债务的本金偿还，越南的赤字仍然很高，占GDP的4.2%至5%，远高于国际货币基金组织（IMF）3%的警戒线。

据越南国家证券公司（BVSC）测算，2016年公共债务增加的压力可能达到385.375万亿越南盾，而且这不仅仅来自预算赤字。根据越南政府总理关于2016年政府债务偿还计划和债务限额的第1011/QD-TTg号决定，政府债务总额计划为452.0万亿越南盾。其中，债务偿还计划为95.0万亿越南盾，担保计划为85.025万亿越南盾。

事实上，除了预算赤字产生的部分外，公共债务增加的压力还可能来自政府直接投资债券、政府再贷款借款以及政府担保。2016年预测显示，预算赤字造成的公共债务净增加压力为197.35万亿越南盾，占全年公共债务净增加压力的51%。

公共债务增长的剩余压力来自投资债券、再贷款和政府担保。因此，全年公共债务增长总压力为385.375万亿越南盾。假设投资债券、再贷款和担保均为新增且在上一年累积，则该公共债务增长总压力可理解为2016年计划规定的公共债务净增长最高水平。

2016年政府借款及债务偿还计划（按用途划分）（单位：十亿越南盾）。数据来源：政府总理第1011/QD-TTg号决定及国家储蓄银行（BVSC）的计算。

截至2016年7月底，政府已通过国债渠道筹集资金207.379万亿越南盾，达到年度计划的83%。因此，政府能够积极主动地管理2016年的债务计划。然而，越南国家信用社（BVSC）认为，即使通过国债筹集的资金达到了计划目标，根据第1011号决定，政府仍需从社会保险基金和国家资本投资公司（SCIC）筹集总计86万亿越南盾。

然而，如果经济增长改善，2016年底公共债务/GDP比率可能会低于上述预测，但增加预算赤字的压力实际上将成为政府在公共债务管理方面面临的最大挑战。在2016年7月的政府例行会议上，政府评估2016年GDP增​​长率可能达到6.3%或6.5%。如果这一预测成真，那么到2016年底，公共债务/GDP比率可能会更低，分别为64.1%（增长率为6.3%）或63.9%（增长率为6.5%）。

然而，按照前几年的模式，如果假设实际预算赤字比估计高出 10%，那么根据 BVSC 的谨慎增长情景，公共债务/GDP 比率可能会增加到 64.9%；或者根据政府的两种增长情景，分别为 64.6% 和 64.5%。

据投资