收购一系列越南巨头，数十亿美元利润落入泰国大亨手中

泰国人携数十亿美元“抢购”越南企业股票

一外国巨头洽谈斥资15亿美元收购越南一家房地产公司资产的消息引发舆论关注。

计划投资部长阮志勇发表声明后，此事更加引人注目：许多企业不得不出售几乎所有资产，“能卖的都卖了，而且只卖了实际价格的50%”。阮志勇强调，买家“全部是外国人”。

泰国、日本、韩国等外国企业收购或计划收购越南企业已不再是新鲜事，此类并购浪潮早在十多年前就已开始。

然而，这股浪潮的出现也让很多人担忧，如今越南一系列领先的制造业企业只剩下泰国人拥有，经过十多年的“淘金”之后，他们手中握着的，已经是“下金蛋的越南鸡”的股票了。

目前，泰国企业在越南拥有多家龙头制造企业，并从这些“印钞机”中获取数十亿美元的红利。

2017年，泰国亿万富翁 Charoen Sirivadhanabhakdi 斥资近 50 亿美元收购西贡啤酒酒精饮料公司 (Sabeco) 约 54% 的股份，并将越南第一大啤酒品牌转变为一家外国公司，这笔交易让投资者议论纷纷。

很多外资企业看重的是现金流，看重有良好现金流的企业，Sabeco就是这样一家企业。

泰国企业涉足诸多领域。（图片：D.Anh）

Sabeco 仍然是泰国国内市场的领先啤酒品牌，并定期为泰国人民“印钞”。据 Sabeco 提供的信息，该公司计划在 2022 年额外派发 15% 的特别股息，从而使总股息增至 50%。其泰国最大股东越南饮料公司将获得超过 1.7 万亿越南盾的股息。

大约十年前，泰国SCG集团开始收购越南塑料管道制造和分销领域最大的公司之一平明塑料公司（BMP）。2018年3月政府撤资后，Nawaplastics持有BMP 49.9%的股份，后来增持至55%。

2022年，BMP将几乎把所有利润都用于分红，分红比例高达84%。泰国股东预计将获得超过3700亿越南盾。过去十年，SCG可能已从越南企业收取了数千亿越南盾的分红。

在越南乳业巨头Vinamilk，泰国股东Fraser & Neave目前持有该公司超过20%的股份。到2022年，Fraser & Neave的盈利将超过1.6万亿越南盾。这家泰国巨头的平均年股息率约为50%，迄今为止，其股息总额已达约12万亿越南盾。

拥有多家领先的制造公司

泰国人每年都会收购很多领域的龙头企业，这些都是很有潜力的企业，多在制造业，有稳定的现金流，或者在零售业，有产品的产出。

继著名企业平明塑料（Binh Minh Plastics）、边和包装（Bien Hoa Packaging，简称SVI）之后，领先的包装公司玉义塑料（Ngoc Nghia Plastics）也已被一家泰国投资者收购。目前，泰国的TCG Solutions持有SVI 94%的股份。同样来自泰国的Indorama Venture持有玉义塑料约98%的股份。

在2023年年度股东大会上，SHB银行宣布已完成以数万亿越南盾的价格向泰国一家金融机构出售其金融公司的交易。SHB银行正在办理最后的行政手续。预计该金融机构将于5月支付交易金额的50%。

此前，投资者见证了 Chirathivat 家族旗下的 Central Group 于 2015 年收购了著名电子产品连锁超市 Nguyen Kim 旗下子公司 49% 的股份。此后，该集团的持股比例增至 100%。此外，这家泰国集团还收购了主要在越南农村地区运营的 Lan Chi 连锁超市。

中央集团成功从法国卡西诺集团手中收购越南Big C超市，交易价值10亿美元。

另一家泰国零售业巨头TCC集团于2016年斥资6.55亿欧元收购了越南批发连锁店Metro Cash & Carry（现更名为MM Mega Market）。

泰国人在越南拓展零售体系。（图片：TH）

不仅大公司，泰国的许多大型投资基金也在投资越南股票，例如：Kasikorn Asset Management、Principal Vietnam Equity Fund、Bualuang Vietnam Equity Fund、Asset Plus Vietnam Growth RMF Fund、Asset Plus Vietnam Growth Fund......他们投资的领先股票包括：VCB、ACB、MWG、FPT、HPG、VRE......

近期，随着存托凭证（DR）等股市配套产品的发展，泰国个人投资者也可以间接投资越南股票。

事实上，外国资本直接（FDI）或间接（FII）流入越南这样的国家受到热烈欢迎。外商直接投资企业甚至享有诸多优惠政策。外资流入有助于项目实施、工厂建设、企业建设……从而创造就业机会，并扩大当地经济规模。

然而，外资出售领先制造企业的交易引发担忧，越南本已疲软的制造业可能会变得更加脆弱。

由于越南拥有强大的经济潜力，许多外国公司愿意投入巨资，投资越南有潜力的制造业和商业领域，如塑料、能源、零售、建筑、制药等。

很多外资企业发展迅速，外资上市企业在市场中占据主导地位，但大多数内资企业规模仍然很小。过去一年，许多大型民营企业经营困难。

这实在令人担忧。