金融市场：挑战

（Baonghean）——2015年是东盟经济共同体（AEC）成立的关键一年。《义安报》诚挚地向读者介绍财政部战略与金融政策研究所所长阮越利博士就金融市场（TTTC）面临的挑战所作的采访。以下是采访内容摘录。

突然逆转和资本撤出的风险增加

越南计划投资部发布的一份报告显示，高达76%的企业对东盟经济共同体（AEC）一无所知，94%的企业不了解AEC的承诺，63%的企业不了解AEC带来的机遇和挑战。与此同时，我们也看到一波东盟企业，尤其是泰国企业，积极主动地通过直接扩张和间接收购越南企业的方式进入越南。

在 BIDV 银行义安分行进行交易。照片：黄荣。

加入东盟经济共同体是越南金融市场发展完善的机遇，但东盟经济共同体也带来了诸多挑战。首先，东盟经济共同体正式运行后，金融机构和大型金融公司的加入将加大越南国内金融市场的竞争压力。在管理规范薄弱的背景下开放金融市场，将使金融市场信息不对称（道德风险）问题更加严重，加剧金融体系的脆弱性。由于越南企业抵御冲击能力较差，且缺乏长远战略，这对越南金融体系乃至越南经济都是巨大的挑战。

其次，金融服务自由化可能加剧市场和金融体系的不稳定性。资本流入（尤其是来自海外的资本流入）的增加，也引发了人们对资产价格泡沫和货币政策独立性管理的担忧。此外，资本自由流动会增加资本突然撤出（尤其是大规模撤出）的风险，从而导致金融市场不稳定。第三，监管体系能力面临挑战。由于整个东盟地区是一个共同市场，识别和监测金融体系风险是每个国家，尤其是刚刚发展市场化金融机构的国家的基本要求。在越南，基于风险的监管尚未得到重视，监管工具仍然不足。金融监管机构本身在人力资源、技术手段和信息收集处理技术方面也存在诸多不足；针对整个金融体系和每个金融机构的定量分析、预警和风险评估模型很少应用于远程监管活动……因此，在一体化背景下对金融市场和金融体系进行监管，对越南的监管体系而言将是一个巨大的挑战。

对接AEC金融市场

插图照片。

东盟经济共同体金融一体化将帮助越南银行、保险和证券行业的企业有机会扩大市场份额，并获得先进的现代化管理技术。根据承诺路线图，到2015年，越南必须开放银行、保险和资本市场，并取消相关限制。通过在金融领域实施东盟经济共同体承诺路线图，越南金融市场将与东盟经济共同体国家市场互联互通。

随着货物、服务、投资和资本流动的自由化，东盟经济共同体（AEC）预计将为东盟各国，尤其是越南，的金融市场和经济的强劲发展带来机遇。我们相信，为了抓住东盟经济共同体的机遇，许多东盟国家的商业银行，例如泰国开泰银行、新加坡发展银行、马来西亚马来亚银行等，都已在越南设立了代表处。随着东盟经济共同体正式投入运营，不仅银行，许多企业、保险公司和证券公司也将在越南市场拓展业务。

外国投资者在越南的存在为消费者带来了更多样化金融服务产品选择的机会，产品质量也得到了提高，因为企业不仅要与国内竞争对手竞争，还要与来自东盟经济共同体成员国的竞争对手竞争，除了满足外国企业投资和经营活动的金融需求外，金融服务领域（银行、保险、证券）的企业还可以凭借品牌声誉、强大的金融潜力、多样化的产品、质量、丰富的经验吸引越南客户……此外，东盟经济共同体将有助于提高金融服务业在金融服务渗透率和服务水平仍然较低的地区和行业的覆盖面和服务水平。东盟经济共同体的金融一体化将帮助越南银行、保险和证券行业的企业有机会扩大市场份额并获得先进的现代管理技术。

保险业将受益匪浅。

东盟国家GDP超过2.3万亿美元，年均增长率超过5%，人口约6.25亿，人口结构年轻，人均年收入近4000美元，这将有助于促进东盟地区的商业和投资活动，因为东盟承诺开放货物、服务、劳动力和投资的流动。东盟成员国之间以及东盟与中国和印度之间的劳动力和物流服务流动将极大地促进该地区的保险业。

发展中地区外商直接投资和经济活动的增加，必然导致东南亚对保险、银行和证券服务的需求增加。这对越南企业来说是一个良机，可以抓住机遇，拓展市场，开展投资、生产和经营活动，向东盟地区国家提供产品和服务，同时获取先进的管理技术。事实上，一些越南大型银行也已在东盟市场开设代表处，努力拓展境外投资机会。随着东盟经济共同体正式启动，这一趋势将继续增强。此外，投资和资本流动的自由化将促进金融市场向更高水平发展。

区域市场竞争激烈

东盟经济共同体投资资本的自由流通将对越南金融体系的发展产生积极影响，不仅在广度上，而且在深度上。就股票市场而言，外国投资者、证券投资基金和大型金融公司的存在将有助于越南股票市场的专业化，从而增强国内企业的经验，提高公司治理、风险管理、分析和投资技能的水平。资本的自由流通也显著扩大了金融市场，尤其是股票市场的规模，使其成为企业重要的资本筹集渠道，满足经济发展的资本需求。

挑战方面，由于金融机构和大型金融集团的参与，越南国内金融市场的竞争压力将加剧。近期一些调查显示，仅有30%的越南企业充分了解东盟经济共同体，并规划如何抓住新的商机。因此，为了获得竞争优势，越南企业需要制定长期经营战略，并按照国际惯例实施公司治理。此外，资本流动（尤其是来自海外的资本流动）的增加也加剧了人们对资产价格“泡沫”的担忧，并影响了独立货币政策的管理。因此，需要及时采取应对措施，以最大程度地减少资本流动突然逆转对金融市场的负面影响。

随着越南正式加入东盟经济共同体，预计2015年许多东盟国家的大型企业和银行将追随泰国的脚步，不仅在消费生产领域，还将进军金融市场。一些东盟国家的商业银行正计划扩大在越南的业务。在正式接受这些银行的加入之前，越南企业，尤其是金融机构，必须做好应对激烈竞争的准备。

红河（履行）