越南面临资产价格泡沫风险

亚洲开发银行最新发布的《亚洲债券监测》显示，2012年东亚新兴经济体本币债券市场继续增长，这不仅表明投资者对该地区快速增长的经济体的兴趣持续增长，也表明资产价格泡沫的风险正在加大。

亚行区域经济一体化办公室高级经济学家黄天熙表示：“新兴东亚地区的经济韧性远超以往，但各国政府仍需谨慎，确保资本流动增长不至于超过资产价格，并做好准备应对随着美国和欧洲经济复苏而可能出现的资本流动逆转。”

2012年底，新兴东亚地区未偿还本币债券余额为6.5万亿美元，高于2011年底的5.7万亿美元。按本币计算，季度增长3.0%，年度增长12.1%。企业债券市场规模虽小于政府债券市场，但推动了债券市场的增长，季度增长6.2%，年度增长18.6%，达到2.3万亿美元。

东亚新兴经济体包括中国、中国香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。

自上世纪90年代初以来，投资者开始将大量资金投入东亚新兴国家。近年来，由于发达经济体利率较低、经济增长缓慢或出现负增长，而东亚新兴经济体则实现了高增长，其货币升值，投资者对东亚新兴国家的投资不断增加。

外国投资不断增加，2012年下半年大多数新兴东亚货币债券市场的外资持股比例都有所增加。例如，在印度尼西亚，截至2012年底，外国投资者持有其未偿还政府债券的33%，而截至2012年9月底，马来西亚政府债券的外资持股比例已达到28.5%。

2012年新兴东亚地区增长最快的债券市场是越南，较2011年底增长42.7%，这主要得益于其政府债券市场的快速扩张。第四季度，越南本币债券市场增速位居该地区首位，同比增长42.7%，达到250亿美元，环比增长17.6%。政府债券市场同比增长54.6%，达到240亿美元，这主要得益于国债发行量增长71.5%。然而，企业债券市场签约率同比仅下降47.6%，达到10亿美元，延续了自2011年3月以来的稳步下降趋势。

菲律宾和马来西亚市场分别增长20.5%和19.9%，印度市场则飙升24.3%，达到1万亿美元。日本仍是亚洲最大的市场，规模达11.7万亿美元，其次是中国，规模达3.8万亿美元。

新兴东亚国家政府越来越多地选择发行长期债券，以缓冲资本流动波动，这再次表明市场对该地区经济体信心强劲。印度尼西亚和菲律宾尤其如此。东亚公司债券市场的债券期限往往较短。

据Kinhtenongthon-HV报道