« Grenier à riz » des réserves de change

En 2012, les réserves de change du Vietnam ont de nouveau fortement augmenté. Cette hausse ne se limite pas à la politique monétaire, mais revêt également une importance nationale.

On dit que certaines personnes dans le secteur bancaire se souviennent parfois d'une « anecdote » d'il y a de nombreuses années : lors d'une réunion, un responsable de département a exprimé son opinion selon laquelle dans l'histoire du Vietnam, il n'y avait jamais eu une seule monnaie étrangère dans les réserves de change de l'État et qu'il n'était pas nécessaire d'en avoir une.

Selon les déclarations ou les propos de certains dirigeants d'État, les réserves de change actuelles ont couvert près de 12 semaines d'importations de l'économie.

Suite à cette information, de nombreux participants à la réunion, notamment des représentants d'organisations internationales, ont été surpris. En effet, un pays dépourvu de réserves de change, ou disposant de réserves très faibles, s'expose à de nombreux risques…

Par exemple, en 2008, dans le contexte mondial général, l'économie vietnamienne a subi les conséquences de la crise, les investisseurs étrangers se sont inquiétés et la pression des capitaux étrangers s'est inversée. Dans ce contexte, pour la première et unique fois à ce jour, le chiffre détaillé des réserves de change de l'État a été publié.

Tard dans l'après-midi du 19 juin 2008, sous la direction du Premier ministre, le ministre des Finances de l'époque, Vu Van Ninh, a présidé un forum télévisé en ligne, en collaboration avec la Banque d'État, le ministère de la Planification et de l'Investissement, le ministère de l'Industrie et du Commerce (comme on l'appelait alors) et des organisations internationales telles que la Banque mondiale (BM), la Banque asiatique de développement (BAD), le Fonds monétaire international (FMI), avec la coordination du Crédit Suisse.

La retransmission en direct a réuni des investisseurs de Hanoï, Hô-Chi-Minh-Ville, Hong Kong et Singapour, au siège de la Banque mondiale. Nguyen Van Giau, alors gouverneur de la Banque d'État, y a annoncé que les réserves nettes de change du Vietnam s'élevaient à 20,7 milliards de dollars.

Pour la première et unique fois à ce jour, le montant des réserves de change a été annoncé aussi clairement. C'est un secret d'État, mais compte tenu de la situation, il doit être annoncé. Et il est considéré comme ayant du poids face aux inquiétudes des investisseurs étrangers. Face à cette ampleur, le gouverneur Nguyen Van Giau a affirmé lors du forum : « Assurer un niveau suffisant pour intervenir sur le marché. »

L’exemple ci-dessus montre que les réserves de change des États ont leur propre poids, qui ne se limite pas seulement à la politique monétaire.

En 2012, après une baisse rapide et brutale depuis l'annonce des 20,7 milliards de dollars américains mentionnés ci-dessus, les réserves de change du Vietnam ont de nouveau fortement augmenté. Le montant des achats cette année est estimé à plus de 10 milliards de dollars américains. Au total, certaines organisations nationales et étrangères estiment qu'il pourrait avoir atteint plus de 20 milliards de dollars américains.

Selon les déclarations ou les propos de certains dirigeants d'État, les réserves de change actuelles suffisent à couvrir près de 12 semaines d'importations de l'économie.

Parler de semaines d'importation est une norme, car plus de 20 milliards de dollars américains sont significatifs pour le Vietnam, mais pour la Thaïlande, ce n'est pas nécessairement le minimum requis. Le calcul en semaines d'importation vise à montrer la capacité des réserves de change du pays à soutenir les paiements internationaux, ou sa capacité à se protéger contre le risque d'inversion des flux de capitaux. Selon le FMI, un pays disposant de réserves de change équivalant à 12 à 14 semaines d'importations est considéré comme suffisant.

Avec ce critère, le Vietnam pourrait se réjouir d'avoir accru ses réserves de change d'ici fin 2012, et surtout, sa valeur en termes de profondeur.

Un expert, interrogé par VnEconomy, a plaisanté : « Même si vous dites des bêtises à l'extérieur, les gens continuent de regarder le grenier à riz de votre famille. Vos réserves de change sont également prises en compte. »

L'expert souligne que lorsque le gouvernement et les entreprises vietnamiens se tournent vers le marché international et négocient pour lever des capitaux, les partenaires s'intéressent à la solidité du pays, et que les réserves de change constituent un atout majeur. Ceci constitue également l'un des nombreux critères permettant d'attirer les investissements étrangers.

Une augmentation plus importante et plus marquée des réserves de change contribuera à améliorer le crédit national. Le crédit national est également une référence importante pour les agences internationales de notation des entreprises. Plus la notation est bonne, plus le coût de l'emprunt est bas. Il s'agit d'une valeur claire et évolutive.

En 2012, les réserves de change du Vietnam ont fortement augmenté, s'améliorant significativement. Cependant, en septembre 2012, Moody's a abaissé la note de crédit du Vietnam, la principale préoccupation étant l'aggravation du problème des créances douteuses dans le système bancaire.

Supposons que, avec des dettes douteuses, des réserves de change et des fluctuations du taux de change USD/VND qui restent aussi instables que ces dernières années, jusqu’où ira la notation de crédit nationale ?

Au contraire, si en 2013, les réserves de change continuent d'augmenter et que le problème des créances douteuses est mieux géré, nous pourrons alors être optimistes quant à la perspective d'une amélioration de la note de crédit. Reste à savoir si ce « si » est à notre portée ou non.

Selon Tinkinhte-HV