L’« ombre » de la crise financière en Russie.

(Baonghean) – Le rouble russe a chuté à des niveaux records ces derniers jours, 80 roubles valant seulement 1 dollar et 100 roubles 1 euro. Malgré la forte hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale russe, passés de 10,5 % à 17 %, la dépréciation rapide et brutale du rouble, la plus importante en 16 ans, conjuguée à des prix du pétrole historiquement bas, rappelle la crise financière de 1998, lorsque le rouble s'était effondré et que la Russie s'était retrouvée en défaut de paiement. Ce scénario va-t-il se répéter ?

Le rouble russe continue de se déprécier. Source : Bloomberg

En 1998, l'effondrement du système monétaire en quelques jours seulement a entraîné le défaut de paiement de la Russie sur sa dette et l'a plongée dans une crise monétaire sans précédent. Cette crise n'a pas touché que la Russie ; elle a affecté l'ensemble des marchés émergents, avec une chute simultanée des prix du pétrole et des devises. Aujourd'hui, de nombreuses similitudes apparaissent : le rouble russe n'a pas pu enrayer sa dépréciation et la chute des prix du pétrole brut se poursuit aux États-Unis et sur les marchés mondiaux. Le 15 décembre a non seulement marqué le point le plus bas de la valeur du rouble, mais aussi la pire journée pour le pétrole brut de ces sept dernières années. Plus précisément, depuis leur pic à 107 dollars le baril pour le WTI et à 115 dollars le baril pour le Brent en juin, les prix des deux types de pétrole ont chuté de plus de 50 %.

Par ailleurs, selon Bloomberg, les taux de change des 20 devises les plus échangées sur les marchés émergents ont chuté à leur plus bas niveau en 11 ans le 15 décembre. Outre le rouble, la roupie indonésienne a également récemment atteint son point le plus bas depuis 1998, et la livre turque s'est dépréciée. Autre facteur rappelant la crise financière de 1998 : le projet de la Réserve fédérale américaine de relever ses taux d'intérêt pour la première fois depuis 2006, ce qui accroît le risque d'une fuite massive de capitaux des pays en développement. Concernant l'économie russe, un autre revers est à noter : le président américain Barack Obama vient d'annoncer qu'il signerait cette semaine un projet de loi prolongeant les sanctions contre la Russie. Si cela se produit, l'avenir de l'économie russe demeure incertain.

Cependant, selon les analystes, la situation n'est plus aussi critique qu'en 1998, le contexte ayant considérablement évolué. Ils expliquent que les pays en développement, dont la Russie, laissent désormais leur monnaie fluctuer librement, contrairement au mécanisme rigide de taux de change fixe de 1998. De plus, ces pays disposent de réserves de change nettement supérieures à celles d'il y a 16 ans, ce qui leur permet de mieux faire face aux fluctuations imprévues des marchés financiers. Autre facteur : les pays développés lèvent désormais majoritairement des capitaux dans leur monnaie nationale plutôt qu'en dollars américains, ce qui leur permet de rembourser leurs dettes sans craindre d'épuiser leurs réserves de change. Parallèlement, malgré le ralentissement de l'économie russe, les autorités restent confiantes et exhortent les citoyens à avoir confiance en leur monnaie. Dans une récente déclaration, le ministre de l'Économie, Alexeï Oulioukaïev, a affirmé que le taux de change actuel ne reflète pas la situation macroéconomique fondamentale de la Russie et que la dépréciation du rouble est simplement le fruit des calculs et des anticipations du marché.

Quant aux causes, la dépréciation du rouble est due aux sanctions imposées par les États-Unis et l'Union européenne. Cependant, même l'UE est actuellement divisée sur la question des sanctions contre la Russie, car si l'économie russe souffre, celles des pays membres seront également gravement affectées. Par conséquent, « bloquer toutes les voies » pour la Russie n'est pas la solution optimale pour l'UE. Par ailleurs, la récente déclaration du président américain concernant la signature d'une loi prolongeant les sanctions contre la Russie est également perçue comme un « message confus » adressé aux alliés européens, car elle n'a pas été suivie de consultation avec l'UE. Ainsi, de nombreux éléments laissent penser qu'un scénario de crise financière est peu probable pour la Russie en particulier et pour les économies émergentes en général. Bien que les réserves de change et le système de finances publiques russes soient aujourd'hui considérés comme beaucoup plus stables qu'en 1998, la Russie est confrontée à de nombreuses difficultés. C'est pourquoi elle a un besoin urgent d'une politique de stabilisation économique solide, ne laissant aucune place à l'erreur.

Phuong Hoa