Avec la suppression officielle du monopole, le prix des lingots d'or va-t-il augmenter ou diminuer ?

Le gouvernement a aboli le monopole des lingots d'or.

Le 26 août 2025, le gouvernement a promulgué le décret 232/2025/ND-CP, modifiant le décret 24/2012/ND-CP relatif à la gestion du commerce de l'or. Le changement le plus important est la suppression du monopole d'État sur la production, l'exportation et l'importation d'or brut destiné à la fabrication de lingots. Après 13 ans, le marché verra apparaître de nombreuses marques de lingots d'or en concurrence avec SJC.

Auparavant, le 28 mai, le secrétaire général To Lam avait demandé la suppression des monopoles afin de créer des conditions de concurrence équitables pour les entreprises qualifiées, dans le but de diversifier les sources d'approvisionnement et de contribuer à la stabilisation des prix de l'or sur le marché intérieur.

L’impact du décret 24 sur le marché intérieur de l’or.

Avant 2012, le marché vietnamien proposait de nombreuses marques de lingots d'or, telles que PNJ, SBJ, ACB et AAA d'Agribank. Cependant, les consommateurs privilégiaient toujours l'or de SJC. Même les entreprises possédant leurs propres marques devaient patienter pour le traitement de leurs lingots chez SJC, notamment lors des fortes fluctuations du cours de l'or.

À cette époque, le marché a connu des flambées continues du prix de l'or, provoquant de fortes fluctuations du taux de change VND/USD. Certaines banques ont été autorisées à mobiliser des réserves d'or et à les convertir en espèces, participant ainsi à des manipulations de prix à grande échelle. Par conséquent, en 2012, la Banque d'État du Vietnam a désigné SJC comme la seule marque de lingots d'or, éliminant les autres marques afin de lutter contre la contrebande d'or et de stabiliser le taux de change.

Les lacunes après 13 ans de monopole sur l'or physique.

Ce mécanisme de monopole, en place depuis près de 13 ans, a engendré de nombreux effets secondaires. L'écart de prix entre l'or national et international a parfois atteint 18 à 20 millions de VND par once. L'offre de lingots d'or SJC est limitée, notamment lorsque les cours mondiaux de l'or augmentent en raison de l'instabilité géopolitique, ce qui provoque une pénurie persistante sur le marché intérieur.

En 2024, de nombreuses personnes ont fait la queue pendant des jours pour acheter de l'or, tandis que les entreprises ont dû limiter leurs ventes. SJC a affirmé ne pas tirer profit de cette situation de monopole et a même été accusée de « manipulation des prix ». Les entreprises de joaillerie manquaient également de matières premières, faute d'avoir obtenu pendant des années les licences d'importation officielles.

Un nouvel espoir pour le marché de l'or vietnamien.

Dans le contexte actuel, la modification du décret 24 est une étape nécessaire pour accroître la transparence et assurer le bon fonctionnement du marché de l'or.

La suppression du monopole permettra à de nombreuses entreprises éligibles de produire et d'importer des lingots d'or dans des conditions contrôlées. Une offre plus abondante contribuera à réduire l'écart de prix avec le marché mondial, à freiner la contrebande d'or et à stabiliser la confiance du public.

Bien que la mise en œuvre prenne davantage de temps, la volonté de lever cet obstacle a renforcé la confiance du marché. Les particuliers investiront moins dans l'or et les entreprises bénéficieront de davantage d'opportunités de concurrence loyale, contribuant ainsi à ramener les prix de l'or national à un niveau plus raisonnable par rapport aux prix mondiaux.

Conditions d'octroi d'une licence de production de lingots d'or.

Il convient de noter que le décret a ajouté un article 11a, faisant suite à l'article 11 du décret n° 24/2012/ND-CP relatif aux conditions d'octroi des licences de production de lingots d'or. Plus précisément, il stipule :

Article 11a. Conditions d'octroi d'une licence de production de lingots d'or

1. Les entreprises pourront prétendre à une licence de production de lingots d'or auprès de la Banque d'État du Vietnam si elles remplissent les conditions suivantes :

a) Posséder une licence commerciale pour l'achat et la vente de lingots d'or ;

b) Posséder un capital social de 1 000 milliards de VND ou plus ;

c) N’avoir pas été sanctionné pour des infractions administratives liées aux activités de commerce de l’or, ou avoir été sanctionné pour des infractions administratives liées aux activités de commerce de l’or mais avoir achevé les mesures correctives stipulées dans la décision de sanction administrative et les recommandations assorties de délais de mise en œuvre figurant dans les conclusions d’inspection et d’audit des organismes d’État compétents (le cas échéant) ;

d) Il existe des règlements internes régissant la production de lingots d'or, y compris des dispositions de base telles que le processus d'approvisionnement en matières premières ; le processus de production des lingots d'or ; le processus de surveillance de la production ; et le processus de contrôle de la qualité du produit.

2. La Banque d'État du Vietnam examinera les demandes de licence des banques commerciales pour la production de lingots d'or lorsqu'elles rempliront les conditions suivantes :

a) Posséder une licence commerciale pour l'achat et la vente de lingots d'or ;

b) Disposant d’un capital social de 50 000 milliards de VND ou plus ;

c) N’avoir pas été sanctionné pour des infractions administratives liées aux activités de commerce de l’or, ou avoir été sanctionné pour des infractions administratives liées aux activités de commerce de l’or mais avoir achevé les mesures correctives stipulées dans la décision de sanction administrative et les recommandations assorties de délais de mise en œuvre figurant dans les conclusions d’inspection et d’audit des organismes d’État compétents (le cas échéant) ;

d) Il existe des règlements internes régissant la production de lingots d'or, y compris des dispositions de base telles que le processus d'approvisionnement en matières premières ; le processus de production des lingots d'or ; le processus de surveillance de la production ; et le processus de contrôle de la qualité du produit.

3. Le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam définira le dossier et les procédures d'octroi des licences de production de lingots d'or.

La réglementation stipule les conditions susmentionnées afin de garantir que les entreprises et les banques commerciales produisant des lingots d'or soient des organisations expérimentées, dotées de capacités financières suffisantes et respectant la législation relative au commerce de l'or. Il s'agit également d'une condition nécessaire pour que ces entreprises et banques puissent démarrer immédiatement la production de lingots dès l'obtention de leur licence, répondant ainsi à l'impératif d'une gestion efficace du marché de l'or dans le contexte actuel et assurant le maintien du contrôle de l'État sur la production de lingots d'or.

Responsabilités des organismes autorisés à produire, à commercialiser et à acheter/vendre des lingots d'or.

Par ailleurs, concernant les responsabilités des organismes autorisés à produire, commercialiser et acheter/vendre des lingots d'or, telles que stipulées à l'article 12 du décret n° 24/2012/ND-CP, le décret n° 232/2025/ND-CP ajoute également de nouvelles dispositions visant à étendre et à renforcer les responsabilités des entreprises et des banques commerciales productrices de lingots d'or (article 3) ainsi que celles des entreprises et des établissements de crédit négociant des lingots d'or (article 4). Plus précisément :

Article 12. Responsabilités des organismes autorisés à produire, à commercialiser et à acheter/vendre des lingots d'or

1. Seuls les types de lingots d'or spécifiés à l'article 3, paragraphe 2, du présent décret peuvent être produits, commercialisés, achetés et vendus.

2. Se conformer aux réglementations légales relatives aux procédures comptables, ainsi qu'à l'établissement et à l'utilisation des factures et des pièces justificatives.

3. Outre les dispositions des paragraphes 1, 2 et 5 du présent article, les entreprises et les banques commerciales produisant des lingots d’or ont les responsabilités suivantes :

a) Publier les normes applicables, le poids et le contenu du produit conformément à la loi et être légalement responsable de veiller à ce que le poids et le contenu du produit fabriqué soient conformes aux normes publiées ;

b) Assumer l'entière responsabilité des lingots d'or produits par la société, fournir une garantie sur les lingots d'or aux clients conformément à la loi ; tenir des registres complets et précis des lingots d'or produits ;

c) Développer un système d'information pour le traitement et le stockage des données sur les lingots d'or produits, y compris les informations de base sur les matières premières, le temps de production et les produits finis ; établir une connexion pour fournir des informations à la Banque d'État du Vietnam conformément aux directives du gouverneur de la Banque d'État du Vietnam.

4. Outre les dispositions des articles 1, 2 et 5 du présent article, les entreprises et les établissements de crédit qui se livrent à l’achat et à la vente de lingots d’or ont les responsabilités suivantes :

a) Publier les prix d'achat et de vente des lingots d'or sur le lieu de transaction ou sur le site web et se connecter pour fournir des informations sur les prix affichés à la Banque d'État du Vietnam ;

b) Le commerce de lingots d'or par l'intermédiaire de revendeurs agréés n'est pas autorisé ;

c) Disposer de mesures et d’équipements pour assurer la sécurité des opérations commerciales ;

d) Élaborer des règlements internes sur l'achat et la vente de lingots d'or, définissant clairement le processus de transaction pour l'achat et la vente de lingots d'or avec les clients ; publier des informations sur les droits et obligations des clients sur le site web de l'établissement de crédit ou de l'entreprise, ou les afficher publiquement au bureau des transactions ; conserver des données complètes et exactes sur les transactions d'achat et de vente de lingots d'or ;

d) Développer un système d'information pour le traitement et le stockage des données sur les transactions de négoce de lingots d'or, y compris les informations de base telles que l'identification individuelle, le code fiscal de l'entreprise et le volume et la valeur des transactions entre acheteurs et vendeurs ; se connecter et fournir des informations à la Banque d'État du Vietnam conformément aux directives du gouverneur de la Banque d'État du Vietnam.

5. Se conformer aux dispositions du présent décret et des autres lois pertinentes.