La chaîne d'approvisionnement d'Apple « ébranlée », les actions chutent à un niveau record avant les nouveaux tarifs douaniers de Donald Trump ?

Ces dernières années, Apple a commencé à déplacer sa chaîne d’approvisionnement hors de Chine, une stratégie visant à diversifier la production et à réduire la dépendance à un marché unique.

Les iPhones « Made in India » sont disponibles aux États-Unis, les AirPods viennent du Vietnam et les ordinateurs de bureau MacBook sont assemblés en Malaisie.

Il s’agit d’une décision stratégique d’Apple pour répondre à une série de défis antérieurs, des tarifs douaniers pendant l’administration Trump aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement dues à la pandémie de COVID-19, en passant par la pénurie mondiale de puces, qui ont tous exposé les risques liés au placement de la quasi-totalité de sa production en Chine.

Cette stratégie semblait être la bonne décision, jusqu'à ce que la récente vague de tarifs douaniers du président Donald Trump s'étende soudainement aux pays dont Apple dépend, comme l'Inde, le Vietnam et la Malaisie.

Les conséquences ont été immédiates, Apple étant en tête de la baisse des valeurs technologiques le 3 avril. Les pays considérés comme « sauveurs » étant désormais sur la liste des droits de douane, l'action Apple a chuté de plus de 9 %, dépassant de loin la baisse de 6 % du Nasdaq.

Cette forte baisse a « évaporé » plus de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière du géant de l'iPhone, marquant la pire séance de bourse depuis mars 2020.

L'analyste Erik Woodring du groupe multinational américain de services financiers Morgan Stanley a déclaré à CNBC : « Quand on regarde les tarifs douaniers visant des pays comme le Vietnam, l'Inde et la Thaïlande, destinations importantes dans la stratégie de diversification de la chaîne d'approvisionnement d'Apple, on voit qu'il n'y a pas vraiment d'issue. »

Pour compenser l'impact des droits de douane, Apple pourrait être contraint d'augmenter les prix de ses produits sur le marché américain d'environ 17 à 18 %, selon les estimations de Woodring. Cependant, de nombreuses inconnues subsistent, de la réaction d'Apple à celle de la Chine face aux États-Unis.

« Dans un tel contexte, il faut envisager le pire des scénarios », a-t-il déclaré. « Et il semble que les deux camps de cette rivalité géopolitique s'affirment de plus en plus. »

Apple n'a pas répondu le 3 avril à une demande de commentaires sur ses plans pour répondre aux tarifs douaniers de Trump, ni sur la question de savoir si elle envisagerait d'augmenter ses prix aux États-Unis.

Ils ont également refusé de commenter d'éventuelles réunions présumées entre le PDG Tim Cook et M. Trump cette année, le cas échéant, ou les discussions qui ont eu lieu.

Lors d'une réunion de présentation des rapports financiers en janvier de cette année, Tim Cook s'était montré prudent : « Nous surveillons la situation et n'avons actuellement rien de plus à partager. »

Apple pourrait à nouveau demander une exemption de droits de douane, comme elle l'a fait avec succès sous l'administration Trump. Mais en cas d'échec cette fois-ci, la nouvelle vague de droits de douane menacerait directement son activité principale sur le plus grand marché de consommation au monde.

Selon les rapports financiers publiés par Apple en novembre dernier, la majorité de ses activités de fabrication sont toujours concentrées en Chine, en Inde, au Japon, en Corée du Sud, à Taïwan et au Vietnam. Ces pays sont également fortement touchés par les nouveaux droits de douane récemment annoncés par l'ancien président Donald Trump.

Apple a averti les investisseurs que de nouveaux tarifs pourraient perturber sa chaîne d'approvisionnement, l'obligeant à augmenter les prix de détail ou même à cesser de vendre certains produits aux États-Unis.

« L'impact pourrait être particulièrement grave si ces mesures affectent les marchés qui génèrent une part importante de nos revenus et/ou constituent un maillon essentiel de notre chaîne d'approvisionnement », a déclaré la société dans le rapport.

La liste des principaux fournisseurs, qui représentent 98 % des dépenses totales d'Apple en matériaux, fabrication et assemblage, provient en grande partie du groupe de pays confrontés à de nouveaux tarifs, dont le Vietnam : 46 %, la Chine : 54 % (contre 20 %), Taïwan : 32 %, la Corée du Sud : 25 %, l'Inde : 26 %, le Japon et la Malaisie : 24 %.

M. Trump a déclaré que l'objectif de la politique fiscale était de « ramener la production en Amérique », citant même spécifiquement Apple dans un communiqué : « Ils construiront une usine ici. »

Bien qu'Apple ait assemblé son Mac Pro haut de gamme au Texas, l'essentiel de sa production reste à l'étranger. L'investissement de 500 milliards de dollars aux États-Unis annoncé par M. Trump comprend l'achat de composants et de puces auprès de fournisseurs nationaux, mais ne prévoit pas de production à grande échelle.

Apple a longtemps résisté à la délocalisation de sa production aux États-Unis en raison des coûts et des contraintes opérationnelles. Dès 2011, feu Steve Jobs, PDG de l'entreprise, déclarait au président Barack Obama : « Ces emplois ne reviendront pas. »

Les analystes s'accordent à dire qu'il est impossible de transférer la chaîne d'approvisionnement vers les États-Unis à court terme. Selon l'expert Dan Ives, du groupe de services financiers Wedbush (États-Unis), il faudrait à Apple au moins trois ans et environ 30 milliards de dollars pour délocaliser ne serait-ce que 10 % de sa production hors d'Asie, sans parler des graves perturbations que cela entraînerait.

Pour les investisseurs, la principale préoccupation est désormais de savoir comment la nouvelle taxe affectera les bénéfices d’Apple.

Auparavant, de nombreux experts pensaient qu'Apple pourrait s'en sortir en exploitant des sites de production hors de Chine. Cependant, lorsque des pays comme le Vietnam, l'Inde ou la Malaisie sont également soumis à des droits de douane, tous les calculs doivent être refaits de zéro.

Apple, connu pour augmenter rarement ses prix en milieu de cycle, devra probablement hésiter entre maintenir ses prix ou sacrifier ses marges bénéficiaires. La sortie de la nouvelle gamme d'iPhone étant prévue pour septembre, toute décision prise aujourd'hui aura un impact direct sur les prévisions financières du quatrième trimestre.

L'analyste Angelo Zino de la société de recherche et d'analyse financière CFRA Research (USA) a commenté : « Il ne fait aucun doute que si les tarifs douaniers sont maintenus pendant une longue période, ils exerceront une pression sur les fondamentaux d'Apple, en particulier sur les marges bénéficiaires et les bénéfices attendus. »