Expert : Négocier avec les détenteurs d'obligations nécessite de la bonne volonté des deux côtés

Selon l'Office général des statistiques, 235 sociétés immobilières ont été dissoutes à l'échelle nationale au cours des deux premiers mois de cette année, soit une hausse de 19,9 % par rapport à la même période l'an dernier. De plus, les sociétés immobilières sont confrontées à une échéance obligataire pouvant atteindre 119 000 milliards de VND en 2023.

Le décret n° 08/2023 comporte quelques points notables tels que la possibilité d'étendre la durée des obligations à 2 ans maximum ; la possibilité pour les entreprises de payer le principal et les intérêts des obligations à l'échéance avec d'autres actifs ; le report temporaire de la réglementation sur les investisseurs professionnels en valeurs mobilières, le délai de distribution des obligations...

Les experts estiment que ce sera la dernière chance pour les entreprises émettrices d'obligations de surmonter les difficultés et de regagner la confiance de leurs clients. Les sociétés immobilières doivent donc tirer parti de cette politique pour prendre les bonnes décisions au cours des neuf prochains mois.

Les deux parties acceptent le désavantage

Selon M. Nguyen Duc Lap, directeur de l'Institut de recherche et de formation immobilière, le décret 08 a été promulgué dans un contexte de difficultés rencontrées par les entreprises émettrices d'obligations dans le secteur immobilier. Nombre d'entre elles ont dû reporter le remboursement de leurs dettes à l'échéance de leurs obligations.

Par conséquent, M. Lap estime que le nouveau décret créera une base juridique et aidera les entreprises à avoir plus de temps pour restructurer, restructurer la dette et la convertir en d'autres actifs appropriés.

Les investisseurs et les entreprises disposeront de plus de temps pour négocier une prolongation de la période de remboursement des obligations. Photo :Quynh Danh.

« Le décret a créé les conditions permettant aux investisseurs et aux émetteurs d'obligations de négocier et de résoudre les difficultés et les problèmes causés par le marché. C'est la dernière chance pour les entreprises de surmonter les difficultés et de regagner la confiance de leurs clients », a déclaré M. Lap.

M. Nguyen Van Dinh, vice-président de l'Association immobilière du Vietnam, a déclaré qu'avant le décret 08, les entreprises qui ne payaient pas leurs obligations à l'échéance devaient comparaître devant les tribunaux, être suspendues, ne pas pouvoir accéder à d'autres sources de financement, cesser leurs activités et déclarer faillite. Cela rendait la situation de plus en plus difficile pour les entreprises, les investisseurs, les banques et l'économie.

Les deux parties devront accepter des pertes. Cependant, cela représente une opportunité pour les investisseurs et les entreprises de surmonter la période difficile actuelle.

M. Nguyen Van Dinh - Vice-président de l'Association immobilière du Vietnam

Selon M. Dinh, de nombreuses conditions externes ont affecté le secteur immobilier, telles que la récession économique, les politiques de crédit strictes, les mécanismes juridiques compliqués, etc.

Le décret 08 a donc été publié pour prolonger le délai et créer les conditions permettant aux entreprises de négocier avec les investisseurs. Les deux parties devront accepter des inconvénients.

« Cependant, cela reste une opportunité pour les investisseurs et les entreprises de surmonter la période difficile actuelle », a déclaré M. Nguyen Van Dinh.

Selon l'Association immobilière de Hô-Chi-Minh-Ville (HoREA), la valeur totale des obligations de sociétés immobilières arrivant à échéance en 2023 et 2024 est très importante, atteignant 230 000 milliards de VND. Sur ce total, environ 119 000 milliards de VND sont attendus pour la seule année 2023.

Solution temporaire

Selon le Dr Can Van Luc, membre du Conseil consultatif national de politique financière et monétaire, le nouveau décret créera une base juridique, garantissant la cohérence et la sécurité dans la mise en œuvre des négociations pour l'échange de « bons contre biens ».

Toutefois, M. Luc a déclaré que la question du délai de négociation et des facteurs connexes reste ouverte dans le décret.

« Le gouvernement ne fournit pas d'instructions détaillées sur la question des négociations. Cela dépendra de la bonne volonté des deux parties », a déclaré M. Can Van Luc.

La négociation dépendra en grande partie de la bonne volonté des deux parties. Photo :Quynh Danh.

Par ailleurs, M. Nguyen Duc Lap a indiqué que le décret n'était qu'une solution temporaire pour aider les acteurs de l'immobilier à surmonter cette période difficile. La résolution de l'émission obligataire ne contribuera pas à débloquer complètement le marché immobilier.

« Les entreprises ont besoin de financements bancaires rapides et solides pour mener à bien la construction de leurs projets inachevés. De plus, les obstacles juridiques doivent être levés afin que les entreprises puissent s'approvisionner et commercialiser leurs produits », a expliqué M. Lap.

M. Le Hoang Chau, président de l'Association immobilière de Hô Chi Minh-Ville (HoREA), a déclaré que les négociations prendraient beaucoup de temps pour que les entreprises parviennent à un accord avec les détenteurs d'obligations, et que dans certains cas, l'accord pourrait même échouer.

« Si les négociations sont menées avec bonne volonté, sincérité et esprit de coopération, ce sera une méthode optimale. C'est comme l'image de personnes ramant ensemble sur un bateau pour surmonter la tempête », a commenté M. Le Hoang Chau.

Par ailleurs, le directeur de l'HoREA a également souligné que le décret 08 cesserait d'être en vigueur jusqu'au 31 décembre 2023 pour certaines réglementations. Par conséquent, au cours des neuf prochains mois, les acteurs de l'immobilier devront s'efforcer de restructurer leurs produits afin de développer le segment immobilier à forte liquidité.

« Les entreprises doivent mettre en place des promotions, augmenter les remises et baisser les prix des logements, en acceptant de vendre à perte pour limiter les pertes », a affirmé M. Le Hoang Chau. Il a également souligné que les entreprises immobilières doivent « survivre » avant de trouver des opportunités de développement futur.

En 2023, l'économie mondiale devrait continuer de fluctuer et ne pas se redresser rapidement. De nombreuses grandes économies restent confrontées à des risques tels que la faible croissance du PIB, l'inflation, le chômage, les créances douteuses, etc.