Le cours de l'or augmente, les experts débattent de l'opportunité d'acheter ou de vendre de l'or

La semaine dernière à Washington, les réunions annuelles du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale (BM) ont rassemblé une foule de décideurs politiques, de banquiers centraux et d'experts en finance internationale.

Parmi les nombreux sujets abordés, l'or s'est soudainement retrouvé au centre de l'attention. Le cours mondial de l'or vient d'atteindre un record de près de 4 400 dollars l'once, soit une hausse de 64 % depuis le début de l'année, un chiffre qui a surpris le monde de la finance et de l'investissement.

Robin Brooks, de la Brookings Institution, a déclaré que les débats passionnés autour de l'or pourraient involontairement ralentir la hausse des prix de l'or, à l'instar de ce qui s'était produit pour les rendements des obligations américaines en 2023. À cette époque, la communauté financière doutait également de la hausse des obligations, et cette prédiction s'est avérée exacte, les rendements ayant par la suite chuté brutalement.

En marge de la conférence, la question qui revient sur tous les forums est la suivante : l'or est-il en train de former une bulle spéculative ou constitue-t-il une valeur refuge ?

Certains économistes mettent en garde contre le caractère potentiellement spéculatif de la hausse rapide des prix de l'or. Si la bulle spéculative sur l'or éclate, le système financier international sera gravement affecté, notamment dans le contexte d'une consommation américaine encore fortement dépendante des ménages à hauts revenus.

Au contraire, certains estiment que la hausse des prix de l'or est parfaitement justifiée dans le contexte d'une économie mondiale incertaine, de la guerre commerciale sino-américaine en cours et d'une forte inflation mondiale.

De nombreux banquiers centraux voient dans la hausse des cours de l'or un signe de perte de confiance dans le système financier mondial. Axel Weber, ancien gouverneur de la Banque d'Allemagne, a déclaré : « Quand les gens commencent à douter de leurs gouvernements, ils se tournent vers l'or. »

L'ancien président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, considère la hausse du cours de l'or comme un signe inquiétant du point de vue de l'inflation. Selon lui, la flambée des prix de l'or témoigne d'une érosion de la confiance du public dans la capacité de la Fed à maîtriser l'inflation.

Tobias Adrian, chef du département des marchés du FMI, a également déclaré que les cours de l'or reflètent une incertitude croissante. « Les cours de l'or sont nettement supérieurs aux normes historiques, mais les achats des banques centrales ne se sont pas accélérés, ce qui signifie que la récente hausse des prix est principalement due aux investisseurs privés. »

Interrogé par CNBC sur les raisons de la forte hausse des cours de l'or, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a répondu brièvement : « Il y a plus d'acheteurs que de vendeurs. » Il a rejeté l'idée que cette hausse soit le signe d'une perte de statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, et a affirmé que la faiblesse du billet vert était principalement due à la baisse des rendements des obligations américaines.

D'un autre point de vue, l'économiste Brian Bethune, de l'université de Boston, soutient que les prix de l'or sont désormais largement déterminés par l'offre et la demande physiques. À court terme, le nombre de vendeurs est bien inférieur à celui des acheteurs.

Certains experts du Centre de recherche économique et politique (CEPR) ont même proposé que le FMI vende ses énormes réserves d'or pour lever des fonds destinés aux programmes d'aide internationale.