Réduire les taux de prêt pour injecter davantage de capitaux sur le marché ?

Le gouverneur de la Banque d'État, Le Minh Hung, a déclaré que la réduction de 0,25 % par an des taux d'intérêt opérationnels est avant tout un signal adressé au marché, et que le niveau d'ajustement reflète une réflexion approfondie.

La décision de réduire les taux d'intérêt opérationnels a été prise après que la Banque d'État a contrôlé l'inflation et stabilisé les taux de change en 2016, au premier semestre de 2017 ainsi que dans la vision d'un avenir proche, avec le statut de capital et la liquidité du système garantis.

Toujours surveiller de près la source

En fait, il a fallu plus de trois ans (depuis mars 2014) à l’opérateur de la politique monétaire pour prendre la décision ci-dessus.

Selon le gouverneur Le Minh Hung, en 2016 et dans les perspectives pour 2017, l'inflation a été contrôlée à un niveau bas, mais les attentes d'inflation sont restées élevées.

En revanche, cette décision d'ajustement ne prévoit pas de plafonnement des taux d'intérêt des dépôts à court terme. L'opérateur a veillé à ne pas affecter directement les taux d'intérêt des dépôts, car les ressources mobilisées par le système sont en équilibre avec la croissance du crédit (le rythme des prêts au premier semestre 2017 étant supérieur à celui de nombreuses années précédentes).

En outre, le niveau de réduction et les taux d'intérêt d'exploitation indirects ci-dessus évitent également de réduire directement l'écart de taux d'intérêt « dollar - VND » pour limiter les fluctuations liées au taux de change USD/VND.

Comme indiqué ci-dessus, la décision de réduire le taux de change a été prise après que la Banque d’État ait bien contrôlé et stabilisé le taux de change en 2016, au premier semestre 2017 ainsi que dans le cadre de sa vision pour un avenir proche.

En plus des mesures mentionnées ci-dessus, outre la stabilisation du taux de change, le chef de la Banque d'État a également affirmé que l'un des objectifs prioritaires est de continuer à contrôler l'inflation, et ne signifie pas augmenter l'offre de capitaux à l'économie.

Le gouverneur a commenté que l'inflation au cours du premier semestre de cette année a été faible, en partie en raison de la baisse des prix des aliments et du carburant, tandis que les attentes en matière d'inflation sont restées élevées ; la politique monétaire doit rester prudente (comme le montre l'ajustement des taux d'intérêt opérationnels de 0,25%/an).

En conséquence, la Banque d'État continuera de surveiller de près les flux de capitaux vers l'économie dans le cadre de ses activités de prêt. Les objectifs de croissance du crédit des banques commerciales ne seront pas assouplis ; l'objectif global de croissance du crédit pour l'année restera maintenu autour de 18 %.

Premier pas

Par cette décision, la Banque d'État réduit de 0,5 % par an le taux d'intérêt maximal des prêts à court terme en VND pour les établissements de crédit de plusieurs secteurs économiques et industriels. Cette décision a un impact direct, favorisant une réduction des coûts plus directe pour les secteurs d'activité concernés.

Quant aux taux d'intérêt opérationnels, leur valeur réside avant tout dans le signal envoyé au marché : ils soutiennent indirectement la baisse des taux d'intérêt débiteurs par le biais des coûts en capital des établissements de crédit. Il s'agit d'une première étape après plus de trois ans, fruit de nombreux déséquilibres entre les ressources, l'inflation et les taux de change. Autrement dit, cela signifie que les conditions actuelles de formation des taux d'intérêt sont meilleures que celles des années précédentes.

Selon le Dr Trinh Quang Anh, directeur du Centre de recherche économique du Vietnam, les taux d'intérêt de refinancement et de réescompte n'ont pas eu beaucoup d'impact sur les taux d'intérêt du marché par le passé. Ils se concentrent donc sur la valeur du signal. Le marché attend un ajustement du taux d'intérêt des opérations d'open market (OMO) afin d'avoir un impact plus précis sur les sources de capitaux du système.

Selon le dirigeant de la banque commerciale, la décision de réduire les taux d'intérêt opérationnels a une valeur de signal, en lançant des attentes pour une prochaine phase de mise en œuvre de l'objectif de réduction des taux d'intérêt de prêt, après que le niveau général soit descendu au niveau bas d'avant 2006-2007.

Concernant l'impact sur les coûts du capital, le dirigeant de la banque a déclaré que si la Banque d'État ouvre la voie, les établissements de crédit pourraient envisager d'accéder au canal de refinancement via les obligations spéciales VAMC après la vente de créances douteuses. Étant donné qu'après la réduction de 0,25 %, le taux d'intérêt de refinancement est de 6,25 %/an, l'accès au capital par ce canal ne peut atteindre que 4,25 %/an, conformément à la réglementation. Ce coût mérite d'être pris en compte, compte tenu du taux d'intérêt plafond pour la mobilisation à court terme, fixé à 5,5 %/an.

Plus largement, le dirigeant de la banque estime qu'à partir du mois d'août prochain, la résolution sur le traitement des créances douteuses que vient de promulguer l'Assemblée nationale entrera en pratique, le système bénéficiera d'un coup de pouce pour soutenir le traitement des créances douteuses et devrait produire des résultats plus substantiels et plus rapides.

En conséquence, une importante ressource en créances douteuses sera régénérée, contribuant à une nouvelle réduction des taux d'intérêt des prêts, ainsi qu'à l'impact de soutien de la décision de réduire les taux d'intérêt d'exploitation mentionnés ci-dessus, au lieu de pomper de nouveaux capitaux pour réduire les taux d'intérêt et provoquer une pression sur l'inflation.

Selon Minh Duc/vneconomy