Baisser les taux d'intérêt des prêts pour injecter plus de capitaux sur le marché ?

Le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Le Minh Hung, a déclaré que la réduction annuelle de 0,25 % des taux d'intérêt directeurs est avant tout un signal adressé au marché, et que l'ampleur de cet ajustement témoigne d'une réflexion approfondie.

La décision de baisser les taux d'intérêt directeurs a été prise après que la Banque d'État du Vietnam a réussi à contrôler l'inflation et à stabiliser le taux de change en 2016, au premier semestre 2017 et dans un avenir proche, tout en assurant la solidité financière et la liquidité du système.

La source fait toujours l'objet d'une surveillance étroite.

En fait, il a fallu plus de trois ans (depuis mars 2014) à l'autorité de régulation de la politique monétaire pour prendre cette décision.

Selon le gouverneur Le Minh Hung, l'inflation a été maîtrisée à un faible niveau en 2016 et les perspectives pour 2017 sont favorables, mais les anticipations d'inflation restent élevées.

En revanche, cette décision d'ajustement ne plafonne pas les taux d'intérêt sur les dépôts à court terme. L'autorité de régulation a fait preuve de prudence en évitant d'intervenir directement sur ces taux, lesquels sont liés aux sources de financement du système et à la croissance du crédit (les taux d'intérêt des prêts au premier semestre 2017 étant plus favorables que les années précédentes).

De plus, la réduction de ces taux d'intérêt directeurs indirects évite également de réduire directement l'écart de taux d'intérêt USD/VND, limitant ainsi les fluctuations connexes du taux de change USD/VND.

Comme indiqué ci-dessus, la décision de réduire le taux de change a été prise après que la Banque d'État du Vietnam a réussi à contrôler et à stabiliser le taux de change en 2016, au cours du premier semestre 2017 et dans un avenir proche.

Parallèlement aux mesures susmentionnées, outre la stabilisation du taux de change, le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam a également affirmé que l'un des objectifs prioritaires est de continuer à maîtriser l'inflation, et que cela ne signifie pas augmenter l'offre de capitaux à l'économie.

Le gouverneur a noté que l'inflation au cours du premier semestre de cette année a été faible, en partie grâce à la baisse des prix des produits alimentaires et du carburant, mais les anticipations d'inflation restent élevées ; la politique monétaire doit rester prudente (comme en témoigne l'ajustement annuel de 0,25 % des taux d'intérêt directeurs).

En conséquence, la Banque d'État du Vietnam continuera de surveiller de près les flux de capitaux injectés dans l'économie par le biais des activités de prêt. Les objectifs de croissance du crédit pour les banques commerciales resteront inchangés ; l'objectif global de croissance du crédit pour l'année demeurera sous surveillance générale aux alentours de 18 %.

La première étape

Dans cette décision, la Banque d'État du Vietnam a réduit de 0,5 % par an le taux d'intérêt maximal des prêts à court terme accordés par les établissements de crédit à des clients de certains secteurs économiques. Cette décision contribue directement à la réduction des coûts pour les entreprises concernées.

Quant aux taux directeurs, leur intérêt réside avant tout dans le signal qu'ils envoient au marché ; indirectement, ils favorisent une baisse des taux d'intérêt grâce à la réduction des coûts en capital pour les établissements de crédit. Il s'agit d'une première étape après plus de trois ans, fruit d'un équilibre entre divers facteurs tels que les ressources, l'inflation et les taux de change. Autrement dit, cela indique que le cadre actuel des taux d'intérêt est plus favorable que les années précédentes.

Selon le Dr Trinh Quang Anh, directeur du Centre de recherche économique du Vietnam, les taux d'intérêt de refinancement et de réescompte n'ont, en réalité, eu que peu d'effet sur les taux d'intérêt du marché. Leur impact est donc essentiellement symbolique. Le marché attend un ajustement des taux d'intérêt lors d'opérations d'open market (OMO) afin d'avoir un impact plus concret sur le capital du système.

Selon le dirigeant d'une banque commerciale, la décision de réduire les taux d'intérêt directeurs a une valeur de signal, suscitant des attentes quant à la poursuite de l'objectif de réduction des taux d'intérêt sur les prêts, après que le niveau général soit déjà retombé à des niveaux inférieurs à ceux d'avant 2006-2007.

Concernant l'impact sur le coût du capital, le dirigeant bancaire susmentionné a indiqué que si la Banque d'État du Vietnam ouvrait ses portes, les établissements de crédit pourraient envisager d'accéder au canal de refinancement via les obligations spéciales de la VAMC après la cession de créances douteuses. En effet, après une réduction de 0,25 %, le taux d'intérêt de refinancement s'établit désormais à 6,25 % par an, tandis que l'accès au capital par ce biais est limité à 4,25 % par an, comme stipulé. Ce coût mérite d'être pris en compte, sachant que le plafond des taux d'intérêt sur les dépôts à court terme est de 5,5 % par an.

Plus largement, la direction de la banque estime que, dès le mois d'août, la résolution sur le traitement des créances douteuses récemment adoptée par l'Assemblée nationale entrera en vigueur, ce qui dynamisera le système de résolution des créances douteuses et devrait produire des résultats concrets et plus rapides.

En conséquence, un grand nombre de prêts non performants seront restructurés, créant ainsi de nouvelles conditions pour réduire les taux d'intérêt des prêts, en plus de l'effet positif de la décision susmentionnée de baisser les taux directeurs, au lieu d'injecter agressivement de nouveaux capitaux pour abaisser les taux d'intérêt et faire pression sur l'inflation.

Selon Minh Duc/vneconomy