Comment la compagnie aérienne low cost AirAsia gagne-t-elle de l'argent ?

On pourrait penser qu’ils gagnent de l’argent grâce à la vente de billets, mais la réponse n’est pas si simple.

Il y a quelques jours, la compagnie aérienne malaisienne à bas prix AirAsia a publié son rapport d'activité du troisième trimestre. Le bénéfice net a atteint 353,9 millions de ringgits, contre une perte de 405,7 millions de ringgits à la même période l'an dernier.

AirAsia est la principale compagnie low-cost d'Asie du Sud-Est. Pour trouver un trimestre où les recettes des ventes de billets ont couvert les coûts d'exploitation, remontez à décembre 2010. Depuis, les coûts ont largement dépassé les ventes de billets.

Si l’on soustrait les coûts d’exploitation des ventes de billets, AirAsia perdra régulièrement de l’argent.Même l'ajout des frais de bagages et autres n'améliore guère la situation. En réalité, AirAsia n'atteint son seuil de rentabilité que lorsque les passagers dépensent des repas à bord, des frais de réservation, des frais d'annulation et autres frais divers.

Et si vous voulez vraiment comprendre où ils gagnent leur argent, il est préférable de les considérer non pas comme une compagnie aérienne, mais comme un élément du secteur de la location d'avions.Les revenus provenant de la location d'avions ont également été la raison pour laquelle ils ont réalisé un bénéfice au troisième trimestre.

AirAsia ne réalise aucun bénéfice sur la vente de billets. Photo : India Times

AirAsia est le plus gros client d'Airbus parmi les compagnies aériennes, avec 575 appareils en commande, dont 401 restent à livrer. Il s'agit du deuxième plus grand nombre d'appareils après l'indien InterGlobe Aviation. Cela confère à AirAsia un important pouvoir de négociation en termes de prix et de personnalisation des appareils pour répondre à ses besoins.

Il s'agit d'une source de revenus supplémentaire pour eux. Les loueurs comme General Electric et BOC Aviation ne bénéficient pas des mêmes réductions que les compagnies aériennes. Ainsi, lorsqu'AirAsia estime avoir trop d'avions à son bilan, elle peut les vendre à un loueur, les reprendre en leasing et comptabiliser la différence par rapport au prix d'achat initial. Cela lui rapporte plus que l'exploitation des avions.

Bien entendu, Tony Fernandes, PDG d'AirAsia, ne manquera pas cette opportunité attrayante. En août, il a annoncé qu'il pourrait vendre la division de location d'avions en décembre, pour un gain pouvant atteindre 1 milliard de dollars.

Cela présente certains avantages. Les investisseurs ont souvent été sceptiques quant à l'activité de location d'avions d'AirAsia, d'autant plus que nombre de ses contrats ne sont pas conclus avec de grandes sociétés de leasing, mais avec ses propres filiales en Indonésie, en Thaïlande, aux Philippines et en Inde.

L'année dernière, l'action AirAsia a perdu plus de la moitié de sa valeur en moins de trois mois après la publication par GMT Research d'un rapport critiquant les pratiques comptables des transactions. Cependant, le cours de l'action s'est redressé et a plus que doublé cette année.

Cela aiderait Fernandes à rembourser ses dettes et à apaiser les mauvaises nouvelles du rapport de GMT. Si le rendement des capitaux propres (ROE) de la compagnie aérienne est de 26 % – comparable à celui d'autres compagnies low-cost comme Ryanair et Southwest Airlines – son ratio cours/bénéfice (PER) est inférieur de moitié.

Le leasing semble moins attractif compte tenu des investissements en capital, une situation qui sera aggravée si les normes comptables relatives aux contrats de location-exploitation changent dans le monde entier.

Par conséquent, les bénéfices d'AirAsia ont de plus en plus dépendu des revenus hors billetterie au cours des derniers trimestres pour anticiper cette évolution. Le bénéfice d'exploitation des segments hors location a progressé à 642 millions de ringgits au cours des trois derniers trimestres, contre 614 millions il y a trois ans.

Cela suggère que la compagnie aérienne peut prospérer sans revenus locatifs. Mais cela signifie également que les coûts d'AirAsia pour ses clients devront augmenter, ce qui la rendra moins compétitive.

De plus, cela réduit également le pouvoir d'AirAsia sur Airbus. En vendant ses activités de location d'avions, AirAsia ne deviendra qu'un client parmi des dizaines de petits clients d'Airbus.

Bloomberg affirme que la transparence et la concentration sont bénéfiques. Mais parfois, le pouvoir est plus précieux.

Selon VNE