Ne laissons pas le plafond de la dette publique « casser »

(Baonghean) - Le ministère des Finances a déclaré que, bien que l'indice de la dette publique reste sous contrôle, le problème majeur dans le contexte actuel réside dans sa croissance rapide (de 50,7 % en 2010 à 62,2 % en 2015) et son approche du plafond autorisé. Bien que cette situation soit principalement due à la pression exercée pour mobiliser des prêts destinés à investir dans le développement socio-économique et à l'expansion rapide de la production et des activités commerciales des entreprises, des solutions spécifiques sont également nécessaires pour éviter de dépasser le plafond de la dette publique.

Le volume de mobilisation a augmenté rapidement

Français Avec l'augmentation du volume de décaissement des prêts d'APD et des prêts préférentiels des donateurs étrangers, au cours de la période 2011-2015, le capital des prêts a atteint 27,8 milliards USD, soit 3,5 fois plus que la période 2001-2005 et 2 fois plus que la période 2006-2010. Cependant, le volume de mobilisation des capitaux nationaux a augmenté rapidement par rapport à la période précédente, atteignant en moyenne 34%/an, dépassant la capacité d'offre de capitaux à moyen et long terme sur le marché des capitaux nationaux, ce qui a entraîné la nécessité de mobiliser des capitaux à court terme pour des investissements à long terme.

Construction d'un réservoir grâce à un financement de la Banque mondiale. Photo : Chau Lan

Le ministère des Finances a déclaré que dans le cas où la demande de mobilisation de capitaux par l'émission d'obligations d'État à moyen et long terme dépasse la capacité d'offre de capitaux de ce marché, le gouvernement pourrait être amené à recourir à la mobilisation à court terme ou à d'autres canaux de mobilisation avec des coûts de mobilisation plus élevés.

L'ampleur des garanties gouvernementales a également fortement augmenté lorsque le total des prêts garantis par le gouvernement au cours de la période 2011-2015 a atteint plus de 488 000 milliards de VND, soit 2,3 fois plus que pendant la période 2006-2010. De plus, le contexte économique n'était pas favorable, le taux de croissance économique moyen au cours de la période a atteint 5,9%/an, n'atteignant pas l'objectif de 6,5 - 7%/an.

De plus, le coût de la mobilisation des capitaux tend à augmenter lorsque le Vietnam devient un pays à revenu intermédiaire. Depuis que le Vietnam est devenu un pays à revenu intermédiaire de la tranche inférieure en 2009, les conditions d'emprunt à l'étranger ont considérablement évolué, réduisant la durée des emprunts de 10 à 15 ans, et le coût de la mobilisation des capitaux a doublé par rapport à avant.

De nombreux prêts d'APD et prêts préférentiels soumis à des contraintes externes entraînent des coûts d'intrants élevés, affectant l'efficacité des investissements et la capacité de remboursement de la dette lorsque les projets sont réempruntés auprès de l'État. La mobilisation et l'utilisation des prêts restent dispersées, et la dépendance aux subventions de l'État persiste. De ce fait, un trop grand nombre de projets sont approuvés, les ajustements du montant total de l'investissement par rapport à l'approbation initiale et les ajustements de contrats sont fréquents, et l'organisation de la mise en œuvre de certains projets reste inadéquate, notamment aux étapes de préparation de l'investissement, d'évaluation, d'approbation de la sélection de l'entrepreneur, d'indemnisation, de réinstallation et de déblaiement des sites. Certains projets d'investissement ne peuvent rembourser leurs dettes, doivent restructurer leurs finances ou recourir au mécanisme d'investissement de l'État, ce qui accroît l'obligation de remboursement direct de la dette de l'État.

Outre les situations mentionnées ci-dessus, le manque d'outils de gestion de la dette, qui ne garantissent pas la proactivité ; la construction et la mise en œuvre des outils de la dette sont encore passives et peu liées aux finances à moyen terme - le budget et les plans d'investissement public sont également des « points noirs » dans la gestion de la dette publique.

Parallèlement, l'absence de sanctions pour garantir le respect des obligations a conduit à de nombreux cas de mobilisation de capitaux s'écartant du plan approuvé, ce qui conduit à une faible efficience et efficacité des outils de gestion de la dette ; il convient également de noter l'absence de réglementations appropriées sur l'autorité et les outils de contrôle et de prévention des risques liés à la dette (tels que les produits dérivés), mais réglementant uniquement les emprunts pour restructurer les portefeuilles de dette, ce qui constitue une portée étroite par rapport aux pratiques professionnelles de gestion de la dette dans le monde...

En outre, certaines réglementations limitent l'initiative et la flexibilité du gouvernement et du ministère des Finances dans la gestion de la dette publique, notamment en matière de gestion des risques de refinancement, afin d'atteindre des objectifs d'efficacité à long terme. L'absence d'outils de prévention et de contrôle des risques conduit à une gestion passive des risques d'endettement, inadaptée à l'évolution constante du marché des capitaux, privant ainsi le pays de la possibilité de réaliser des opérations de gestion des risques potentiellement bénéfiques.

La gestion de la dette publique est encore fragmentée et manque de coordination entre les ministères, les branches et les localités, ce qui rend difficile l’unification de la gestion de la dette publique, le remboursement proactif de la dette et le suivi et le contrôle des risques des indicateurs de sécurité de la dette publique conformément à la loi.

De nombreuses politiques pour gérer la dette publique et limiter les risques

Dans les années à venir, la pression sur les capitaux d'investissement pour le développement socio-économique sera très forte, la dette publique atteindra un niveau élevé et les obligations de remboursement tendront à augmenter. Il est donc nécessaire de mettre en place un ensemble de solutions visant à répondre aux besoins de capitaux de l'État, à garantir sa capacité de remboursement, à réduire les coûts associés à des niveaux de risque raisonnables, tout en favorisant le développement du marché intérieur des capitaux, en restructurant progressivement la dette publique et en garantissant la sécurité de la dette publique et la sécurité financière nationale.

Grâce au financement de l'ODA, la ville de Vinh a achevé le projet de modernisation de sa station d'épuration, d'une capacité de 60 000 m³ par jour, et l'a mise en service. Photo : Hoang Vinh

Par conséquent, il est impératif de maintenir les indicateurs d'endettement dans des limites acceptables, afin de garantir la sécurité de la dette publique et la sécurité financière nationale. Pour ce faire, de nombreuses solutions concrètes existent, notamment la mise en œuvre d'une feuille de route pour réduire progressivement le déficit budgétaire, visant à maintenir le déficit budgétaire moyen sur la période 2016-2020 à environ 4 % du PIB.

Renforcer la coordination étroite entre la politique budgétaire, l'investissement public et la gestion de la dette publique ; réduire la part des capitaux d'investissement de l'État dans les secteurs clés de l'économie, avec des retombées positives. Continuer à renforcer les garanties gouvernementales et adopter un mécanisme de remboursement de la dette fondé sur les principes du marché.

Renforcer le développement du marché intérieur des capitaux en largeur et en profondeur afin de diversifier les conditions d'émission, se concentrer sur l'émission d'obligations d'État d'une durée de 5 ans ou plus, s'efforcer d'étendre la durée moyenne du portefeuille de dette obligataire d'État en 2016-2020 à 6-8 ans, en assurant une mobilisation des capitaux en fonction de la capacité d'absorption et de la demande du marché.

Continuer d'accélérer le décaissement des capitaux d'APD signés pour les programmes et projets de transition, et intensifier la préparation de nouveaux projets d'APD. Améliorer l'efficacité de l'utilisation de la dette publique, limiter la dispersion des investissements, privilégier les programmes et projets économiquement efficaces et privilégier les projets ayant une capacité de remboursement. Gérer rigoureusement la dette publique, en particulier les nouveaux prêts. Responsabiliser les ministères, les services et les collectivités locales dans l'utilisation des capitaux d'emprunt afin de promouvoir les mécanismes de refinancement, en réduisant progressivement le taux d'allocation et de recouvrement des créances sur les prêts publics destinés à être refinancer.

Pour les dépenses d'investissement, allouer les fonds de manière ciblée et privilégier les investissements dans les infrastructures clés du pays. Promouvoir et encourager fortement la coopération sous forme de partenariats public-privé (PPP) et de formes d'investissement n'utilisant pas le budget de l'État. Pour les dépenses courantes, privilégier l'économie, garantir la mise en œuvre des politiques de sécurité sociale décidées par les autorités compétentes et allouer des fonds à l'appareil d'État et aux services publics. Développer des outils de gestion des risques ; choisir de manière proactive et flexible parmi une variété d'instruments de dette présentant différents ratios coût-risque pour s'adapter à l'évolution constante du marché.

Rivière Rouge