Le yuan chinois plonge, la balance commerciale du Vietnam sera-t-elle gravement affectée ?

Évaluant l'impact de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine sur les échanges commerciaux du Vietnam, l'Institut vietnamien de recherche économique et politique (VEPR) a indiqué qu'actuellement, le VND est toujours indexé sur le dollar américain. Une forte dépréciation du CNY affecterait gravement la balance commerciale du Vietnam en raison de l'afflux massif de produits chinois bon marché sur le marché intérieur.

Le yuan s’est fortement déprécié.

Graphique des mouvements du taux de change entre l'USD et le CNY au cours du mois dernier (selon Bloomberg)

Selon Bloomberg, le taux de change entre le yuan chinois et le dollar américain n'a cessé de baisser au cours du mois dernier. Le 16 juillet à 17h00, 1 CNY ne valait plus que 0,1498 USD (soit 6,675 CNY). Le CNY est à son plus bas historique face au dollar américain. La forte baisse actuelle du CNY fait craindre que la Chine ne soit prête à dévaluer sa monnaie pour alimenter la guerre commerciale sino-américaine.

Le taux de change du yuan chinois a chuté de 0,73 % la semaine dernière par rapport au cours de clôture de la semaine précédente, son plus bas niveau depuis janvier 2016. Au cours du mois dernier, le yuan a perdu plus de 4 % et, depuis avril, 5,4 %. De nombreuses prévisions laissent également présager une baisse encore plus marquée du yuan dans les années à venir.

Analysant l'impact de ces mesures, les experts du VEPR ont déclaré : « Les États-Unis et la Chine sont deux partenaires commerciaux particulièrement importants pour le Vietnam. Si les États-Unis constituent le premier marché d'exportation du Vietnam, avec environ un cinquième de son chiffre d'affaires total à l'exportation, le Vietnam importe principalement de Chine, avec environ un quart de son chiffre d'affaires total à l'importation. »

La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et la récente dévaluation du CNY ont eu un impact majeur sur l'économie mondiale, y compris au Vietnam. À la fin du deuxième trimestre 2018, les réserves de change de la Chine avaient diminué d'environ 30 milliards de dollars par rapport au premier trimestre. Cela pourrait refléter la passivité de la Banque populaire de Chine (BPC) en cas de forte dévaluation du CNY par rapport au dollar américain. Il est probable que les investisseurs étrangers aient commencé à retirer leurs capitaux de Chine, obligeant la BPC à réduire ses réserves de change pour maintenir la valeur du CNY.

Dans le contexte de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, du resserrement monétaire de la Fed et de la dévaluation du CNY, le VEPR suggère une politique de dévaluation du VND par rapport au dollar américain à un niveau modéré et inférieur à la dépréciation du CNY par rapport au dollar américain. Étant donné les caractéristiques d'un pays important de matières premières chinoises pour leur transformation et leur exportation, un tel ajustement du taux de change profitera aux importateurs de matières premières chinoises, tandis que ces derniers bénéficieront des exportations vers les États-Unis. Tirer parti de ces deux grands marchés pourrait aider le Vietnam à améliorer sa production et sa balance commerciale.

Les entreprises vietnamiennes doivent se concentrer davantage sur le marché intérieur.

En examinant les résultats des importations et des exportations au premier semestre de cette année, le VEPR a estimé que l'excédent commercial était le quatrième trimestre consécutif. Plus précisément, les exportations et les importations ont augmenté respectivement de 10,20 % et 6,03 % (en glissement annuel). L'excédent commercial au deuxième trimestre a atteint environ 1,4 milliard USD, marquant le quatrième trimestre consécutif d'excédent. Au cours des six premiers mois de l'année, la balance commerciale a enregistré un excédent de 2,7 milliards USD.

Le secteur des IDE demeure le moteur commercial de l'économie vietnamienne, avec un excédent commercial de 8,06 milliards USD, en hausse de 34,0 % par rapport à la même période l'an dernier. Parallèlement, le secteur intérieur a encore enregistré un déficit de 6,66 milliards USD, équivalent à celui de l'année dernière.

Selon le partenaire, après le deuxième trimestre, les États-Unis ont dépassé l'UE pour devenir le premier marché d'exportation du Vietnam avec un chiffre d'affaires de 21,5 milliards USD après les six premiers mois de l'année, en hausse de 9,2 % par rapport à la même période. Ils ont été suivis par l'UE et la Chine, atteignant respectivement 20,5 et 16,6 milliards USD.

Concernant les importations, la Chine est restée le premier marché, atteignant 31,1 milliards de dollars (en hausse de 15,6 %), les principaux produits étant les tissus, les téléphones et les composants. L'importance du volume des importations a permis à la Chine de remplacer la Corée du Sud comme principal marché déficitaire du Vietnam au premier semestre 2018.

Dans le contexte de la guerre commerciale entre les États-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux, VEPR estime que les économies ouvertes et petites comme le Vietnam seront confrontées à la fois à des opportunités et à des risques.

Selon l'analyse du VEPR, le commerce vietnamien poursuit sa croissance dans un contexte commercial mondial relativement favorable. Cependant, le taux d'ouverture actuel de l'économie, supérieur à 190 %, expose le Vietnam à de nombreux défis si l'économie mondiale entre en récession en raison des guerres commerciales. La crise financière mondiale de 2008 reste une leçon marquante pour le Vietnam.

Une solution possible proposée par VEPR est que les entreprises se concentrent davantage sur le marché intérieur, dont le pouvoir d'achat est en pleine croissance. Si elles négligent le potentiel du marché intérieur, le risque de perdre des parts de marché est très élevé, alors que de nombreuses entreprises étrangères recherchent actuellement des opportunités commerciales au Vietnam. Bien entendu, le marché mondial reste le principal potentiel de développement à long terme pour les produits vietnamiens, grâce à leur taille.